地方政府与城投企业债务风险研究报告（2024年）贵州篇

联合资信公用评级四部|刘嫱|刘成 报告概要 贵州省是西部陆海新通道的必经之地，也是连通粤港澳大湾区和成渝双城经济圈的重要支点；近年来通过加快构建和完善综合交通网络体系，巩固提升贵州省的西南陆路交通枢纽地位。2023年，贵州省经济总量及其增速、人均GDP均处于全国中下游水平，人口基数较小，城镇化率偏低；产业结构持续优化调整，以旅游业为龙头带动发展的第三产业仍是拉动全省经济增长的主要动力。贵州省一般公共预算收入规模同比较快增长、收入质量尚可，但财政收入对上级补助收入较为依赖，政府债务负担重。 贵州省各地市经济和财政实力分化明显，以贵阳市和遵义市为代表的“双中心”经济和财政实力较强；依托白酒制造业和能源优势，遵义市和六盘水市第二产业占比较高，其他各地市（州）以旅游业、健康养老为主的第三产业占比较高。部分地市（州）财政自给能力较弱，财政收入对上级补助收入依赖大。随着“一揽子化债”举措持续落地，贵州省整体债务风险得到一定缓释。 贵州省存续城投企业以地市（州）级和区县级为主，主要集中在贵阳市、六盘水市和遵义市，部分发债城投企业信用资质偏弱。自2022年以来，贵州省城投债持续净偿还，存量规模持续压降。部分地市（州）发债城投企业短期偿债压力相对较大，贵阳市和遵义市城投企业2025年到期债券规模较大。 一、贵州省经济及财政实力 1．贵州省区域特征及经济发展状况 贵州省是西部陆海新通道的必经之地，也是连通粤港澳大湾区和成渝双城经济圈的重要支点；近年来通过加快构建和完善综合交通网络体系，巩固提升贵州省的西南陆路交通枢纽地位。贵州省经济发展水平在全国处于中下游水平，以旅游业为龙头带动发展的第三产业仍是拉动全省经济增长的主要动力；持续扩大重要工业产业投资，培育经济发展新动能。基于国家政策及西部大开发综合改革示范区的战略定位，贵州省持续落地利于区域经济发展的相关政策，构建高质量发展格局。 贵州省位于中国西南内陆地区腹地，北接四川省和重庆市，东毗湖南省、南邻广西壮族自治区、西连云南省，是西南连接华南华中的重要枢纽，是西部陆海新通道的必经之地，也是连通粤港澳大湾区和成渝双城经济圈的重要支点。近年来，贵州省加快构建和完善综合交通网络体系，已成为中国大西南交通中心。“十四五”期间，贵州省加快完善铁路运输网，实现贵州与周边省会城市互联互通和“市市通高铁”，实施国家高速公路“补断畅卡”建设工程，有序推进省级高速公路通道建设；全面提升贵阳机场综合服务水平，加快推进干线机场建设，完善高效航空辐射网；加快补齐水运短板，提升“北上长江、南下珠江”水运大通道运输能力；基本建成结构合理、衔接高效、外联内畅的现代化多层级综合交通枢纽体系，巩固提升贵州省的西南陆路交通枢纽地位。贵州省矿产资源和旅游资源丰富，煤、磷、铝、锰等49种矿产资源储量排名全国前十位；拥有9家5A级景区和152家4A级景区。 贵州省人口基数较小，城镇化率偏低。截至2023年底，贵州省常住人口3865万人，同比增长0.23%，常住人口总量位列全国第17名；城镇化率较上年末提高1.13个百分点至55.94%，但仍低于全国平均水平（66.16%），主要系除贵阳市（城镇化率80.31%）外，其他地市州城镇化率均偏低。 贵州省经济总量及其增速、人均GDP均处于全国中下游水平。2023年，贵州省完成地区生产总值20913.25亿元，位居全国第22位；GDP增速为4.9%，低于全国平均水平（5.2%），位居全国第21位；人均GDP为5.42万元，在全国排第20名（较2022年下降2位）；受制于房地产市场低迷及道路桥梁投资放缓等因素影响，贵州省固定资产投资持续下行，若剔除房地产投资，固定资产投资同比增长0.4%。2024年1－6月，贵州省完成地区生产总值10738.32亿元，同比增长5.3%；固定资产投资同比增长1.2%。 贵州省产业结构持续优化调整，以旅游业为龙头带动发展的第三产业仍是拉动全省经济增长的主要动力，同时持续扩大重要工业产业投资，培育经济发展新动能。近年来，贵州省产业结构不断优化，2023年贵州省三次产业结构由上年的14.2:35.3:50.5调整为13.8:35.0:51.2，第三产业增加值占比有所提升。2023年，贵州省第三产业增加值同比增长5.5%，占地区生产总值的比重为51.2%；旅游接待总人数6.36亿人次，同比增长29.2%；旅游总收入7404.56亿元，同比41.2%，收入规模居全国中上游水平。同期，贵州省规模以上工业增加值同比增长5.9%，其中白酒产业增加值同比增长10.7%，为工业经济增长提供较大支撑；各地市（州）主导产业规模以上工业总产值占全省的比重超过50%，龙头企业和主导产业集聚带动效应明显。2023年，贵州省扩 大重点产业投资，工业投资同比增长10.7％，新能源电池材料产业投资同比增长10.7％，航空航天装备制造业投资同比增长32.3％；新开工亿元以上工业项目408个、建成投产302个。 根据《贵州省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，贵州省着力优化工业经济布局，加快发展优质烟酒、生态特色食品、基础能源、清洁高效电力、现代化工、基础材料、新兴建材、先进装备制造、大数据电子信息、健康医药和民族特色轻工业等产业，同时以旅游业为龙头带动服务业全面发展，以健康养生、运动健身、康复保健、健康养老等产业为重点，构建大健康全产业链；以打造西部现代物流枢纽为目标，加快推动物流基础设施建设，形成高效、智能、绿色、安全的现代物流体系。 基于国家政策及西部大开发综合改革示范区的战略定位，贵州省持续落地利于区域经济发展的相关政策，构建高质量发展格局。2022年以来，基于西部大开发战略及西部大开发综合改革示范区的战略定位，贵州省在重大项目有效投资、打造产业集群聚集群、财政治理、发展绿色低碳循环经济、区域高质量发展等方面陆续落地相应政策，大力推动新型工业化、新型城镇化、农业现代化和旅游产业化，实施产业发展提升行动，推动产业高端化、绿色化、集约化发展，提高经济质量效益和核心竞争力；同时提升政府治理能力，加大财政资金支持力度，培育壮大民营经济主体，防范化解政府债务风险，加快建设现代财政制度，构建高质量发展格局。 2．贵州省财政实力及债务情况 2023年，贵州省一般公共预算收入规模同比较快增长，在全国31个省（市）中排名第22位，其中税收收入规模及占比均有所提升，收入质量尚可；财政自给能力较弱；上级补助收入对财政收入的贡献大；政府负债率和债务率在全国分别排名（从低到高）第30位和第28位，政府债务负担重。 二、贵州省下辖各地市（州）经济及财政状况 1．贵州省下辖各地市（州）经济实力 贵州省各地市经济实力分化明显，以贵阳市和遵义市为代表的“双中心”经济实力较强，经济总量合计约占全省的一半，其他地市（州）经济实力偏弱；依托白酒制造业和能源优势，遵义市和六盘水市第二产业占比较高，其他各地市（州）以旅游业、健康养老为主的第三产业占比较高。 贵州省下辖贵阳市、遵义市、毕节市、六盘水市、铜仁市和安顺市6个地级市，黔南布依族苗族自治州（以下简称“黔南州”）、黔西南布依族苗族自治州（以下简称 “黔西南州”）和黔东南苗族侗族自治州（以下简称“黔东南州”）3个自治州。根据《贵州省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，贵州省将逐步构建以黔中城市群为主体，贵阳贵安为龙头，贵阳－贵安－安顺都市圈、遵义都市圈为核心，其他市(州)区域中心城市为重点，县城和特色小城镇为支撑的城镇空间格局。 产业发展方面，基于资源禀赋、区位优势和产业基础等因素，各地市（州）因地制宜的布局主导产业，以产业园区为载体，推动优势产业集聚集约发展，并强化产业布局与国土空间总体规划的有效衔接，构建以核心引领、轴带支撑发展的“两核一轴两带”产业空间布局，着力打造“两区六基地”产业集群，即以贵阳－贵安－安顺都市圈为核心，立足大数据先发优势，打造黔中产业核心区，重点发展大数据电子信息、新能源汽车、先进装备制造、健康医药等产业，建设全国大数据电子信息产业集聚区和全国重要高端装备制造及应用基地；以遵义都市圈为核心，打造黔北产业核心区，重点发展优质酱香白酒、先进装备制造、基础材料、生态特色食品等产业，建设世界酱香白酒产业集聚区；以成渝双城经济圈经遵义、贵阳、黔南的高铁和高速交通为纽带，贯穿两个产业核心区，构成贯通南北的产业发展轴，重点发展现代化工、健康医药、生态特色食品、新型建材等产业，建设全国重要磷煤化工产业基地和中药(民族药)生产加工基地；依托毕节市、六盘水市、黔西南州能源矿产资源富集优势，以毕水兴交通为纽带，打造西部产业发展带，重点发展现代能源、现代化工、基础材料、新型建材等产业，建设国家新型综合能源战略基地；依托铜仁市和黔东南州生态环境和区位优势，打造东部产业发展带，重点发展生态特色食品、基础材料、新型建材等产业，建设全国重要新型功能材料产业基地和绿色食品工业基地。 经济运行方面，以贵阳市和遵义市为代表的“双中心”经济圈经济发展水平相对较高。2023年，贵阳市和遵义市的GDP规模及增速均处于领先地位，GDP规模合计占全省总量的46.65%；毕节市GDP规模排名第三，但远低于遵义市；其他各地市（州）GDP规模均处于1000~2000亿元之间。 因第一产业占比高，其税负相对较低且所需人口较多，毕节市成为贵州省第一人口大市，人均GDP较低；贵阳市和遵义市常住人口总数占贵州省的33.59%，虹吸效应明显。遵义市的支柱产业为白酒制造业，2023年酒的制造业增加值占规模以上工业增加值的比重达78.1%，拉动工业经济稳步发展；六盘水市是以能源原材料生产加工为主导产业的重工业城市。以上两个地市第二产业占比较高，剩余其他各地市（州）以旅游业、健康养老等为主的第三产业占比较高。 2．贵州省下辖各地市（州）财政实力及债务情况 （1）财政收入情况 贵阳市和遵义市财政实力明显强于其他各地市（州），同时政府债务增速较快。2023年，得益于税收收入的增长，贵州省大部分地市（州）一般公共预算收入增速较快，但部分地市（州）财政自给能力较弱，获得上级补助收入规模较大，对综合财力的贡献程度高；除贵阳市和遵义市外，其他各地市（州）政府性基金收入均呈上升趋势。 受经济发展水平及区域内主导产业布局等因素影响，贵州省各地市（州）一般公共预算收入规模分化明显，其中贵阳市和遵义市处于第一梯队，收入规模远超其他各地市（州）；毕节市、黔南州、六盘水市和黔西南州处于第二梯队，收入规模在90~130亿元之间；铜仁市、黔东南州和安顺市收入规模不到80亿元。2023年，黔西南州因非税收入减收规模较大，一般公共预算收入呈下降态势，而其他各地市（州）一般公共预算收入增速较快。同期，贵州省各地市（州）财政自给能力较弱，其中贵阳市财政自给水平最高（57.29%），其他各地市（州）财政自给率均低于40%。 2023年，贵阳市和遵义市政府性基金收入规模均有所下降，但两市政府性基金收入规模仍较大，合计占全省政府性基金收入的49.26%；其他各地市（州）政府性基金收入均呈上升趋势。贵州省各地市（州）获得上级补助收入规模较大，除贵阳市外，其他各地市（州）2023年上级补助收入占综合财力的比重均超40%，其中毕节市、铜仁市和黔东南州上级补助收入占综合财力的比重超过65%，对综合财力的贡献程度高。 （2）债务情况 贵州省政府债务主要集中在省本级、贵阳市和遵义市，且增速较快；各地市（州）政府负债率均有所上升，整体债务负担较重。随着“一揽子化债”举措持续落地，贵州省整体债务风险得到一定缓释。 从存量地方政府债务规模看，贵州省政府债务主要集中在省本级、贵阳市和遵义市，2023年政府债务余额合计占全省政府债务余额的52.29%，且增速较快。从政府负债率来看，2023年，贵州省各地市（州）政府负债率同比均有所上升，其中黔南州政府负债率最高。从政府债务率来看，2023年，贵州省各地市（州）政府债务率均超过140%，整体债务负担较重，其中贵阳市