港股公司信息更新报告：广告业务短期承压，有待宏观复苏及AI产品变现

短期百度核心广告及爱奇艺业务承压，分析师下调公司2024-2026年non-GAAP净利润预测至261/272/298亿元（前值:268/287/319亿元），对应同比增速-9.3%/4.4%/9.4%，对应调整后摊薄EPS9.0/9.3/10.0元，当前股价76.65HKD对应2024-2026年7.8/7.6/7.1倍PE。2024Q3百度收入同比下滑3%，基本符合预期；non-GAAP净利润59亿元，同比下滑19%，低于预期，主要源于爱奇艺经营利润低于预期。分业务看：百度核心在线营销收入同比下滑4%，弱于互联网广告大盘；AI及智能云收入同比增长11%，AI云收入占比约11%；智能驾驶萝卜快跑单量同比增长20%；爱奇艺收入同比下滑10%，经营利润率同比下滑6pct。短期广告增长承压主要源于SME客户投放需求疲弱、竞争加剧及公司主动提升AI生成内容占比，AI有望带动广告变现效率提升及云需求增长，智能驾驶商业模式有望获得验证。利润端，短期收入结构变化利润率或有波动，但AI云稳态利润率有望高于传统业务，智能驾驶目标优先实现重点区域盈亏平衡，持续减少非核心业务投入及费用优化。维持“买入”评级。风险提示：宏观经济不及预期、AI进展不及预期、智能驾驶变现不及预期。