2024年地方政府与城投企业债务风险研究报告－重庆篇

www.lhratings.com研究报告1 地方政府与城投企业债务风险研究报告－重庆篇 联合资信公用评级四部|杨依水|李康楠|刘人歌 报告概要 重庆市地理位置优越，经济总量居全国中游水平，人均GDP高于全国平均水平，产业结构以第三产业为主，工业支柱产业面临一定的产业升级压力；成渝地区双城经济圈战略地位重要，未来发展潜力大，经济有望持续增长。 重庆市各区县经济发展及产业结构根据“一区两群”空间格局分化明显，2023年中心城区和主城新区经济总量超过重庆市经济总量的75%，为重庆市重点发展的核心区域，财政实力整体较强；“两群”地区受制于地理环境等因素，工业化程度普遍较低，除万州区外整体经济总量较低，整体综合财力对上级补助的依赖性强。2023年，重庆市大部分区县政府债务规模及政府债务率均有所增长，重庆高新区、两江新区、城口县、黔江区以及彭水县政府债务率较高。 重庆市级和中心城区城投企业整体信用资质较好，主城新区平台数量最多。重庆市发债城投企业债务负担整体持续小幅上升，2025年沙坪坝区、长寿区、江津区、合川区、大足区城投债到期规模相对较大。2024年6月底，重庆市大部分区县城投企业短期偿债能力指标表现较弱。 一、重庆市经济及财政实力 1.重庆市区域特征及经济发展状况 重庆市地理位置优越，长江横贯全境，水路运输优势明显；经济总量居全国中游水平，人均GDP高于全国平均水平，产业结构以第三产业为主，工业支柱产业面临一定的产业升级压力；成渝地区双城经济圈战略地位重要，未来发展潜力大，经济有望持续增长。 重庆是中国西南部直辖市，位于长江上游地区，重庆市地形复杂，被称为“山城”，总面积8.24万平方千米，包括26区、8县、4自治县和1个国家级新区。重庆市内地貌以丘陵和山地为主，其中山地占76%，长江横贯全境，流程691公里，与嘉陵江、乌江等河流交汇。受地形地貌影响，重庆市航空及水路运输发展较为发达，但公路铁路建设有待完善，“十四五”期间重庆市交通建设总投资将达到5000亿元，重点投 资于铁路及公路项目（分别规划投资1900亿元和2500亿元）。 表1.1截至2023年底重庆市交通情况及主要资源禀赋 现状情况 “十四五”期间投资规划 交通情况 公路 公路通车里程18.66万公里，高速公路通车里程4142公里，省际出口通道30个 高速公路通车里程将达到4600公里，省际出口通道达到32个 铁路 全市已建成铁路里程2794公里，其中高速铁路1023公里，货运铁路2233公里 全市铁路营业里程超过3100公里，其中高铁营业里程达到1370公里 轨道交 通 轨道交通营运里程494公里，日均客运量363.24万人次 推进“850+”轨道交通成网计划 航空 全市现运营民用机场5座，年旅客吞吐能力4500万人次、年货邮吞吐能力110万吨。全年完成旅客吞吐量4466万人次，货邮吞吐量38.9万吨，江北国际机场2023年旅客吞吐量在全国机场位居第6位 加快建设江北机场T3B航站楼及第四跑道，开工建设重庆新机场，重庆全市民航运输机场旅客吞吐能力将达到8000万人次/年，货邮吞吐能力达到120万吨 水运 重庆全市长江干支航道网总里程4472公里，三级及以上高等级航道里程突破1100公里，全市货运船舶运力规模超过1100万载重吨，占长江上游地区总运力份额超过85%，港口货物吞吐能力2.19亿吨，集装箱吞吐能力370万标箱。全年完成水路客运量872.5万人次，水运货物运输量2.1亿吨 改善千吨级航道500公里，三级及以上航道实际达标里程达到1200公里，港口货物吞吐能力达到2.4亿吨 资源禀 自然资源 重庆市已发现矿产70种，其中具有查明资源储量的44种、开发利用的24种。页岩气、天然气、锰、铝土矿、锶、毒重石等矿产资源丰富 / 现状情况 “十四五”期间投资规划 赋 旅游资源 全市有旅游景区272个，其中5A级旅游景区11个，被列入国家5A级旅游景区预备名录2个，4A级旅游景区140个，3A级旅游景区83个；有市级及其以上旅游度假区31个，其中国家级旅游度假区2个；创建认定国家级旅游休闲街区5个、市级旅游休闲街区10个 旅游业总收入预期由4007亿元增长至7500亿元，国家4A级以上旅游景区数量达到180个，市级以上旅游度假区数量达到35个 资料来源：联合资信根据公开资料整理 常住人口小幅下降，城镇化率高于全国平均水平。截至2023年底，重庆市常住 人口3191.43万人，比上年末减少21.91万人；同期，重庆市城镇化率71.67%，城镇化水平继续领先全国平均水平（66.16%）。 经济总量居全国中游水平，人均GDP高于全国平均水平。2023年，重庆市完成地区生产总值30145.79亿元，位居全国各省第17位，处于全国中游水平；GDP增速为6.1%，略高于全国平均水平。2023年，重庆市人均GDP为9.41万元，在全国排第10名，高于全国平均水平。2024年前三季度，重庆市实现地区生产总值23244.31亿元，同比增长6.0%，经济稳步发展。 数据来源：联合资信根据重庆市及全国统计公报整理 图1.1重庆市GDP、GDP增速及全国GDP增速图1.2重庆市社会消费品零售总额、固定资产投 资完成额及进出口金额增速 第三产业对重庆市经济贡献大，现阶段重庆市工业支柱产业转型逐步推进，仍面临一定的产业升级压力。近年来，重庆市产业结构保持稳定，2023年重庆市三次产业结构为6.9:38.8:54.3，第三产业是经济发展的主要支柱。工业方面，2023年，重庆市全年实现工业增加值8333.35亿元，比上年增长5.8%，略高于全国增速。重庆市作为我国西南地区老工业基地，现已形成电子制造业、装备制造业、汽车制造业、摩托车制造业、化医行业、材料行业、消费品行业和能源工业的“7+1”支柱产业格局，除汽 车、医药和能源工业外，其他产业规上工业增加值增速2023年均有所上升。电子制 造业为重庆市第一大支柱产业，重庆市是全球最大的笔记本电脑生产基地，产量约占全球的40%；汽车制造业为重庆市第二大产业，2023年全市汽车产量231.79万辆，同比增长2.0%，汽车制造业实现产值4802.9亿元，同比增长8.9%；以上两大支柱产业对重庆市工业增长贡献率近半。现阶段重庆市支柱产业转型逐步推进，仍面临一定的产业升级压力，近五年，受汽车产业转型及新能源汽车大力发展影响，重庆市汽车产业规上工业增加值增速由负转正，但电子制造产业受需求端影响，其规上工业增加值增速呈现波动下降趋势，由2019年的14.3%下降至2023年的0.8%。 数据来源：联合资信根据重庆市统计公报整理 图1.3重庆市三产结构和主要工业行业规上工业增加值增速（单位：%） 2023年，重庆市第三产业增加值16371.97亿元，增长5.9%，是经济发展的主要支柱，其中批发和零售、交通运输、仓储和邮政业、金融业产值相对较高且增加值保持增长；受房地产市场景气度影响，房地产业增加值1605.48亿元，下降2.7%。金融业方面，2023年金融业增加值2590.89亿元，增长5.2%；年末全市金融机构本外币存款余额53562.75亿元，比上年底增长8.0%，金融机构本外币贷款余额56730.17亿元，比上年底增长9.8%。 作为“一带一路”、长江经济带及西部陆海新通道的重要节点城市，重庆市在国家区域发展和对外开放格局中具有独特而重要的作用。受益于成渝地区双城经济圈战略地位的明确，重庆市多地作为我国西部地区核心的“双核”城市群协同发展，将迎来更多的发展机遇。 表1.2近年涉及重庆市发展的重要政策或相关进展 政策 发布时间 发布机构 主要内容 影响 加强西部陆海新通道与共建 重庆将成为西部陆海新通道的重要节点城 《“十四五”推进西部陆海新通道高质量建设实施方案》 2021年8月 国家发改委 “一带一路”和长江经济带发展等区域重大战略对接，加快基础设施建设，创新运营组织模式，优化交通物流结构，推动经济转型升级，为西部地区经济高质量发展和融入新发 市，其港口、铁路、公路等基础设施将得到进一步完善和提升，货物运输效率将大幅提高，有助于推动重庆及周边地区的经济发展。此外，该方案还将加强成渝地区双城经济圈与北部湾城市群战略联动，为重庆的区域合作和开放发展提供更多机遇 展格局提供有力支撑 和支持 《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》 2021年10月 中共中央、国务院 重庆市与四川省中位于双城经济圈的地市将着力推进产业差异化和互补化、交通体系建设和区域均衡发展 成渝地区双城经济圈作为继京津冀、长三角、粤港澳大湾区之后的第四增长极，战略地位明显提升 《推动川南渝西地区融合发展总体方案》 2023年3月 重庆市政府与四川省政府 范围涉及江津区、永川区、綦江区、大足区、铜梁区、荣昌区，计划到2025年，区域规模以上工业增加值年均增长10%以上 川南渝西地区将发展成为成渝地区高质量发展重要支撑带、跨区域产业融合发展功能区、成渝地区对外开放合作重要门户，以及长江上游高品质生活宜居区 《共建成渝 推动成渝地区双城经济圈建设联合办公室 涵盖300个项目，总投资约3.6万亿，涉及基础设施、产业、创新、文旅、生态、对外开放和公共服务等领域 落地后将显著支撑双城经济圈高质量发 地区双城经 展，提升区域交通、产业、创新能力和公 济圈2024年 2024年6月 共服务水平，同时加强生态环境保护和对 重大项目清 外开放，加快形成绿色低碳发展高地和内 单》 陆开放枢纽。 资料来源：联合资信根据公开资料整理 2.重庆市财政实力和债务情况 2023年，受益于经济恢复带动，重庆市税收收入实现恢复性增长，一般公共预算 收入增速在全国31个省份中位居第三，财政自给率回升向好，政府性基金收入小幅增长，同时上级补助对重庆政府综合财力提供了有力支撑。2024年1－8月，重庆市一般公共预算收入继续保持增长态势，且增速高于全国平均水平（1%），税收占比及财政自给率均较2023年有所提升。 表1.3重庆市主要财政数据情况 项目 2021年 2022年 2023年 2024年1－8月 一般公共预算收入（亿元） 2285 2103 2441 1619.1 一般公共预算收入增速（%） 9.1 -8.0 16 9 税收收入（亿元） 1543 1271 1476 997.5 税收占一般公共预算收入比重（%） 67.53 60.42 60.47 61.61 一般公共预算支出（亿元） 4835.1 4893 5305 3203 财政自给率（%） 47.27 42.99 46.01 50.55 政府性基金收入（亿元） 2358 1754 1879 702 上级补助收入（亿元） 2149.94 2411.24 2674 -- 地方政府债务余额（亿元） 8609.5 10071 12258 -- 项目 2021年 2022年 2023年 2024年1－8月 债务率（%） 128.71 163.10 175.28 -- 负债率（%） 30.67 34.57 40.66 -- 注：财政自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出*100%，债务率=地方政府债务余额/综合财力*100%，负债率=地方政府债务余额/GDP*100% 资料来源：联合资信根据公开资料整理 重庆市政府债务余额持续增长，整体债务负担较重。截至2023年底，重庆市政 府债务中市级债务余额3275亿元，区县级债务余额8983亿元。2023年，重庆市地 方政府债务率和地方政府负债率分别为175.28%和40.66%，在31省中分别排名第25 和第17（由低至高）。 资料来源：各省市自治区财政厅、联合资信整理 图1.42023年全国地方政府债务率与地方政府负债率 二、重庆市下辖区县经济及财政实力 1.各区县经济实力和产业情况 重庆市各区县经济发展水平及产业结构根据“一区两群”空间格局分化明显，主城都市区为重庆市经济产业发展的核心区域，国家级园区及上市公司多分布于此，吸引人口集