通信行业：CES2025+召开，AI%2b应用不断落地，数据要素形成政策组合拳，看好相关产业投资机会

本周策略观点： 1.CES 2025召开，机器人产业持续突破，端侧AI加速落地。2025年1月7日，英伟达CES 2025大会正式开幕： 端侧AI加速落地：（1）AI陪伴：在大会上，北京萌友科技有限公司推出了Ropet。此外，根据亿欧网，CES 2025大会上也推出了众多其他AI宠物产品，例如，Tombot推出的小狗机器人、Metapet展示的AI机器宠物鼠等等。（2）AI眼镜：随着Meta新一代AI眼镜Meta RayBan的推出，引领了AI眼镜发展的进一步浪潮，此次CES 2025大会上，多家中国厂商也追赶这一趋势，推出了AI眼镜。 智能驾驶持续演进：根据焉知汽车，梅赛德斯-奔驰、捷豹路虎、沃尔沃汽车等汽车安全领域的先锋已经开始部署DRIVE Hyperion™平台，以提升其自动驾驶车辆的性能和安全性。为乘用车和商用车设计的最新一代DRIVE Hyperion，将采用基于NVIDIA Blackwell架构构建的高性能系统级芯片DRIVE AGX Thor，预计将于今年上半年上市。 机器人产业持续迎来突破：推出世界基础模型Cosmos，机器人进入ChatGPT时刻。NVIDIA Cosmos是一个用于加速物理AI开发的平台，推出了一系列世界基础模型，以帮助开发者构建新一代机器人和自动驾驶汽车（AV）。包括机器人公司1X、Agility Robotics和小鹏汽车，以及自动驾驶汽车开发商Uber和Waabi已经在与Cosmos协作，加速并增强模型开发。 我们认为，此次CES 2025进一步表现出AI+应用落地步伐的持续提速，一方面在英伟达等龙头在AI算力等方面的布局，为应用端的落地带来稳定必要的前提，带动应用端加速落地；另一方面，各家厂商在端侧AI、智驾、机器人等具体应用端加速布局，相关产品持续推出，逐步进入商业化量产进程，我们持续看好AI产业链投资机会。 2.《国家数据基础设施建设指引》发布，数据要素形成政策组合拳。2025年1月6日，国家数据局发布《国家数据基础设施建设指引》全文。建设指引指出三个时间段的发展目标： 2024—2026年，利用2—3年左右时间，围绕重要行业领域和典型应用场景，开展数据基础设施技术路线试点试验，支持部分地方、行业、领域先行先试，丰富解决方案供给。制定统一目录标识、统一身份登记、统一接口要求的标准规范，夯实数据基础设施互联互通技术基础。完成国家数据基础设施建设顶层设计，明确国家数据基础设施建设的技术路线和实践路径。 2027—2028年，建成支撑数据规模化流通、互联互通的数据基础设施，数网、数算相关设施充分融合，基本形成跨层级、跨地域、跨系统、跨部门、跨业务的规模化数据可信流通利用格局，实现全国大中型城市基本覆盖。 到2029年，基本建成国家数据基础设施主体结构，初步形成横向联通、纵向贯通、协调有力的国家数据基础设施基本格局，构建协同联动、规模流通、高效利用、规范可信的数据流通利用体系，协同构筑数据基础设施技术和产业良好生态，国家数据基础设施建设和运营体制机制基本建立。 我们认为，当前在上层政策端持续发力下，我国数据要素产业已经形成政策合力，在政策+行业的双轮驱动下，我国数据要素市场空间广阔，持续看好数据要素产业投资机会。 市场回顾：本周（2025年1月6日-2025年1月10日，下同）通信（申万）指数下跌1.48%；沪深300指数下跌1.13%，行业跑输大盘0.37pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。 建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光； 光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达； 掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。 1.行业观点 本周（2025年1月6日-2025年1月10日，下同）通信（申万）指数下跌1.48%；沪深300指数下跌1.13%，行业跑输大盘0.37p Ct 。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信本周涨幅居第三位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2025年1月10日） 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为20.24，位于TMT各行业第四位。 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 1.1本周策略观点速览 1.1.1CES 2025召开，机器人产业持续突破，端侧AI加速落地 2025年1月7日，英伟达CES 2025大会正式开幕： 端侧AI加速落地： （1）AI陪伴：在大会上，北京萌友科技有限公司推出了Ropet。此外，根据亿欧网，CES 2025大会上也推出了众多其他AI宠物产品，例如，Tombot推出的小狗机器人、Metapet展示的AI机器宠物鼠、深圳大象机器人展出的大模型仿生机器宠物等等。 （2）AI眼镜：随着Meta新一代AI眼镜Meta RayBan的推出，引领了AI眼镜发展的进一步浪潮，此次CES 2025大会上，多家中国厂商也追赶这一趋势，推出了AI眼镜。 雷鸟创新、Rokid、李未可科技、闪极科技、莫界科技、未目科技、星纪魅族、引力视觉、逸文科技、INAIR，有VR/AR赛道的老兵，也有瞄向AI新机遇的年轻创企。 智能驾驶持续演进： 英伟达自动驾驶汽车平台NVIDIA DRIVE AGX™Hyperion已通过两家业内权威的汽车功能安全和网络安全认证评估机构的行业安全评估。根据焉知汽车，梅赛德斯-奔驰、捷豹路虎、沃尔沃汽车等汽车安全领域的先锋已经开始部署DRIVE Hyperion™平台，以提升其自动驾驶车辆的性能和安全性。为乘用车和商用车设计的最新一代DRIVE Hyperion，将采用基于NVID IA Blackwell架构构建的高性能系统级芯片DRIVE AGX Thor，预计将于今年上半年上市。 机器人产业持续迎来突破： 推出世界基础模型Cosmos，机器人进入ChatGPT时刻。NVIDIA Cosmos是一个用于加速物理AI开发的平台，推出了一系列世界基础模型——可以预测和生成虚拟环境未来状态的物理感知视频的神经网络，以帮助开发者构建新一代机器人和自动驾驶汽车（AV）。包括机器人公司1X、Agility Robotics和小鹏汽车，以及自动驾驶汽车开发商Uber和Waabi已经在与Cosmos协作，加速并增强模型开发。 此外，根据头部科技，在CES大会期间，马斯克表示特斯拉Optimus的量产目标是在2025年生产几千台，2026年生产5万至10万台，“然后在第三年再生产10倍”，这相当于2027年的生产目标在50万至100万台之间，未来商业潜力有望超过其汽车业务。 我们认为，此次CES 2025进一步表现出AI+应用落地步伐的持续提速，一方面在英伟达等龙头在AI算力等方面的布局，为应用端的落地带来稳定必要的前提，带动应用端加速落地；另一方面，各家厂商在端侧AI、智驾、机器人等具体应用端加速布局，相关产品持续推出，逐步进入商业化量产进程，我们持续看好AI产业链投资机会。 1.1.2《国家数据基础设施建设指引》发布，数据要素形成政策组合拳 2025年1月6日，国家数据局发布《国家数据基础设施建设指引》全文。建设指引指出三个时间段的发展目标： 2024—2026年，利用2—3年左右时间，围绕重要行业领域和典型应用场景，开展数据基础设施技术路线试点试验，支持部分地方、行业、领域先行先试，丰富解决方案供给。制定统一目录标识、统一身份登记、统一接口要求的标准规范，夯实数据基础设施互联互通技术基础。完成国家数据基础设施建设顶层设计，明确国家数据基础设施建设的技术路线和实践路径。 2027—2028年，建成支撑数据规模化流通、互联互通的数据基础设施，数网、数算相关设施充分融合，基本形成跨层级、跨地域、跨系统、跨部门、跨业务的规模化数据可信流通利用格局，实现全国大中型城市基本覆盖。 到2029年，基本建成国家数据基础设施主体结构，初步形成横向联通、纵向贯通、协调有力的国家数据基础设施基本格局，构建协同联动、规模流通、高效利用、规范可信的数据流通利用体系，协同构筑数据基础设施技术和产业良好生态，国家数据基础设施建设和运营体制机制基本建立。 我们认为，当前我国数据要素市场规模相对较小仍处于数据要素产业发展的初期阶段，在上层政策端持续发力下，我国数据要素产业已经形成政策合力，在政策+行业的双轮驱动下，我国数据要素市场空间广阔，持续看好数据要素产业投资机会。 建议关注组合： 运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A； 主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷； 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技； IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网； 云计算&大数据：优刻得等； 工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信软件； 卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达、铖昌科技、国博电子、臻镭科技； 物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通； 域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份； 操作系统/软件：中科创达、光庭信息、四维图新； PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术； 掩膜版：路维光电、清溢广电； AI：海康威视、大华股份、科大讯飞； 数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思； 数据安全：卫士通、深信服、启明星辰； 基础软件：东方通、润和软件； 量子通信：国盾量子。 2.本周专题解析 2.1CES2025召开，机器人产业持续突破，端侧AI加速落地 2025年1月7日，英伟达CES 2025大会正式开幕，NVID IA创始人兼首席执行官黄仁勋进行了90分钟的主题演讲。他在演讲中介绍了一系列新产品，旨在推动游戏、自动驾驶、机器人和代理式AI领域的技术发展。黄仁勋在拉斯维加斯向现场6,000多名观众表示，AI“正在以惊人的速度发展”。 他表示：“最开始是感知式AI，即理解图像、文字和声音。然后是生成式AI，即创造文本、图像和声音。现在，我们正在进入物理AI的时代，即能够运行、推理、计划和行动的AI。” 在他看来，NVID IA GPU和平台是这一变革的核心，为包括游戏、机器人和自动驾驶汽车（AV）在内的多个行业带来了突破性发展。 图表5：黄仁勋发布NVIDIA Cosmos、Blackwell RTX 50系列GPU和适用于PC的AI工具 端侧AI加速落地： （1）AI陪伴： 在本届CES2025展会上，借助AI能力的持续提升，多家厂商推出AI陪伴、AI宠物等相关产品。在大会上，由中国初创企业北京萌友科技有限公司研发并推出了Ropet。 根据亿欧网，