【期价宽幅震荡】
市场动态
- 养殖端降重速度不及预期；
- 肥标价差仍处相对高位且养殖利润仍存，养殖端短期或难有大幅降重；
- 主力合约（LH2501）今日减仓5483手，持仓量约6.53万手，最高价15335元/吨，最低价15235元/吨，收盘于15335元/吨。
基本面分析
- 能繁母猪存栏：三、四季度供应量有望持续减少，但仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加；需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显；
- 肥标价差：从历史情况和现下基本面来看，春节前肥标差或宽幅震荡；
- 市场多空逻辑：
- 空头：①体重处于相对高位，且从仔猪数据看12月、次年1月生猪出栏量仍有增加空间；②消费替代的发生会削弱旺季需求对猪价的支撑；
- 多头：①现下部分养殖户已有抢跑出栏迹象，有望减轻后市出栏压力；②季节性来看，春节前需求会逐渐好转。整体来看，空头空的是猪价下跌趋势尚未结束，多头多的是对未来价格没有那么悲观。
策略建议
- 观点：震荡偏弱但空间有限；
- 核心逻辑：
1）本周出栏体重继续增加，说明市场去库力度不及预期，后面出栏压力仍存；
2）从仔猪数据看，后续出栏量有望增加，令猪价承压；
3）天气逐渐转凉，后续消费端或逐渐好转，对猪价有一定支撑，猪价或难持续大幅下跌。
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