【每日研报20240827】油价因中东担忧上涨，俄大规模导弹袭乌

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 收 盘 涨 跌 不 一 ， 道 指 涨0.16%报41240.52点 ， 标 普500指 数 跌0.32%报5616.84点 ， 纳 指 跌0.85%报17725.77点 。美 元 指 数 涨0.19%报100.88，非 美 货 币 多 数 下 跌 ，离 岸 人 民 币 对 美 元 跌70个 基 点 报7.1231。国 际 油价 全 线 上 涨 ， 美 油10月 合 约 涨3.11%，报77.16美 元/桶 。布 油11月 合 约 涨2.61%， 报80.19美 元/桶 。COMEX黄 金 期货 涨0.29%报2553.6美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨0.3%报29.91美 元/盎 司 。ICE10月 原 糖 期 货 合 约 收 涨3.5%报19.04美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 跌0.90%报70.26美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美国发现罕见致命病毒。美国东北部马萨诸塞州出现罕见的致命性疾病东方马脑炎病例，这种疾病死亡率高达30%。马萨诸塞州公共卫生部称，目前马萨诸塞州的四个城镇——道格拉斯、牛津、萨顿和韦伯斯特处于“严重危险”之中，紧急实施夜间封锁，希望遏制病毒传播。】 【美联储戴利：劳动力市场已实现完全平衡；调整政策的时机已到；很难想象有什么因素会干扰九月的降息；随着通胀回落，不希望继续收紧政策；没有看到劳动力市场突然疲软的迹象，现在判断降息幅度还为时尚早；如果经济发展如预期，按正常节奏调整政策是合理的；如果经济疲软程度超出预期，将需要采取更为激进的措施；还有很长的路要走，即使在降息之后，政策仍将是限制性的；预计经济增长将处于趋势水平或略低于趋势水平；经过通胀调整的中性利率可能高达1%。】 【美国7月耐用品订单初值环比升9.9%，预期升5.0%，6月终值从降6.7%修正为降6.9%。】 【德国8月IFO商业景气指数86.60，预期86.0，前值87.0；商业现况指数86.50，预期86.5，前值87.1；商业预期指数86.80，预期86.5，前值86.9。】 【全球政府债务规模正在扩大。截至3月底，各国债务总额达到91.4万亿美元，比上年增长5.8%，创下历史新高。】 【世界卫生组织启动了一项全球战略准备和应对计划，以通过全球、地区和国家的协调努力，阻止猴痘在人际间的传播。据介绍，该计划涵盖2024年9月至2025年2月的6个月，预计需要1.35亿美元的应对资金。为满足实施该计划的需要，世卫组织将发出筹资呼吁。】 【西尼罗河病毒在以色列、美国、西班牙等国引发疫情，其中以色列的疫情形势尤为严峻，至少62人因感染该病毒死亡。目前，尚无特效药或疫苗可用来有效防治西尼罗河病毒。】 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 二 ， 美 元 指 数 涨0.19%报100.88， 非 美 货 币 多 数 下 跌 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.28%报1.1161， 英 镑 兑 美 元 跌0.23%报1.3187， 澳 元 兑 美 元 跌0.34%报0.6772， 美 元 兑 日 元 涨0.12%报144.53。 美 元 指 数 昨 日 从13个 月 低 点 回 升 。 中 东 地 区 地 缘 政 治 风 险 上 升 支 撑 了 市 场 对 美 元 的 避 险 需 求 ， 早 前 以 色 列 周日 开 始 对 黎 巴 嫩 南 部 的 真 主 党 目 标 发 动 了 空 袭 。 经 济 数 据 方 面 ， 美 国7月 耐 用 品 订 单 转 负 为 正 飙 升9.9%， 但 美 国7月 核 心 资 本 货 物 新 订 单— —被 认 为 是 商 业 支 出 的 代 理 指 标— —却 意 外 下 降0.1%， 略 低 于 市 场 预 期 的 持 平 。 此 外 ，美 联 储 官 员 发 表 的 鸽 派 言 论 也 对 美 元 造 成 压 力 。 美 联 储 票 委 巴 尔 金 表 示 尽 管 他 仍 然 认 为 通 胀 存 在 上 行 风 险 ， 但 仍支 持 在 劳 动 力 市 场 降 温 的 情 况 下“逐 步 降 低”利 率 ； 另 一 名 票 委 旧 金 山 联 储 主 席 戴 利 则 表 示 ，“调 整 政 策 的 时 机已 经 到 来”， 美 联 储 开 始 降 息 是 合 适 的 。 非 美 国 家 货 币 方 面 ， 欧 元 兑 美 元 从13个 月 高 点 回 落 。 德 国8月IFO商 业 景 气 指 数 在 预 期 范 围 内 下 降 ， 表 明 经 济增 长 乏 力 ， 对 欧 元 不 利 。 此 外 ， 据 传 欧 洲 央 行 决 策 者 正 在 支 持9月12日 的 再 一 次 降 息 。 日 元 方 面 ， 周 一 日 本6月 领先 指 数CI的 上 修 为 日 元 提 供 了 短 暂 支 撑 。 此 外 ， 在 中 东 地 缘 政 治 紧 张 局 势 升 级 后 ， 刺 激 了 市 场 对 日 元 的 避 险 需 求 ，但 由 于 美 国 国 债 收 益 率 上 升 ， 引 发 了 日 元 的 抛 售 压 力 。 往 后 看 ， 短 期 内 美 元 因 中 东 地 区 冲 突 升 级 而 获 支 撑 波 动 上 行 。 市 场 将 关 注 今 日 稍 晚 的 消 费 者 信 心 和 房 价 趋 势 ，两 者 是 美 国 经 济 的 风 向 标 ， 或 对 美 联 储 的 利 率 路 径 产 生 影 响 。 图表2：美元指数走势图 S&P500 截 至8月27日 ， 标 普500指 数 下 跌0.32%至5616.84点；迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.38%至5629.5点 。 美 股 三大 股 指 涨 跌 不 一 ， 道 指 上 涨 ， 纳 指 、 标 普 下 跌 。 美 联 储 主 席 鲍 威 尔 在 杰 克 逊 霍 尔 全 球 央 行 年 会 上 表 示 ， 政 策 调 整的 时 机 已 经 到 来 ， 同 时 对 通 胀 回 落 越 来 越 有 信 心 有 信 心 ， 且 不 乐 见 劳 动 市 场 进 一 步 降 温 。 鲍 威 尔 的 讲 话 大 幅 强 化了 市 场 对9月 降 息 的 信 心 ， 在 降 息 预 期 的 催 化 下 ， 美 股 预 计 将 继 续 走 高 。 策 略 上 ， 建 议 逢 低 买 入 。 富 时 中 国A50 截 至8月26日 ，富 时 中 国A50指 数 下 跌0.38%至11816.85点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌0.55%至11794点 。 基 本 面 ， 国 内7月 份 经 济 数 据 整 体 偏 弱 ， 除 消 费 品 零 售 总 额 外 ， 同 比 增 速 均 较 上 月 有 所 回 落 ， 经 济 基 本 面 仍 有待 修 复 。 政 策 面 ， 随 着 官 方 持 续 推 动 资 本 市 场 改 革 措 施 落 地 ， 也 将 对 市 场 有 逐 步 修 复 作 用 。 海 外 方 面 ， 美 联 储9月份 降 息 已 势 在 必 行 ，随 着 降 息 的 开 启 ，海 外 流 动 性 将 得 到 释 放 ，外 资 有 低 位 加 码A股 的 可 能 ，同 时 为 国 内 宽 松 货 币政 策 打 开 空 间 。 整 体 来 看 ，A股 积 极 信 号 不 断 ， 预 计 进 入 磨 底 阶 段 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 ， 等 待 市 场 拐 点 出 现 。 图4：富时中国A50走势图 铜 观 点 ：隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 强 ， 报 收4.267美 元/磅 ， 涨 跌 幅+0.52%。 国 际 方 面 ， 美 联 储 巴 尔 金 暗 示9月 将 降息25个 基 点 ， 并 表 示 企 业 目 前 采 取 的"低 招 聘 、 低 解 雇"的 方 式 不 太 可 能 持 续 下 去；戴 利 表 示 ， 判 断9月 降 息25或50个 基 点 为 时 尚 早 ， 经 通 胀 调 整 的 中 性 利 率 可 能 达1%。 国 内 方 面 ， 财 政 部 数 据 显 示 ，1-7月 ， 全 国 一 般 公 共 预 算 收入 达135663亿 元 ， 同 比 下 降2.6%， 全 国 一 般 公 共 预 算 支 出 达155463亿 元 ， 同 比 增 长2.5%。 财 政 部 有 关 负 责 人 表示 ， 随 着 宏 观 政 策 落 地 见 效 ， 经 济 回 升 向 好 态 势 不 断 巩 固 ， 再 加 上 特 殊 因 素 影 响 逐 步 消 退 ， 将 对 财 政 收 入 增 长 形成 支 撑 ； 全 国 一 般 公 共 预 算 支 出 将 平 稳 增 长 。 库 存 方 面 ， 截 至8月26日 ，LME铜 库 存 为315575吨 ， 环 比-4125吨 ；COMEX铜 库 存35909短 吨 ， 环 比+2109短 吨 ；SHFE每 日 仓 单143365吨 ， 环 比-1006吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 因 地 缘紧 张 局 势 升 温 促 进 市 场 对 避 险 货 币 的 需 求 ，美 元 指 数 从8个 月 的 低 点 回 升 ，最 终 收 跌0.20%，报100.88。基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报3.8180%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益 率 最 终 收 报3.9440%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 消 息 面 ： 昨 日 公 布 的 美 国7月 耐 用 品 订 单 初 值 环 比 升9.9%， 预 期 升5.0%，6月 终 值 从 降6.7%修 正 为 降6.9%，整 体 耐 用 品 订 单 超 预 期 回 升 或 暗 示 整 体 经 济 韧 性 犹 存 。 继 美 联 储 主 席 鲍 威 尔 于 公 开 演 讲 中 释 放 鸽 派 信 号 表 示 政 策 转 向 在 即 后 ， 美 联 储 戴 利 于 昨 日 同 样 表 示 劳 动 力 市 场 已 实 现 完 全 平 衡 ， 调 整 政 策 的 时 机 已 到 ； 她 也 表 示 很 难 想 象有 什 么 因 素 会 干 扰 九 月 的 降 息 ， 而 随 着 通 胀 回 落 ， 不 希 望 继 续 收 紧 政 策 。 最 后 ， 如 果 经 济 疲 软 程 度 超 出 预 期 ， 美联 储 或 将 需 要 采 取 更 为 激 进 的 措 施 ； 未 来 即 使 在 降 息 之 后 ， 政 策 仍 将 是 限 制 性 的 ， 整 体 发 言 基 调 同 样 偏 鸽 。 外 盘 持 仓 方 面 ： 截 至8月23日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为856.12吨 ， 较 上 一 交 易 日 减 少 持 平 。 往 后 看 ， 在 美 联 储 持 续 释 放 政 策 转 向 的 情 况 下 ， 市 场 受 利 率 预 期 调 整 的 影 响 或 继 续 对 美 元 及 美 债 收 益 率 重 新定 价 。 短 期 内 在 美 元 及 美 债 收 益 率 相 继 承 压 的 影 响 下 ， 贵 金 属 价 格 或 得 到 一 定 提 振 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 逢 低 做 多 ，请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 原 油 鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话释放鸽派转向信号，市场对美联储9月降息预期升温，美元指数大幅走低。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；哈马斯领导人指责以色列阻挠达成加沙停火协议，加沙停火谈判仍呈僵局，黎以发生大规模冲突，中东地缘局势动荡反复；EIA美国原油及成品油库存减少，中国原油加工量呈现放缓，需求忧虑压制油