宏观经济信用观察三季报（2024年）

2024年前三季度，国民经济运行总体平稳、稳中有进，生产需求平稳增长，就业、物价总体稳定。初步核算，前三季度国内生产总值同比增长4.8%，经济增速逐季下降，但仍保持在5.0%增长目标附近。9月份多数生产需求指标好转，市场预期改善，推动经济回升向好的积极因素累积增多。

经济运行情况：

• 生产端：工业生产平稳增长，装备制造业和高技术制造业增长较快，新能源汽车、集成电路等产品产量同比大幅增长。服务业持续恢复，现代服务业发展良好，信息传输、软件和信息技术服务业等增长较快。
• 需求端：投资增速小幅回落，但“两重、两新”工作发挥托底作用。基础设施投资增速逐季下滑，但仍是重要支撑。房地产市场止跌回稳迹象逐步显现，销售面积和销售额降幅收窄。制造业投资增速加快，高技术制造业投资持续较快增长。消费和出口延续扩张，以旧换新政策效果明显，汽车、家电等销售增长。

价格情况：

• 消费领域：价格温和上涨，CPI同比上涨0.3%。食品烟酒价格下降，衣着、教育文化娱乐等价格上涨。
• 生产领域：价格波动下降，PPI同比下降2.0%。周期性行业供给充足、国际大宗商品价格下行等因素导致PPI下降，但新质生产力需求旺盛带动相关工业产品价格上涨。
• 总体看：价格走势呈现低位运行、温和上升和分化明显三个特点。CPI逐季走高，PPI降幅收窄。

就业情况：

• 就业形势总体稳定，城镇调查失业率平均值为5.1%，比上年同期下降0.2个百分点。经济持续增长和结构转型升级支撑就业稳定。

财政情况：

• 一般公共预算收入小幅下降，支出保持增长。政府性基金收入和支出均大幅减少，土地出让金收入持续下降，专项债发行提速拉动支出。

宏观信用环境：

• 社会融资规模保持合理增长，人民币贷款保持合理增长，制造业中长期贷款持续扩张。
• 市场流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降，LPR等利率下调。

宏观政策环境：

• 加大财政和货币政策逆周期调节力度，促进房地产市场止跌回稳，努力提振资本市场。
• 安排超长期国债资金支持“两新”工作，持续推进盘活存量资产，做好科技金融大文章。
• 货币“三支箭”全面加力逆周期调控，包括降准降息、优化房地产金融政策、支持稳定资本市场。
• 926政治局会议加力稳增长举措，提出“有力度的降息”，促进房地产市场“止跌回稳”，努力提振资本市场。

研究结论： 下阶段，宏观政策将加力推出增量政策，巩固和增强经济回升向好势头，努力完成全年经济社会发展目标任务。经济增速仍有提升空间，政策支持力度加大，经济有望延续恢复态势。