国君轻工|新标准全面推进,格局加速优化——电动两轮车行业

投资建议

终端动销加速分化，头部品牌充分受益。2024年11月1日起，电动两轮车新3C认证标准全面执行，部分中小品牌车型通过节奏较慢，门店供给收缩，头部品牌终端景气度向上，销量弹性值得期待。

3C认证影响

• 推动供给格局改善：新认证标准主要包括《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》、《电动自行车用充电器安全技术要求》第一号修改单，以及《电动自行车电气安全要求》第一号修改单，三者均为11月1日起开始实施。产品必须经过相关CCC认证并标注CCC认证标志后，方可出厂、销售、进口或在其他经营活动中使用。
• 龙头车企SKU储备充足：爱玛、雅迪均已完成100+车型认证，经销商开始向头部品牌切换，终端动销加速，行业供给侧改革加速。

新国标影响

• 预计2024年底前正式发布：新国标征求意见稿明确要求塑料件减少，金属件增多，叠加线缆和通信模块增加，智能化功能新增，一方面提高生产成本，另一方面带动行业ASP增长。
• 推动ASP提升及份额集中：预计品牌方将提价传导成本增幅，带动行业ASP增长。新国标要求企业具备与电动自行车整车产能匹配的关键部件生产、检测和质量控制能力，推动行业生产模式由OEM向OBM模式转型，逐步淘汰不具备质量控制能力的企业，提升行业集中度。

以旧换新政策

• 重点支持铅酸产品：政策补贴幅度多为售价10%-20%或分价格段一次性补贴，一般为400-600元，部分地区若消费者将锂电产品报废回收后更新换铅酸电池产品，额外增加补贴，合计抵扣700-900元。以上海为例，主流品牌合计的补贴力度在20%-30%。
• 政策待充分发力：目前大多数地区以旧换新政策截止到2024年底，但新国标尚未落地，预计以旧换新将继续配合新国标要求出台，部分品牌待新国标系列产品出台，后续配合营销。

风险提示

• 下游消费力不及预期
• 以旧换新推进力度不及预期