农林牧渔行业周报：惜售情绪驱动猪价小幅上行，二育补栏节奏稳健

周观察

• 猪价上行：南方部分地区惜售导致供给收缩，需求端表现有所回暖，推动猪价小幅上行。截至11月22日，全国生猪销售均价16.38元/公斤，环比+0.11元/公斤，同比+1.56元/公斤。
• 二育补栏：多数地区二育栏位利用率下降，市场补栏情绪偏弱，但月中二育补栏节奏稳健。集团场二育销量占比1.67%，较10天前增加0.62pct。
• 出栏均重：周内猪价上涨催化大猪出栏，全国商品猪出栏均重126.73公斤，较上周增加0.27公斤，预计后续出栏均重呈增加趋势。

周观点

• 生猪板块：业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
• 转基因产业化：扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。
• 白鸡景气：供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。
• 非瘟疫苗：猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间。推荐生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份。

本周市场表现

• 农业跑输大盘0.85个百分点。子板块来看，农产品加工及林业板块领涨。个股来看，粤桂股份（+61.14%）、益生股份（+5.62%）、神农科技（+4.99%）领涨。

本周重点新闻

• 10月猪肉进口量为9万吨，同比下降1.6%。
• 10月全国工业饲料产量2742万吨，环比下降2.7%，同比下降5.4%。

本周价格跟踪

• 生猪养殖：外三元生猪均价16.34元/kg，仔猪均价30.39元/kg，白条肉均价21.44元/kg。猪料比价4.83:1。自繁自养头均利润153.59元/头，环比-52.94元/头；外购仔猪头均利润-63.23元/头，环比-19.67元/头。
• 白羽肉鸡：鸡苗均价4.47元/羽，毛鸡均价7.71元/公斤，毛鸡养殖利润-1.63元/羽。
• 黄羽肉鸡：中速鸡均价11.75元/公斤。
• 水产品：草鱼价格15.29元/公斤，鲈鱼价格26.00元/公斤，对虾价格38.34元/公斤。
• 大宗农产品：玉米期货结算价2201.00元/吨，豆粕期货活跃合约结算价2791.00元/吨。
• 糖：NYBOT11号糖21.37美分/磅，郑商所白砂糖期货5897.00元/吨。

主要肉类进口量

• 猪肉进口：10月9.00万吨，同比-1.6%。
• 禽肉进口：10月2.55万吨，同比-47.4%。

饲料产量

• 10月全国工业饲料产量2742万吨，环比-2.7%。

风险提示

• 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。