【每日研报20241120】俄乌局势恶化风险升温，黄金油价获支撑

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 收 盘 涨 跌 不 一 ，道 指 跌0.28%报43268.94点 ，标 普500指 数 涨0.4%报5916.98点 ，纳 指 涨1.04%报18987.47点 。美 元 指 数 跌0.04%报106.18，非 美 货 币 涨 跌 不 一 ，离 岸 人 民 币 对 美 元 跌85个 基 点 报7.2345。国 际 油 价表 现 分 化 ， 美 油2025年1月 合 约 涨0.13%， 报69.26美 元/桶 。 布 油2025年1月 合 约 跌0.03%， 报73.28美 元/桶 。 国 际贵 金 属 期 货 普 遍 收 涨 ，COMEX黄 金 期 货 涨0.81%报2635.7美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨0.23%报31.295美 元/盎司 。ICE3月 原 糖 期 货 合 约 收 跌0.80%报22.02美 分/磅 ，ICE3月 期 棉 期 货 合 约 收 涨0.30%美 分 报69.25美 分/磅 。 消 息 回 顾 【欧元区10月CPI终值同比升2%，符合市场预期，回归欧洲央行目标水平，为该行12月降息铺平道路。希腊央行行此前表示，欧央行12月降息25个基点已成定局。】 【美国10月新屋开工年化总数131.1万户，预期133万户，前值从135.4万户修正为135.3万户。10月营建许可年化总数初值141.6万户，预期143万户，9月终值142.5万户。】 【加拿大10月CPI同比上涨2%，较前值1.6%明显加速，为6月份以来首次回升，且高于市场预期的1.9%。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 三 ， 美 元 指 数 跌0.04%报106.18， 非 美 货 币 涨 跌 不 一 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.02%报1.0596， 英 镑 兑 美 元 涨0.03%报1.2682，澳 元 兑 美 元 涨0.36%报0.6532，美 元 兑 日 元 持 平0%报154.66。昨 日 美 元 因 美 国10月 房 屋 开 工 和建 筑 许 可 数 据 逊 于 预 期 而 小 幅 走 低 。尽 管 昨 日NAHB调 查 显 示 建 筑 行 业 信 心 显 著 上 升 ，但 高 抵 押 贷 款 利 率 继 续 抑 制对 新 房 的 需 求 ， 凸 显 出 房 屋 建 筑 商 面 临 的 严 峻 市 场 条 件 。 然 而 ， 俄 乌 地 缘 政 治 风 险 提 升 了 市 场 对 美 元 的 避 险 需 求 ，美 元 的 跌 幅 有 限 。 此 外 ， 堪 萨 斯 城 联 储 主 席 施 密 德 表 示 ， 目 前 尚 不 确 定 利 率 能 降 至 何 种 水 平 ， 但 央 行 近 期 的 降 息显 示 出 对 通 胀 接 近2%目 标 的 信 心 。 欧 元 区10月CPI终 值 同 比 升2%， 符 合 市 场 预 期 。 欧 洲 央 行 管 理 委 员 会 委 员 帕 内塔 表 示 ， 央 行 不 再 需 要 限 制 性 的 货 币 条 件 ； 另 一 名 委 员 穆 勒 则 预 计 央 行 将 在 下 月 降 息25个 基 点 。 总 体 鸽 派 言 论 对欧 元 构 成 一 定 压 力 。 日 元 对 美 元 持 平 。 展 望 未 来 ， 由 于 俄 乌 冲 突 危 险 犹 存 ， 避 险 需 求 或 进 一 步 增 加 对 美 元 的 需 求 ，短 期 看 美 元 指 数 或 受 影 响 偏 上 震 动 。 资料来源：wind、瑞达国际 S&P500 截 至11月20日 ， 标 普500指 数 上 涨0.4%至5916.98点；迷 你 标 普500主 力 合 约 上 涨0.32%至5937.5点 。 美 国 三大 股 指 涨 跌 不 一 ， 道 指 下 跌 ， 标 普 、 纳 指 收 涨 。 经 济 基 本 面 上 ， 美 国10月 零 售 销 售 环 比 升0.4%， 预 期 升0.3%， 前值 从 升0.4%修 正 为 升0.8%，消 费 强 劲 增 加 市 场 对 美 国 经 济 软 着 陆 的 预 期 ，令 交 易 员 减 少 对 美 联 储12月 降 息 的 押 注。 个 股 层 面 ， 英 伟 达 将 于 周 三 盘 后 公 布 财 报 ， 投 资 者 对 其 业 绩 抱 有 很 高 期 待 ， 市 场 情 绪 推 动 英 伟 达 股 价 上 涨4.9%，进 而 带 动 纳 指 、 标 普 上 涨 。 策 略 上 ， 建 议 逢 低 买 入 。 富 时 中 国A50 截 至11月19日 ，富 时 中 国A50指 数 上 涨0.01%至13418.27点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌0.17%至13415点 。 经 济 基 本 面 ，10月 份 经 济 数 据 显 示 除 社 会 消 费 品 零 售 总 额 增 速 高 于 预 期 且 较 上 月 有 明 显 加 快 外 ， 固 定 资 产 投资 和 工 业 增 加 值 增 速 均 不 及 预 期 ，同 时；10月 份 金 融 数 据 显 示 ，M1同 比 降 幅 收 窄 ，为 年 内 首 次 ，但 增 速 仍 低 于M2， 同 时 ， 信 贷 、 社 融 依 旧 偏 弱 。 整 体 来 看 ，10月 通 胀 依 旧 处 于 低 位 ， 社 零 在 财 政 政 策 以 旧 换 新 的 刺 激 下 持 续 回 升 ，货 币 供 应 量M1持 续 萎 缩 ， 但 降 幅 收 窄 同 样 显 示 财 政 刺 激 对 居 民 消 费 起 到 一 定 提 振 ， 政 策 支 持 下 后 续 或 将 出 现 拐 点 。目 前 ， 市 场 期 待12月 份 重 要 会 议 对 后 续 政 策 作 出 指 引 ， 在 基 本 面 偏 弱 且 没 有 更 多 政 策 利 好 的 情 况 下 ， 资 金 获 利 了结 离 场 ， 使 股 指 短 期 存 在 一 定 回 调 可 能 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 铜 观 点：隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 强 走 势 ， 报 收4.207美 元/磅 ， 涨 跌 幅+0.98%。 国 际 方 面 ， 欧 元 区10月CPI终 值 同比 升2%， 符 合 市 场 预 期 ， 回 归 欧 洲 央 行 目 标 水 平 ， 为 该 行12月 降 息 铺 平 道 路 。 国 内 方 面 ， 国 家 发 改 委 介 绍 ，11月、12月 经 济 运 行 有 望 延 续10月 份 以 来 回 升 向 好 的 态 势 。 将 研 究 提 出 未 来 继 续 加 大“两 新”支 持 力 度 、 扩 大 支 持 范围 的 政 策 举 措 ，待 履 行 相 关 程 序 后 适 时 公 开 发 布 。库 存 方 面 ，截 至11月19日 ，LME铜 库 存 为271975吨 ，环 比+450吨 ；COMEX铜 库 存88935短 吨 ， 环 比-282短 吨 ；SHFE每 日 仓 单36734吨 ， 环 比-4795吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指数 延 续 下 跌 趋 势 ， 收 跌0.41%， 报106.23。 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.4020%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年 期美 债 收 益 率 收 报4.2910%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 偏 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 消 息 面：昨 日 公 布 的 美 国10月 新 屋 开 工 年 化 总 数131.1万 户 ， 预 期133万 户 ， 前 值 从135.4万 户 修 正 为135.3万户 。10月 营 建 许 可 年 化 总 数 初 值141.6万 户 ， 预 期143万 户 ，9月 终 值142.5万 户 ， 整 体 住 房 市 场 数 据 在 高 利 率 环 境下 维 持 低 迷 。 非 美 国 家 方 面 ， 欧 元 区10月CPI终 值 同 比 升2%， 符 合 市 场 预 期 ， 回 归 欧 洲 央 行 目 标 水 平 ， 除 此 之 外 ，希 腊 央 行 行 此 前 表 示 ， 欧 央 行12月 降 息25个 基 点 已 成 定 局 ， 整 体 发 言 基 调 偏 鸽 ， 后 继 欧 洲 央 行 降 息 预 期 或 有 所 抬升 。 外 盘 持 仓 方 面 ： 截 至11月19日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为872.23吨 ， 较 上 一 交 易 日 增 加0.58吨 。 往 后 看 ， 短 期 内 围 绕 特 朗 普 当 选 后 经 济 走 势 的 交 易 或 相 对 暂 缓 ， 美 元 指 数 及 美 债 收 益 率 随 之 回 落 ， 贵 金 属 价格 或 得 到 一 定 支 撑 ， 但 中 长 期 在 美 国 经 济 预 期 走 强 且 利 率 预 期 回 升 的 状 况 下 ， 贵 金 属 价 格 或 仍 持 续 承 压 。 操 作 上建 议 ， 日 内 观 望 为 主 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 原 油 鲍威尔表示美联储不必仓促放松货币政策，抑制12月再度降息预期，美元指数高位回落。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至12月底；消息称乌克兰首次使用美国导弹系统袭击俄罗斯领土，俄罗斯宣布调整核战略，俄乌战事呈现升级，地缘局势有望反复；挪威北海Sverdrup油田恢复部分营运；API美国原油库存增幅高于预期，汽油库存呈现下降；全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2501合约考验5日均线支撑，上方测试536区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所 （ICE） 原 糖 期 货 周 二 收 低 ， 此 前 连 续 六 周 录 得 周 线 下 跌 。 交 投 最 活 跃 的ICE 3月 原 糖 期 货 合约 收 盘 收 跌0.18美 分 或0.80%， 结 算 价 每 磅22.02美 分 。 据 巴 西 蔗 糖 工 业 协 会Unica称 ，10月 下 半 月 巴 西 中 南 部 地 区 压 榨 甘 蔗2716.7万 吨 ， 同 比 下 滑21.62%； 产 糖178.5万 吨 ， 同 比 下 滑24.3%；24/25榨 季 截 至11月1日 中 南 部 累 计 压 榨 甘 蔗5.66亿 吨 ， 同 比 增 加0.88%， 累 计 产 糖3737.7万 吨 ，同 比 增 加0.27%。以 上 数 据 可 以 看 出 ，10月 下 半 月 巴 西 产 糖 量 同 比 降 幅 明 显 ，当 前 糖 厂 收 榨 累 计 为38家 ， 上 年 同 期 为26家 ， 由 于 收 榨 糖 厂 增 加 ， 压 榨 量 下 降 。 不 过 本 榨 季 巴 西 糖 产 量 仍 超 预 期 。 美 糖 主 力 价 格 关 注 上 方 压 力23.5美 分/磅 ， 下 方 支 撑19.0美 分/磅 。 建 议3月ICE期 糖 短 期 观 望 。 图8：ICE原糖期货主力合约日走势图 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 二 自 盘 中 触 及 的 逾 两 个 月 低 点 反 弹 ， 因 美 元 涨 势 暂 停 ， 同 时 市 场 焦 点 转 向 美 国 农业 部 周 度 出 口 销 售 报 告 。 交 投 最 活 跃 的ICE 3月 期 棉 收 涨0.23美 分 或0.30%， 结 算 价 报69.25美 分/磅 。 美 国 农 业 部 发 布 全 球 棉 花 供 需11月 报 告 ，报 告 显 示 ，2024/25年 度 全 球 棉 花 产 量 预 测 值 为2529.5万 吨 ，调 减10万 吨 ， 其 中 巴 基 斯 坦 调 减4