农林牧渔行业周报：肥猪溢价收窄，压栏二育对猪价支撑力度边际弱化

核心观点与关键数据

生猪市场：

• 肥猪溢价收窄：Q4肥猪消费旺季下，150kg肥猪较120kg标猪溢价0.58元/公斤，但受肥猪供给逐步恢复影响，溢价边际收窄。
• 压栏二育支撑力度减弱：年内最后一轮二育进场接近尾声，二育栏舍利用率达55%，后市对猪价支撑力度边际弱化。
• 存出栏结构：中大猪持续出栏，2024Q4肥猪存栏占比偏低但逐步恢复，140kg以上大体重肥猪存栏占比低于2021年以来同期，但月度环比+0.70pct。

市场表现与价格跟踪：

• 生猪板块业绩兑现：能繁存栏去化至2021年以来相对低位，Q4生猪消费向好叠加供给偏紧，支撑猪价上涨。
• 转基因产业化提速：种业振兴政策完善，龙头企业受益，推荐大北农、隆平高科、登海种业。
• 猪鸡共振向上：白羽肉鸡供给偏紧贯穿2024H2，猪价上行带动猪鸡景气共振，推荐圣农发展、禾丰股份。
• 非瘟疫苗空间：猪周期反转带动动保板块业绩改善，非瘟疫苗落地后头部企业受益，推荐生物股份、普莱柯、科前生物。

本周市场表现：

• 农业指数跑赢大盘0.53个百分点，渔业板块领涨，西王食品、国联水产、神农科技领涨。

本周价格跟踪：

• 白羽鸡、对虾、豆粕价格环比上涨，生猪养殖利润自繁自养头均利润263.75元/头，环比-20.44元/头。

主要新闻：

• 三部门联合印发意见推动饲草产业高质量发展，目标2030年优质饲草种植面积达1.35亿亩。
• 13家单位申报的5种兽药产品获批为新兽药。

风险提示：

• 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

研究结论

生猪板块业绩持续兑现，估值有望随宏观预期好转修复，龙头高业绩兑现高分红投资价值显现。转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。供给偏紧贯穿2024H2，猪鸡共振向上景气抬升，当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益，动保板块景气趋势向上。