申万轻工电动两轮车龙头出货数据好转行业β提速逻辑正在兑现

短期出货数据持续超预期：雅迪控股25M1出货超90w，25M2预计出货80-100w，＃预计25M1-2雅迪出货合计同比85%-100%。 25M1动销60-70w，主要系1月春节，实际销售仅3周，＃预计25M1-2雅迪动销合计同比20%+，再次验证行业β提速逻辑 2025年以旧换新正向好变化，＃补贴力度加大、操作简化。 【申万轻工】电动两轮车：龙头出货数据好转，行业β提速逻辑正在兑现 短期出货数据持续超预期：雅迪控股25M1出货超90w，25M2预计出货80-100w，＃预计25M1-2雅迪出货合计同比85%-100%。 25M1动销60-70w，主要系1月春节，实际销售仅3周，＃预计25M1-2雅迪动销合计同比20%+，再次验证行业β提速逻辑 2025年以旧换新正向好变化，＃补贴力度加大、操作简化。 如＃广东、湖北、江苏单车补贴力度提升至800元＋（2024年为500元＋），广东、湖南不用证明旧车归属；湖北放宽参与资质给个体户。 2024年新国标落地设置工厂端过渡期到25年9月，零售端过渡期到25年11月底，受益于过渡期延长叠加以旧换新力度提升，＃预计2025年行业销量提速至20%（此前10%-15%） 推荐深蹲起跳、业绩弹性明显的【雅迪控股】： 1重新提拔新生代张劲松总作为国内销售负责人，对内推动销售团队扁平化，精简层级，对外优化经销商返利政策，＃当前渠道库存水位较低；动销健康 22025年研发、管理费用存在较大节降空间，利润率弹性释放 关注渠道扩张积极的【爱玛科技】、新品类加速放量的【九号公司】、极核0-1加速放量的【春风动力】