工业富联机构调研纪要

富士康工业互联网股份有限公司（工业富联）是全球领先的智能制造及工业互联网服务商，业务覆盖云及边缘计算、工业互联网、智能家居、5G及网络通讯设备、智能手机及智能穿戴设备等五大数字经济产业。公司依托“高端智能制造+工业互联网”战略，业绩稳步增长，2022年营收突破5000亿元，同比增长16.4%。公司启动“2+2”全新战略布局，重点发展半导体和新能源汽车零部件业务，同时布局“大数据+机器人”作为第二增长曲线。

1. 获利成长：公司2024年前三季度营收、毛利及净利润均创历史新高，第三季度单季营收和净利润达历史新高。AI技术推动获利增长，预计明年GB200、AI相关网通产品将大规模上市，进一步打开成长空间。公司将持续提升AI产品研发投入及出货，增强获利增长。

2. 产业链供应优势：公司在GPU、baseboard等关键零组件上均有布局，是行业唯一具备全面生产能力的供货商。下一代产品设计复杂，公司优势将更明显，预计明年实现大规模出货，有望成为首家出货供应商。

3. 液冷业务布局：数据中心散热需求提升，液冷产品价值量从通用服务器增长至GB200的75k，公司提供整体散热方案，预计获利空间更高。

4. 机构件业务表现：全球智能手机市场2024年复苏，高端机型表现优于其他类别。公司凭借技术优势，预计在AI设备散热领域获得更好体现，市场份额稳定。

5. 网通业务AI获益：SmartNIC/DPU及高速交换机成长显著，前三季度营业收入同比增长200%和近60%。400G/800G高速交换机需求旺盛，预计下一季度及明年持续高速增长。