产业策略06期：【产业策略】“市值管理”与“并购重组”新政形成政策组合拳

2024.11.1906期【产业策略】“市值管理”与“并购重组”新政形成政策组合拳 产业研究中心 摘要: 近一周，所跟踪的七大科技产业相关指数普遍下跌，尤其在下半周跌幅较大。表现较为稳定的板块是人工智能和动力电池，分别微跌0.3%和0.6%。人工智能板块受益于海外AI+应用公司财报超预期，商业化进程加速。例如，主营AI技术赋能游戏领域的广告营销公Applovin三季度收入11.98亿美元，同比增长39%，净利润4.34亿美元，同比增长300%；专注AI精准分析的美股公司PalantirTechnologies三季度业绩也超预期，股价2024年已上涨超3倍。此外，Salesforce、Shopify等AI公司也取得涨幅。动力电池板块受产业催化影响上涨，宁德时代开始固态电池样品验证，华为发布新专利，亿航完成首个eVTOL固态电池飞行，上汽等公司加大研发，推动固态电池产业加速发展。 徐淋(分析师)021-38677826xulin028941@gtjas.com登记编号S0880523090005 政策信号：证监会发布市值管理指引正式文件，深圳拟发布上市公司并购重组新政十一条，上海发布支持上市公司并购重组的三年行动方案，“市值管理”和“并购重组”形成政策组合拳。 【产业策略】半导体领域依然是并购重组的热门板块2024.11.12 证监会正式发布并施行《上市公司监管指引第10号——市值管理》。与9月末的征求意见稿相比，正式稿进行了多项修订，包括扩大需制定市值管理制度的公司范围，新增未披露市值管理制度和估值提升计划的惩罚措施，以及提高公司在回购机制、价值偏离时的行动自由度等。核心变化是更加注重提高上市公司在市值管理方面的“自由度”。 【ESG产业策略】交易所起草可持续指南，进博会展现企业绿色转型2024.11.11 深圳市正式起草了《关于进一步推动我市上市公司和产业企业并购重组助力科技产业金融一体化的若干措施》（征求意见稿），提出11条措施推动上市公司的并购重组，包括建立上市公司并购重组项目库和扩大上市公司并购重组储备范围等。 【产业策略】高质量并购重组是资本市场可持续健康发展的前提2024.11.05 【产业策略】国内低空迎密集催化，海外市场遇重重挑战2024.10.29 上海召开市政府常务会议，会议上原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，并指出，并购重组是提高上市公司质量、培育龙头企业的重要方式。 【产业策略】AI需求依然强烈，先进制程芯片市场前景广阔2024.10.22 产业趋势：亿航智能宣布完成eVTOL固态电池飞行试验，华为布局具身智能，小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车航展签约订单超2000台，百度发布全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜。 亿航智能与欣界能源等联合研发的高能量固态电池取得技术突破。搭载该电池的EH216-S eVTOL成功完成了48分钟10秒的单次飞行测试，续航时间比传统配置提升了60%至90%。 华为（深圳）全球具身智能产业创新中心正式运营。该中心由华为与深圳前海合作区管理局共同建立，旨在打造世界级具身智能产业创新中心。当天，华为与乐聚机器人、大族机器人、拓斯达、中坚科技、中软国际、禾川人形机器人、兆威机电等16家企业签署了战略合作备忘录。 第十五届中国航展上，小鹏汇天首次公开飞行其分体式飞行汽车“陆地航母”，并举行了“陆地航母”飞行汽车批量预订签约仪式，与12家各行业客户签署了合作及预订协议，本次签约订单总量达2008台，创下全球飞行汽车领域的最大订单纪录。 在2024百度世界大会上，百度发布了小度AI眼镜，称其为“全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜”。该眼镜具备第一视角拍摄、边走边问、卡路里识别、识物百科、视听翻译、智能备忘等功能，预计将在2025年上半年量产上市。 兼并重组：10家上市公司公告并购重组计划，均为产业链横向或纵向并购。 英唐智控拟定增收购爱协生控制权、华海诚科定增收购华威电子两单交易构成重大资产重组。 风险提示：宏观环境变化，资本市场调整，产业政策更新，科技产业商业化落地不及预期。 目录 1.市场表现.............................................................................................................................................................3 1.1.近一周人工智能和动力电池板块表现最好..................................................................................................3 2.政策信号.............................................................................................................................................................3 2.1.证监会发布市值管理指引正式文件，提高上市公司市值管理工作自由度..............................................32.2.深圳拟发布上市公司并购重组新政十一条..................................................................................................42.3.上海出台《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》...............................................5 3.1.亿航智能宣布完成eVTOL固态电池飞行试验............................................................................................63.2.华为布局具身智能..........................................................................................................................................63.3.小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车航展签约订单超2000台.............................................................................63.4.百度发布全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜....................................................................................6 4.兼并重组.............................................................................................................................................................7 5.风险提示.............................................................................................................................................................7 导读：本报告跟踪了近一周科技领域七个重要产业赛道的最新动态，具体涵盖半导体、人工智能、人形机器人、新能源汽车、低空经济、动力电池、光伏等，分别从市场表现、政策信号、产业趋势和兼并重组四个方面予以解读。 1.市场表现 1.1.近一周人工智能和动力电池板块表现最好 近一周，所跟踪的七大科技产业相关指数普遍下跌，尤其是在下半周，跌幅较为明显。表现最为稳健的板块是人工智能和动力电池，全周分别仅微跌0.3%和0.6%。人工智能板块的表现主要得益于近期海外AI+应用公司财报超预期，显示出商业化进展逐步落地。例如，主营AI技术赋能游戏领域的广告营销公司Applovin发布的三季度财报显示，收入达到11.98亿美元，同比增长39%，超市场预期5.9%；净利润4.34亿美元，同比增长300%，净利率为36%；调整后EBITDA为7.22亿美元，超市场预期12.4%，调整后EBITDA利润率同比提升11.7个百分点至60%，预计2024年全年净利增幅超过6倍。专注AI精准分析的美股公司Palantir Technologies三季度业绩也超出预期，2024年股价上涨幅度已超过3倍。此外，Salesforce、Shopify等AI应用公司近期也取得显著涨幅。动力电池板块的上涨则受益于近期密集的产业催化，诸如宁德时代开始进行固态电池样品验证、华为发布硫化物固态电解质新专利、亿航智能成功完成全球首个eVTOL固态电池飞行测试、上汽、长安、鹏辉、清陶等企业加码固态电池研发，推动了中国固态电池产业的加速发展。 注：各产业跟踪指数分别为半导体精选指数（8841349.WI）、人工智能指数（884201.WI）、人形机器人指数（8841699.WI）、低空经济指数（8841750.WI）、新能源汽车指数（884076.WI）、动力电池指数（884963.WI）、光伏指数（884045.WI）、上证指数（000001.SH），公司均为指数内的成分股。 2.政策信号 2.1.证监会发布市值管理指引正式文件，提高上市公司市值管理工作自由度 2024年9月24日，证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》公开征求意见，2024年11月15日正式发布施行《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《指引》）文件。在征求意见的这段时间内，市场发生了较大的调整变化，正式稿与征求意见稿也进行了较多修订，包括扩大应当制定市值管理制度的公司范围、新增未根据指引要求披露市值管理制度制定情况和估值提升计划的惩罚措施、提升上市公司制定回购机制的自由度、提升上市公司价值偏离时实施行动的自由度、提升上市公司制定市值管理制度和估值提升计划的自由度等。核心修订在于更加强调增加上市公司围绕市值管理工作“自由度”。 注：*证券交易所对股价偏离构成异常波动有明确的量化披露标准，对所有原因造成的股价异动均适用，《指引》文件中无需单独再作披露规定，相关内容删除既是避免实操过程中的误解，也是避免规则重复。 2.2.深圳拟发布上市公司并购重组新政十一条 深圳市正式起草《关于进一步推动我市上市公司和产业企业并购重组助力科技产业金融一体化的若干措施》（征求意见稿）。该文件旨在通过一系列政策措施，促进深圳上市公司的高质量发展，推动科技、产业与金融的深度融合。目前，该文件正处于意见征求阶段，相关正式文件将在意见收集完成后适时发布。 文件中共提出了十一条具体政策措施，涵盖多个方面，旨在全方位支持和推动上市公司的并购重组活动： 建立上市公司并购重组项目库：建立深圳市上市公司并购重组后备项目库，对于符合证监会并购政策要求的项目，积极推进申报；对于暂不满足但属于“硬科技”“三创四新”属性领域的项目，纳入深圳市后备项目库孵化培育，形成“后备一批、意向一批、储备一批、申报一批”的滚动实施机制。 扩大上市公司并购重组储备范围：扩大聚焦新质生产力的“硬科技”“三创”属性，尤其是集成电路、人工智能、生物医药等重点产业以及新赛道和未来产业领域，拥有自主知识产权、突