钢矿周度报告：政策真空期，黑色回归产业逻辑

钢材市场

• 价格：本周螺纹钢盘面和现货价格均大幅下跌，市场情绪降温，成交回落。
• 供给：高炉和电炉产量均环比回升，但后续产量增长空间有限。
• 需求：建材需求进入淡季，但南方赶工仍提供部分韧性；板材需求保持较好。
• 利润：原料和成材价格同步下跌，吨钢利润收窄，部分建材亏损。
• 库存：螺纹钢厂库下降，社库北方和南方增库，华东降库；热卷厂库上升，社库全国降库。
• 基差：螺纹基差走扩，热卷基差收窄。
• 跨期：1-5价差倒挂，远月合约受宏观刺激预期支撑。
• 跨品种：现货卷螺价差逐渐修复，盘面价差无交易价值。

铁矿石市场

• 价格：铁矿石主力合约和现货价格均大幅下跌，下游情绪降温，成交下滑。
• 供给：全球发运量环比回落，远端供应收紧；国内到港量略有回升，近端供应宽松。
• 需求：铁水产量环比回升，刚性需求维持强势。
• 投机需求：港口成交回落，港口库存基本平稳。
• 库存：港口库存基本持平，钢厂库存略有增加，日耗小幅回落。
• 海运：海运价格环比回升。
• 价差：1-5价差小幅收窄，价差结构偏平，05价格偏强。

研究结论

钢材市场进入淡季，供需两端均显疲软，价格承压；铁矿石市场远端供应收紧，但近端供应宽松，价格弱势运行。品种间价差变化不大，宏观刺激预期支撑远月合约。