生猪日报：期价宽幅震荡

期价宽幅震荡

市场动态

• 养殖端降重速度不及预期，肥标价差仍处相对高位且养殖利润仍存，养殖端短期或难有大幅降重。
• 主力合约（LH2501）今日增仓1143手，持仓量约6.79万手，最高价15670元/吨，最低价15475元/吨，收盘于15510元/吨。

基本面分析

1. 能繁母猪存栏：三、四季度供应量有望持续减少，但仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加。
2. 需求端：三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显。
3. 肥标价差：从历史情况和现下基本面来看，春节前肥标差或宽幅震荡。
4. 市场多空逻辑：
   • 空头：①体重处于相对高位，且从仔猪数据看12月、次年1月生猪出栏量仍有增加空间；②消费替代的发生会削弱旺季需求对猪价的支撑。
   • 多头：①现下部分养殖户已有抢跑出栏迹象，有望减轻后市出栏压力；②季节性来看，春节前需求会逐渐好转。
   • 整体：空头空的是猪价下跌趋势尚未结束，多头多的是对未来价格没有那么悲观。

策略建议

1. 观点：震荡偏弱但空间有限。
2. 核心逻辑：
   • 本周出栏体重继续增加，说明市场去库力度不及预期，后面出栏压力仍存。
   • 从仔猪数据看，后续出栏量有望增加，令猪价承压。
   • 天气逐渐转凉，后续消费端或逐渐好转，对猪价有一定支撑，猪价或难持续大幅下跌。