股指期货市场概况
上周四大期指全线收跌，中证500期指涨幅最大（-3.99%），中证1000期指跌幅最小（-3.09%）。IF主力合约由升水转向贴水，IH主力合约升水幅度缩小，IC和IM主力合约贴水幅度加深。IF、IM和IC期指为贴水状态，IH期指为升水状态。
从合约角度看，四大期指当月、下月、当季和下季合约的平均成交量均下降，IH下降幅度最大（-16.91%），IM下降幅度最小（-3.46%）。上周五合计持仓量有升有降，IF下降（-6.51%），IH上升（4.59%）。
基差水平方面，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-0.23%、-6.46%、-10.30%和1.07%，较上周最后一个交易日，IH期指升水幅度缩小，IF期指由升水转向贴水，IC和IM期指贴水幅度加深。
跨期价差方面，IF、IC、IM和IH当月合约与下月合约的跨期价差率分别处在2019年以来的24.80%、36.40%、30.30%和57.20%分位数。四大期指当月合约与下月、当季、下季的价差率均不再集中于历史分布左尾，恢复常态。
正向和反向套利空间上，以年化收益5%计算，剩余20个交易日，IF正反套当月合约基差率需要分别达到0.72%和-1.30%；剩余39个交易日，IF正反套下月合约基差率需要分别达到1.20%和-2.34%。按照收盘价格看目前不存在套利机会。
分红预测方面，因分红的主要时间结束，分红对四大期指主力合约影响微小，未来一年对指数点位的影响分别为：沪深300指数（91.43%）、中证500指数（82.60%）、上证50指数（71.76%）、中证1000指数（59.89%）。
市场预期方面，在分红影响趋弱和期指交易规则无变化的情况下，基差变化与投资者交易情绪的相关度较高。本周IF、IC、IH和IM主力的成交量与持仓量处于较高区间，四大期指的成交量均呈下降趋势。上周大小盘期指基差均有所扩大，当前市场未充分定价，建议关注流动性改善带来的结构性机会。IH各类合约价格出现倒挂持续六周以上，使用远月合约对冲性价比较高。
近一周卖方策略观点ChatGPT解析
汇总了11月18日至11月25日发布的20多家卖方策略团队报告，四家券商认为市场短期内承压或下行，四家券商认为当前市场风格分化明显，活跃资金减少。行业方面，对于科技产业链、电力设备与新能源、顺周期行业和金融行业有一致性的看好。
附录
3.1 股指期限套利计算：介绍了正向套利和反向套利的定义、计算公式及主要风险。
3.2 股利预估方法：通过历史分红规律预测分红点位，具体方法包括EPS取值、预测派息率和派息时间。
风险提示
- 历史数据环境变化可能导致模型失效。
- 政策环境变化可能导致模型风险。
- 指数成分股变化可能导致分红点位预估偏差。
- 大模型输出的内容存在随机性和准确性风险。
