农林牧渔行业周报：多地二育积极性提升，补栏入场驱动猪价上行

周观察：多地二育积极性提升，补栏入场驱动猪价上行 供给压力缓解背景下标肥价差走扩催化二育入场，叠加降温驱动消费回暖，全国猪价上行。据涌益咨询，截至10月11日，全国生猪销售均价18.12元/公斤，环比上周+0.90元/公斤，同比+2.98元/公斤，前期积压的生猪供给产能已逐步消化，标肥价差走扩驱动二育入场积极性提升，叠加气温降低后猪肉消费回升，全国猪价显著上行。 10月二育积极性增加，北方、两湖及两广二育栏位利用率大幅提升。10月1日至10日，集团企业二育销量占比提升至6.09%，较9月20日至30日增加3.69pct。下游二育补栏节奏加快，北方地区二育迅速上量，辽宁/山东/黑龙江/吉林/河南/河北二育栏位利用率60%/60%/59%/57%/57%/56%（较10天前增加11pct/9pct/12pct/10pct/13pct/11pct），两湖及两广等地二育积极性亦明显增加。 本轮二育或偏好11月中下旬提前出栏，驱动当前主流采购体重段上移。按照过往经验，二育倾向于在冬至前20天集中出栏，而2024H2存在抢跑预期，因此本轮二育或偏好在11月中下旬提前出栏。按照120公斤标猪增重至150公斤需要40日龄推算，正好对应11月中下旬，因此区别于2024H1二育户偏好100公斤左右的猪源（100公斤商品猪增重至150公斤需要60日龄），预计本轮二育主流采购体重段为115-125公斤，较2024H1上移15-25公斤。 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（10.8-10.11）：农业跑输大盘4.03个百分点 本周上证指数下跌3.56%，农业指数下跌7.59%，跑输大盘4.03个百分点。农业各子板块均下跌 ， 其中宠物食品板块跌幅最小 。 个股来看 ， 西部牧业（+10.28%）、天邦食品（+4.60%）、国投中鲁（+3.86%）领涨。 本周价格跟踪（10.8-10.11）：本周白羽鸡、草鱼、玉米价格环比上涨 生猪养殖：10月11日全国外三元生猪均价为18.01元/kg，较上周上涨0.37元/kg；仔猪均价为26.81元/kg，较上周下跌2.83元/kg；白条肉均价23.4元/kg，较上周上涨0.03元/kg。猪料比价为5.28:1；自繁自养头均利润305.91元/头，环比-62.23元/头；外购仔猪头均利润47.27元/头，环比-138.01元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：多地二育积极性提升，补栏入场驱动猪价上行 供给压力缓解背景下标肥价差走扩催化二育入场，叠加降温驱动消费回暖，全国猪价上行。据涌益咨询，截至10月11日，全国生猪销售均价18.12元/公斤，环比上周+0.90元/公斤，同比+2.98元/公斤，前期积压的生猪供给产能已逐步消化，标肥价差走扩驱动二育入场积极性提升，叠加气温降低后猪肉消费回升，全国猪价显著上行。 图1：10.4-10.11全国猪价上涨5.23% 表1：云南、贵州、内蒙古猪价周涨幅超7% 图2：10月11日全国生猪销售均价18.12元/公斤 图3：10.4-10.10肥猪较标猪溢价0.54元/公斤 10月二育积极性增加，北方、两湖及两广二育栏位利用率大幅提升。10月1日至10日，集团企业二育销量占比提升至6.09%，较9月20日至30日增加3.69pct。下游二育补栏节奏加快，北方地区二育迅速上量，辽宁/山东/黑龙江/吉林/河南/河北二育栏位利用率达60%/60%/59%/57%/57%/56%（较10天前增加11pct/9pct/12pct/10pct/13pct/11pct），两湖及两广等地区二育积极性亦明显增加。 图4：10.1-10.10二育销量占比提升至6.09% 图5：10.1-10.10各省二育栏位利用率增加 本轮二育或偏好11月中下旬提前出栏，驱动当前主流采购体重段上移。按照过往经验，二育倾向于在冬至前20天集中出栏，而2024H2存在抢跑预期，因此本轮二育或偏好在11月中下旬提前出栏。按照120公斤标猪增重至150公斤需要40日龄推算，正好对应11月中下旬，因此区别于2024H1二育户偏好100公斤左右的猪源（100公斤商品猪增重至150公斤需要60日龄），预计本轮二育主流采购体重段为115-125公斤，较2024H1上移15-25公斤。 图6：全国商品猪出栏均重增至125.87公斤 图7：10.4-10.10规模场15公斤仔猪价格跌至438元/头 图8：10.4-10.10 50公斤二元母猪价格跌至1628元/头 2、周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。本轮能繁存栏去化已至2021年以来相对低位，2024H2生猪消费向好叠加供给偏紧，对猪价上涨形成较强支撑，猪周期反转强度有供需及情绪多维支撑。当前生猪板块进入重点布局阶段，建议积极配置。 重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 供给偏紧贯穿2024H2，猪鸡共振向上景气抬升。白鸡板块受两大逻辑驱动： （1）2022年5-12月祖代种鸡引种缺口传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024H2。（2）伴随猪周期反转猪价上行，猪鸡有望共振向上。当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间。伴随猪周期反转猪价向上，动保板块业绩有望改善。非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。当前动保板块处相对低位，景气趋势向上，建议积极配置。 推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份。 3、本周市场表现（10.8-10.11）：农业跑输大盘4.03个百分点 本周上证指数下跌3.56%，农业指数下跌7.59%，跑输大盘4.03个百分点。农业各子板块均下跌，其中宠物食品板块跌幅最小。个股来看，西部牧业（+10.28%）、天邦食品（+4.60%）、国投中鲁（+3.86%）领涨。 图9：本周农业板块下跌7.59%（表内单位：%） 图10：本周农业指数跑输大盘4.03个百分点 图11：本周宠物食品板块跌幅最小（%） 表2：农业个股涨跌幅排名：西部牧业、天邦食品、国投中鲁领涨 4、本周重点新闻（10.8-10.11）：美国农业部发布2024/2025 年农产品供需预测报告 美国农业部发布2024/2025年农产品供需预测报告。USDA（美国农业部）发布10月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与9月预测报告相比，10月报告上调全球水稻产量，下调全球玉米、大豆、小麦产量，2024/2025年全球玉米产量环比调减138万吨至12.17亿吨，全球大豆产量环比调减28万吨至4.29亿吨，全球小麦产量环比调减280万吨至7.94亿吨，全球水稻产量环比调增313万吨至5.30亿吨。 27个转基因玉米品种、3个转基因大豆品种审定通过。农业农村部发布公告，恒丰728D等27个转基因玉米品种、中联豆5046等3个转基因大豆品种，业经第五届国家农作物品种审定委员会第六次会议审定通过。 关于2024年第3次中央储备冻牛羊肉收储竞价交易有关事项的通知。2024年第3次冻牛羊肉收储交易4700吨，本次收储通过竞价交易方式确定承储企业、承储数量和入库成交价格，收储品种为冻黄牛肉、冻牦牛肉和冻胴体羊肉，且必须为收储交易日之后生产加工的产品，交易时间为2024年10月9日8:30-11:30。 5、本周价格跟踪（10.8-10.11）：本周白羽鸡、草鱼、玉米价 格环比上涨 表3：本周白羽鸡、草鱼、玉米价格环比上涨 生猪养殖：10月11日全国外三元生猪均价为18.01元/kg，较上周上涨0.37元/kg；仔猪均价为26.81元/kg，较上周下跌2.83元/kg；白条肉均价23.4元/kg，较上周上涨0.03元/kg。10月11日猪料比价为5.28:1。自繁自养头均利润305.91元/头，环比-62.23元/头；外购仔猪头均利润47.27元/头，环比-138.01元/头。 图12：本周外三元生猪价格环比上涨（元/公斤） 图13：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） 白羽肉鸡：本周鸡苗均价4.20元/羽，环比+22.45%；毛鸡均价7.34元/公斤，环比+3.38%；毛鸡养殖利润-2.37元/羽，环比+0.78元/羽。 图14：本周鸡苗均价环比上涨 图15：本周毛鸡主产区均价环比上涨 黄羽肉鸡：10月11日中速鸡均价12.90元/公斤，环比持平。 图16：本周中速鸡价格环比持平 水产品：上周草鱼价格15.66元/公斤，环比+1.16%；据海大农牧数据，10月11日鲈鱼价格34.50元/公斤，环比-6.76%；10月10日对虾价格36.83元/公斤，环比-2.12%。 图17：9.28-10.4草鱼价格环比上涨 图18：10月11日鲈鱼价格环比下跌 图19：10月11日对虾价格环比下跌 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2212.00元/吨，周环比+1.89%；豆粕期货活跃合约结算价为3000.00元/吨，周环比-2.88%。 图20：本周玉米期货结算价环比上涨 图21：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：10月11日NYBOT11号糖期货收盘价22.24美分/磅，周环比-3.35%；郑商所白砂糖期货收盘价5917.00元/吨，周环比-0.42%。 图22：本周NYBOT11号糖环比下跌（美分/磅） 图23：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2024年8月猪肉进口9.00万吨，同比-15.00%。 禽肉进口：据海关总署数据，2024年8月鸡肉进口4.19万吨，同比-27.00%。 图24：2024年8月猪肉进口量9.00万吨 图25：2024年8月鸡肉进口量4.19万吨 7、饲料产量 据中国饲料工业协会，2024年8月全国工业饲料产量2783万吨，环比+5.00%。 图26：2024年8月全国工业饲料总产量为2783万吨 8、风险提示 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。