AI驱动转型进行时，广告仍待改善

业绩简评

2024年11月21日，公司披露2024年三季度业绩公告，实现收入336亿元，同比-3%；Non-GAAP归母净利润59亿元，同比-19%。

经营分析

• 百度核心：收入265亿元，同比-0.29%；Non-GAAP净利润75.4亿元，同比+17%。在线营销收入188亿元，同比-4%，受宏观环境影响；非在线营销收入77亿元，同比+12%，主要来自智能云业务。
• 文心大模型：日均API调用量达15亿次，推出ERNIESpeedPro和ERNIELitePro模型；文心一言用户量4.3亿，智能云千帆大模型平台帮助客户精调模型3.3万，开发企业应用77万；文心智能体平台入驻企业15万家，开发者80万。
• 智能驾驶：萝卜快跑订单量98.8万单，同比增长20%，累计提供自动驾驶出行服务订单超800万单。全无人驾驶单量占全国总单量超70%，10月占比达80%。
• 爱奇艺：收入72亿元，同比下滑10%；Non-GAAP净利润4.8亿元，同比-23%。会员收入44亿元，同比-9%；广告收入13亿元，同比-20%；内容分发收入8.1亿元，同比+52%。

盈利预测、估值与评级

预计公司2024-2026年Non-GAAP归母净利润分别为266/282/309亿元，当前股价对应Non-GAAP PE为8.17/7.71/7.04X，维持“买入”评级。

风险提示

广告需求恢复不及预期；AI发展不及预期；自动驾驶业务发展不及预期。