煤焦周度报告：煤矿逐步复产，盘面反弹受阻

正信期货研究院黑色产业组 研究员：杨辉投资咨询证号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪上周初煤矿复产消息传来，双焦走弱；周三、周四受反内卷提振大幅拉涨；周五市场情绪有所回落，加之铁水回落，双焦再度走弱；整体维持震荡走势。截至周五收盘，焦炭09合约涨1.6%至1433，焦煤09合约涨0.66%至839.5。焦炭方面，焦化厂因环保、部分检修等，供应未完全恢复，上周独立焦企开工延续微降。需求方面，近期钢厂采购积极性回升、外加投机需求分流货源，焦化厂去库明显；但上周铁水下滑，下游后续补库力度或减弱。综合来看，双焦基本面有所走弱，煤矿逐步复产，铁水下滑，但鉴于现货成交近期有所改善，焦炭尚有提涨预期，盘面大幅回调概率也偏小，预计转为震荡偏弱走势。策略方面，前期空单继续持有，反弹适度加仓。1.1价格：上周盘面延续反弹，但基本面有所走弱，涨势恐难持续 100015002000250030003500400045001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月11日4月20日4月29日5月11日5月20日5月29日6月7日6月16日6月25日7月4日焦炭主力合约季节性2025年2024年2023年数据来源：东方财富行情软件，Wind，正信期货 焦炭周度市场跟踪1.1价格：现货暂稳类别（单位：元/吨）产地焦炭价格吕梁准一级焦出厂价河北邢台准一级焦出厂价内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价钢厂焦炭价格日照钢铁准一级焦到厂价镔鑫钢铁准一级焦到厂价港口焦炭价格日照港准一级焦出库价日照港准一级焦平仓价一级冶金焦FOB价（美元/吨） 焦炭周度市场跟踪1.1价格：现货暂稳月21日4月7日4月23日5月10日5月26日6月11日6月27日7月13日7月29日8月14日8月30日9月15日10月1日10月20日11月5日11月21日12月7日12月23日吕梁准一级焦出厂价2024年2023年2022年2021年120022003200420052004月7日4月23日5月9日5月25日6月10日6月26日7月12日7月28日8月13日8月29日9月14日9月30日10月19日11月4日11月20日12月6日12月22日日照港准一级焦出库价2024年2023年2022年2021年150250350450550650750 月21日 焦炭周度市场跟踪1.1价格：汽运费稳中有小幅回升月日3月22日4月8日4月24日5月13日5月29日6月14日6月30日7月16日8月1日8月17日9月2日9月18日10月10日10月26日11月11日11月27日12月13日12月29日孝义-日照汽运费2024年2023年2022年2021年100150200250300350起始地-目的地（单位：元/最新上周孝义-日照165165介休-丰南145145乌海-唐山230215 焦炭周度市场跟踪1.2供给：焦企开工延续小幅下滑，供应尚未恢复上周焦化厂因环保、部分检修等，供应未完全恢复，独立焦企开工延续微降。据钢联数据，截至7月4日，全国独立焦企全样本：产能利用率73.17%，环比前一周降0.18个百分点；焦炭日均产量64.35万吨，环比前一周降0.16万吨。1月31日2月10日2月21日3月3日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日4月30日5月10日5月20日5月30日6月9日6月18日6月28日7月8日7月21日8月2日8月13日8月26日独立焦企全样本产能利用率2025年2024年2023年2022年 9月8日9月20日10月1日10月14日10月27日11月8日11月19日12月2日12月15日12月27日2021年505560657075801月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月21日2025年 焦炭周度市场跟踪1.2供给：焦企开工延续小幅下滑，供应尚未恢复3月19日4月1日4月14日4月26日5月9日5月21日6月3日6月16日6月28日7月12日7月28日8月12日8月27日9月13日9月29日10月14日10月29日11月15日12月1日12月16日12月31日独立焦化厂产能利用率：东北地区2024年2023年2022年2021年60657075808590951003月21日4月5日4月21日5月6日5月21日6月6日6月21日7月7日7月26日8月13日9月2日9月22日10月11日10月29日11月18日12月8日12月27日独立焦化厂产能利用率：华中地区2024年2023年2022年2021年50556065707580859095 1月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月7日3月19日4月1日4月14日4月26日5月9日5月21日6月3日6月16日6月28日7月12日7月28日8月12日8月27日9月13日9月29日独立焦化厂产能利用率：华北地区2025年2024年2023年2022年1月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月5日4月21日5月6日5月21日6月6日6月21日7月7日7月26日8月13日9月2日9月22日10月11日独立焦化厂产能利用率：西北地区2025年2024年2023年2022年 焦炭周度市场跟踪1.2供给：焦企开工延续小幅下滑，供应尚未恢复据钢联数据，截至7月4日，全国247家钢厂自带焦化焦炭产能利用率87.52%，环比前一周增0.06个百分点；焦炭日均产量47.46万吨，环比前一周增0.03万吨。1月31日2月10日2月21日3月3日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日4月30日5月10日5月20日5月30日6月9日6月18日6月28日7月8日7月21日8月2日8月13日8月26日全国247家钢厂焦化产能利用率2025年2024年2023年2022年 9月8日9月20日10月1日10月14日10月27日11月8日11月19日12月2日12月15日12月27日2021年444546474849501月1日1月12日1月21日1月31日2月10日 焦炭周度市场跟踪1.3需求：铁水转而下滑，钢厂后续补库力度或减弱需求方面，近期钢厂采购积极性回升、外加投机需求分流货源，焦化厂去库明显；但上周铁水下滑，下游后续补库力度或减弱。据钢联数据，截至7月4日，全国247家样本钢厂高炉开工率83.46%，环比前一周降0.36个百分点；产能利用率90.29%，环比前一周降0.54个百分点；日均铁水产量240.85万吨，环比前一周降1.44万吨；钢厂盈利率59.31%，环比前一周持平。4月28日5月12日5月26日6月9日6月23日7月7日7月23日8月11日8月27日9月15日10月1日10月20日11月5日11月24日12月10日12月29日247家钢厂高炉炼铁产能利用率2024年2023年2022年2021年1801902002102202302402502601月1日 月14日1月15日1月29日2月17日3月3日3月17日3月31日4月14日4月28日5月12日5月26日6月9日6月23日7月7日7月23日8月11日8月27日9月15日10月1日247家钢厂日均铁水产量2025年2024年2023年2022年 焦炭周度市场跟踪1.3需求：投机情绪偏好，出口利润维持正值，建材现货日成交量下滑投机方面，盘面反弹升水现货，贸易商投机情绪偏好，近期有进场拿货现象。出口方面，现货暂稳，出口利润变动不大，维持正值，然焦炭出口在需求中占比非常低，对国内需求补充有限。终端需求方面，季节性走弱进一步显现，主流贸易商建筑用钢日成交量持续低于历年同期水平。-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.00-150-100-50050100150200焦炭贸易商集港利润焦炭贸易商集港利润冶金焦：准一级：A＜13，S＜0.7，MT＜7，CSR＞60：出厂价：吕梁：山西孝义金岩：金岩焦化（日）冶金焦：准一级：A＜13，S＜0.7，MT＜7，CSR＞60：出库价格指数： 1月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月10日4月24日5月11日5月25日6月8日6月22日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日焦炭出口利润2025年2024年2023年2022年2021年0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.001月2日1月17日2月1日2月18日3月4日3月19日主流贸易商建筑用钢日成交量2025年 焦炭周度市场跟踪1.4库存：下游补库，上游、港口去库，总库存下降上周钢厂对焦炭采购积极性回升，厂内焦炭库存增加；焦化厂、港口降库；焦炭总库存下降。据钢联数据，截至7月4日，焦炭总库存环比降10.16万吨至930.71万吨。其中，港口库存环比降8.97万吨至191.12万吨。7508008509009501000105011001150120012501月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月7日3月19日4月1日4月14日4月26日5月9日5月21日6月3日6月16日6月28日7月12日7月28日8月12日焦炭总库存:四港口+全样本焦企+247家钢厂2025年2024年2023年2022年 60801001201401601802002202402601月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日2025年8月27日9月13日9月29日10月14日10月29日11月15日12月1日12月16日12月31日2021年 焦炭周度市场跟踪1.4库存：下游补库，上游、港口去库，总库存下降据钢联数据，截至7月4日，独立焦企全样本库存环比降10.93万吨至102.1万吨；247家样本钢厂库存环比增9.74万吨至637.49万吨。月28日4月11日4月25日5月9日5月23日6月6日6月20日7月4日7月21日8月6日8月25日9月10日9月29日10月15日11月3日11月19日12月8日12月24日焦炭库存：独立焦企全样本2024年2023年2022年2021年500550600650700750800850900 31月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月9日5月23日6月6日6月20日7月4日7月21日8月6日8月25日9月10日焦炭库存：国内247家钢厂2025年2024年2023年2022年 焦炭周度市场跟踪1.4库存：下游补库，上游、港口去库，总库存下降月28日4月11日4月25日5月9日5月23日6月6日6月20日7月4日7月21日8月6日8月25日9月10日9月29日10月15日11月3日11月22日12月9日12月27日230家独立焦化厂焦炭库存：东北地区2024年2023年2022年2021年828486888108128月28日4月11日4月25日5月9日5月23日6月6日6月20日7月4日7月21日8月6日8月25日9月10日9月29日10月15日11月3日11月22日12月9日12月27日230家独立焦化厂焦炭库存：华中地区2024年2023年2022年2021年0510152025301月1日 31月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月9日5月23日6月6日6月20日7月4日7月21日8月6日8月25日9月10日230家独立焦化厂焦炭库存：华北地区2025年2024年2023年2022年31月15日1月29日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月9日5月23日6月6日6月20日7月4日7月21日8月6日8月25日9月10日230家独立焦化厂焦炭库存：西北地区2025年2024