玉米市场供需分析总结
供给端
- 国际：美国感恩节和圣诞节临近，CBOT玉米期货价格震荡偏强，USDA调减2024/25年度美国玉米单产、产量及期末库存。10月中国玉米进口量大幅减少（25万吨，同比降54.55%），1-10月累计进口1313万吨，同比降29.41%。小麦、大麦、高粱等替代谷物进口环比下降。11月供需平衡表预期调减2024/25年度玉米进口300万吨。
- 国内：售粮进度略快于往年，东北地区新粮上市高峰已过，气温降低导致储粮难度减小，农户惜售心态或有增强。深加工企业早间剩余车辆重回高位（1200辆/日）。中储粮进口玉米销售大幅增长，短期供给宽松，玉米现货价格偏稳。
需求端
- 港口库存：北方四港快速累库，广东港口进口玉米缺口由国产玉米补足，库存持续回升，抑制价格上涨空间。
- 养殖业：猪价止跌趋稳，养殖端利润持续下降，猪粮比较上周持平（7.52），仍处高位，饲用需求尚可。小麦-玉米价差持稳（288元/吨），小麦饲用替代性很小。10月饲料产量和销量小幅下降，但配合饲料中玉米用量占比显著增加（39.3%，同比增11.3个百分点）。
- 深加工企业：中储粮在东北地区玉米收储稳步运行，对价格形成底部支撑。饲料企业库存结束增长趋势，转向稳定。深加工企业玉米消费量持稳，累库加快（第47周库存384.2万吨，环比增7.83%）。
市场行情回顾
- 期货市场：CBOT玉米期货主力合约报收435.5美分/蒲式耳（+2.71%），净多持仓114,628手（周环比增4,639手）。大连玉米期货主力合约收盘价2190元/吨（+0.37%），持仓量1,652,307手（周环比减1.79%）。
- 现货市场：玉米现货平均价2210.2元/吨（+0.1%），主力合约基差20.2元/吨（-5.84元/吨，同比降87.17%）。
玉米淀粉市场行情回顾
- 期货市场：大连玉米淀粉期货主力合约2567元/吨（-0.12%），持仓量261,439手（周环比增3.17%）。
- 现货市场：玉米淀粉国标一等汇总均价2820元/吨（-0.63%），主力合约基差283元/吨（-5.67%）。
- 价差：玉米淀粉-玉米期货价差377元/吨（-2.84%），现货价差680元/吨（-2.86%）。
- 企业情况：开工率68.41%（周环比减0.85%），产量35.39万吨（周环比减1.23%），库存持稳，利润高位。下游需求有所增长。
观点汇总
玉米近期基本面无明显矛盾，短期价格趋势不明显，建议区间操作，下方支撑位2150，上方压力位2250。
风险提示
收储政策；农户惜售情绪；天气状况。
