煤焦周度报告：冬储逐步开启，盘面上行驱动不足

冬储逐步开启，盘面上行驱动不足 煤焦周度报告20241125 正信期货研究院黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：上周盘面先涨后跌，短期或延续震荡偏弱走势 上周盘面仍然受宏观扰动影响较大，周一至周四主要受国内部分一线城市存量房收储等利好带动，加之冬储周期临近，双焦盘面小幅反弹；周五受外部地缘政治风险、以及贸易摩擦风险加剧等利空影响，盘面再度回落。焦炭01合约环比前一周涨3至1905，焦煤01合约环比前一周涨23至1284。焦炭方面，现货三轮提降落地，焦企盈利继续压缩，多数保持微利，供应尚在高位。需求方面，铁水略降但尚在高位，短期焦炭刚需仍有支撑；冬储逐步开启，各地钢厂补库出现分化，北方库存较高有控量行为，南方库存水平偏低有一定补库需求，整体未出现大规模采购现象；贸易商投机情绪一般。 综合来看，地缘政治风险、贸易摩擦风险等外部扰动较多；双焦冬储预期偏弱，预计跟随板块延续偏弱走势，但受国内宏观预期及冬储支撑，不好深跌。策略上，前期空单逐步减仓止盈，继续关注后期逢高做空的机会。 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货第三轮提降落地 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费变动不大 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企保持微利，供应尚在高位 上周焦炭现货第三轮提降落地，焦企盈利继续压缩，多数保持微利，供应尚在高位。 据钢联数据，截至11月22日，全国独立焦企全样本：产能利用率73.68%，环比前一周增0.53个百分点；焦炭日均产量66.62万吨，环比前一周增0.48万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企保持微利，供应尚在高位 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企保持微利，供应尚在高位 据钢联数据，截至11月22日，全国247家钢厂焦炭产能利用率86.37%，环比前一周降0.15个百分点；焦炭日均产量46.78万吨，环比前一周降0.08万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：铁水略降，短期刚需仍存，但冬储预期偏弱 上周铁水略降但尚在高位，短期焦炭刚需仍有支撑；冬储逐步开启，各地钢厂补库出现分化，北方库存较高有控量行为，南方库存水平偏低有一定补库需求，整体未出现大规模采购现象。 据钢联数据，截至11月22日，全国247家样本钢厂高炉开工率81.93%，环比前一周降0.15个百分点；产能利用率88.53%，环比前一周降0.05个百分点；日均铁水产量235.8万吨，环比前一周降0.14万吨；钢厂盈利率54.55%，环比前一周降3.03个百分点。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：投机情绪一般，出口利润小幅回升，建材现货成交季节性走弱 投机方面，上周盘面先涨后跌，贸易商投机情绪一般。 出口方面，三轮提降落地后，出口利润继续回升，对国内需求形成一定补充。 终端需求方面，进入淡季，建材需求逐渐走弱。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节增库，总库存增加 上周投机情绪一般，港口焦炭库存微增；钢厂冬储开启，厂内焦炭库存小幅增加；焦化厂略有累库；焦炭总库存增加。 据钢联数据，截至11月22日，焦炭总库存环比增23.82万吨至852.29万吨。其中，港口库存环比增4.98万吨至177.18万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节增库，总库存增加 据钢联数据，截至11月22日，独立焦企全样本库存环比增2.22万吨至79.47万吨；247家样本钢厂库存环比增16.62万吨至595.64万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节增库，总库存增加 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节增库，总库存增加 焦炭周度市场跟踪 1.5利润：焦企盈利继续压缩，焦炭盘面利润小幅下滑 上周焦炭现货三轮提降落地，焦企盈利继续压缩，整体保持微利状态。全国30家独立焦企样本，吨焦盈利11元/吨，环比前一周降25元。 上周焦煤盘面走势略强于焦炭，盘面焦化利润小幅下滑，焦炭01盘面利润环比前一周降26.9元/吨至235.8元/吨。 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭仓单测算 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭01升水小幅扩大，1-5价差震荡运行 上周焦炭现货第三轮提降落地，期货震荡运行，基差走弱，焦炭01升水小幅扩大，焦炭01基差环比前一周降46.01至-74.3。 跨期价差方面，上周焦炭1-5价差震荡运行，焦炭1-5价差环比前一周降2至-86.5。 焦煤周度市场跟踪 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：上周盘面先涨后跌，短期或延续震荡偏弱走势 焦煤方面，煤矿保持正常生产，供应端维持高位，蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持较高水平，整体进口补充依旧充足。需求方面，冬储补库逐步开启，部分超跌煤种成交有所好转，线上竞拍涨跌互现，整体成交氛围仍偏淡。 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货走弱为主 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货走弱为主 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：产地煤矿保持正常生产；洗煤厂开工率略有回升 产地方面，煤矿保持正常生产，供应端维持较高水平。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：产地煤矿保持正常生产；洗煤厂开工率略有回升 据钢联数据，截至11月22日，全国110家样本洗煤厂开工率为68.82%，较上期增0.52个百分点；日均精煤产量57.493万吨，环比增0.09万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：蒙煤通关车数保持较高水平，10月进口炼焦煤同比大增 进口方面，蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持较高水平，上周日均通车1100车。10月炼焦煤进口数量995.69万吨，当月同比增加27.38%；1-10月累计进口炼焦煤9894万吨，累计同比增速22.88%。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游小幅补库，上游累库未有明显改善，总库存继续增加 上周下游小幅补库，洗煤厂、独立焦企炼焦煤库存增加，钢厂炼焦煤库存微降；矿山库存仍在增加，但累库速度放缓；港口炼焦煤库存增加明显；炼焦煤总库存继续增加。 据钢联数据，截至11月22日，炼焦煤总库存环比增35.06万吨至2656.37万吨。其中，矿山企业炼焦煤库存环比前一周增1.05万吨至327.59万吨；港口库存环比增23.6万吨至468.76万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游小幅补库，上游累库未有明显改善，总库存继续增加 据钢联数据，截至11月22日，洗煤厂精煤库存环比增0.42万吨至199.58万吨；独立焦企全样本库存环比增12.23万吨至916.57万吨；247家样本钢厂库存环比降2.24万吨至743.87万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游小幅补库，上游累库未有明显改善，总库存继续增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游小幅补库，上游累库未有明显改善，总库存继续增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游小幅补库，上游累库未有明显改善，总库存继续增加 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：仓单测算 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：焦煤01贴水收敛，1-5价差小幅走强 上周焦煤现货小幅走弱为主，期货震荡运行，基差走弱，01贴水收敛，焦煤01基差环比前一周降68至21。 跨期价差方面，上周焦煤1-5价差小幅走强，环比前一周增24至-40。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 华中地区 华北地区 荆州营业部 汉口营业部 济南分公司济南历城区华能路108号鑫苑金融大 Text荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8220842 湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85807917 厦4层409室电话：0531-86081689 宜昌营业部 武昌营业部武汉市武昌区松竹路汉街万达总部国际B座3709室电话：027-87269781 山西分公司 湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516 山西省太原市综合改革示范区学府产业园南中环街529号清控创新基地C座2403室电话：0351-6100107 黄石营业部 十堰营业部十堰市茅箭区北京北路82号8幢13-4电话：0719-8663190 湖北省黄石市黄石港区湖滨大道176号3、4号楼（摩尔城写字楼）12层1216-1219号电话：0714-6309781 北京朝外营业部 北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心C座10层1009电话：010-65389929 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 常州营业部 泉州营业部 襄阳营业部 江苏省常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290687 福建省泉州市丰泽区宝洲路中段南侧泉州浦西万达广场商业综合体1号建筑（甲级写字楼1A塔）A4105电话：0595-22278818 湖北省襄阳市樊城区长征东路奔泰阳光城一幢六层611室电话：0710—3472966 Text杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782 河南分公司 广州营业部 河南省郑州市郑东新区中道东路6号智慧岛大厦A区9层908室电话：0371-55057525 广东省广州市越秀区广州大道中307号富力新天地中心3207房电话：020-83888366 南京分公司 华南地区 江苏省南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4栋1804室电话：025-83199982 华东地区 福州营业部福州市台江区宁化街道富力中心A座19层05单元电话：0591-28308777 上海张杨路营业部上海浦东新区张杨路2399号中港汇浦东大厦1幢904室电话：021-51758111 公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商 富阳营业部 局大厦2309室电话：021-68365136 杭州市富阳区江滨西大道10号902-7室电话：0571-63319560 安徽分公司安徽省合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2-2111电话：0551-66199580 深圳营业部 深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋709-710电话：0755－83203580 四川省成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋21层10号电话：028-65785466 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层服务热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net/产业研究中心：公众号“正信期货研究院”