钢矿周度报告：产业炒作反复，黑色走势分化

产业炒作反复，黑色走势分化 钢矿周度报告2025-08-11 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货小幅下跌，盘面震荡运行 本周螺纹震荡运行，价格高位回落后窄幅整理，市场情绪有所降温；10合约涨10收3213；现货同步回调，华东地区螺纹报3340元/吨，周环比跌20。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉开工微增，电炉产量略有下滑 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.75%，环比上周增加0.29个百分点，同比去年增加3.54个百分点；高炉炼铁产能利用率90.09%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年增加3.07个百分点；日均铁水产量240.32万吨，环比上周减少0.39万吨，同比去年增加8.62万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉开工微增，电炉产量略有下滑 上周铁水产量略有下滑，开工率增加，目前利润水平仍然较高，钢厂保持正常的生产，暂未有进一步的检修减产计划，高炉生产多以检修复产交替进行为主；市场调研称唐山轧材厂预计下周开始限产，阅兵期间生产全停，但高炉端供应压力暂未增加，预计从总体口径来看，型材类产品降幅较大，但铁水端变化不明显。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉开工微增，电炉产量略有下滑 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率56.9%，环比下降0.15个百分点，同比上升20.58个百分点。全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率74.9%，环比上升0.69个百分点，同比上升20.22个百分点。全国90家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量环比减少0.27%。短流程钢厂检修复产交替，整体供应小幅下滑，目前电炉利润逐渐修复，但受淡季影响，出库压力回升，因此整体供应端增量有限。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹产量回升，热卷继续减产 成材方面，本周五大钢材品种供应869.21万吨，周环比增1.79万吨，增幅为0.2%；其中螺纹产量增加10.12万吨，主要受部分钢厂检修结束复产影响，供应同比增幅较大；热卷方面，产量大幅减少，周环比下降7.9万吨，主要受轧线检修影响。本周钢材产量主要在品种之间调配，总量仍然维持高位，建材增产，板材减产，考虑到利润差异，变动的持续性预计不高。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材需求环比下滑，板材需求小幅走弱 需求来看：全国506家混凝土发运量为发运量为140.95万方，周环比减少3.13%，同比减少1.84%。终端受全国多地高温天气以及华南台风影响，出现了需求下滑的情况；投机需求方面，上周建材现货小幅下跌，市场情绪转弱，投机需求同步回落，整体需求环比下滑。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材需求环比下滑，板材需求小幅走弱 热卷方面，海关总署8月7日数据显示，2025年7月中国出口钢材983.6万吨，较上月增加15.8万吨，环比增长1.6%；1-7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4%。外需方面，受前期价差仍在高位影响，7月出口数据仍显强势，但考虑到价差在7月明显收窄，预计8月出口压力逐渐显现；内需方面，7月汽车销量超预期下滑，明显弱于季节性，板类内需走弱明显。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：长流程利润维持高位，电炉利润环比下跌 高炉方面，钢厂盈利率68.4%，环比上周增加3.03个百分点，同比去年增加63.21个百分点；短流程方面，本周Mysteel调研独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润-35元/吨，谷电利润为65元/吨，周环比减少27元/吨。高炉方面，焦炭6轮提张开始，成本端或进一步抬升，利润或将继续压缩；短流程方面，废钢价格仍然偏高，后续上涨流畅度不够的背景下，预计电炉利润也将震荡收窄，整体利润将逐渐回归。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：建材社库继续增加，板材库存加速累积 上五大钢材总库存1375.36万吨，周环比增23.47万吨，增幅为1.7%，；螺纹出现社会库存加速累积的情况。上周厂库环比增加6.05万吨，价格下跌钢厂出货速度放缓，淡季特征明显；社库方面，周环比增加4.34万吨，华南地区累库明显，或受到天气影响，出库不畅。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：建材社库继续增加，板材库存加速累积 热卷方面，本周产量出现较大下降，厂内库小幅减少，主要集中在华北区域，厂库总体减少1.42万吨；社库方面，总库存累积10.1万吨，北方、华南地区累库明显，主要与价格弱势回调有关。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：建材基差明显收窄，板材基差走扩 目前螺纹10基差117，较上周收窄30，基差震荡收窄，主要受盘面震荡窄幅上涨，现货回调影响，盘面交易93限产，预计价格有所回落；热卷方面，基差12，较上周走扩23，热卷现货继续上涨，与河北限产预期相关，走势较建材更加强势。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：限产压力增加，价差倒挂加深 跨期来看，10-1价差收-73，较上周倒挂加深19。上周黑色价格高位回调，考虑到后续限产压力，以及近月的需求透支情况，远近价差仍然呈现拉大的情况，考虑到近月限产压力逐渐增加，预计价差倒挂情况有所修复，但10合约生命周期不长，暂时观望为主，关注1-5价差的走势情况，是否出现正套机会。 钢材周度市场跟踪 1.8跨品种：卷螺价差震荡走扩 目前盘面卷螺价差收215，较上周走扩17。现货价差110，较上周拉大70。目前卷螺价差属于中性偏高价格水平，考虑到河北限产压力，预计价差结构将仍然维持相对高位，建议关注01价差收窄的机会，触达条件为限产政策的全面落地。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：矿价现货震荡运行，盘面窄幅波动 本周铁矿石回调后整体震荡运行，价格呈现窄幅波动情况，09合约涨7收790，成交持仓双双下滑，预计下周换月；现货同步回落，日照港PB粉涨2报771元/吨。市场情绪降温，整体成交继续缩量。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运下滑，远端供应收窄 根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3061.8万吨，周环比减少139万吨；8月全球发运量周均值为3061.8万吨,环比上月减少11万吨,同比去年减少112万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运下滑，远端供应收窄 远端来看，澳洲周均发运量1780.2万吨，环比上月增加23万吨，同比去年减少2万吨;巴西周均值为752万吨，环比上月减少73万吨,同比去年减少79万吨,从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加375万吨；其中巴西累计同比增加956万吨,澳洲累计同比增加469万吨,非主流累计同比减少1050万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：到港资源增加，近端供应宽松 根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2622.4万吨，周环比增加303万吨；8月到港量周均值为2622.4万吨，环比上月增加60万吨，同比去年增加57万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少2346万吨,其中澳洲累计同比减少317万吨,巴西累计同比减少539万吨,非主流累计同比减少1490万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水小幅减产，需求略有回落 Mysteel调研247样本钢厂日均铁水产量出现减量，247样本钢厂铁水日均产量为240.32万吨/天，环比上周减0.39万吨/天，较年初增0.1万吨/天，同比增8.62万吨/天。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交下滑，下游补库偏弱 下游采购方面，上周港口日均成交95.4万吨，环比减少4.8万吨。港口成交缩量，上周价格震荡运行，下游钢厂补库心态偏弱。 铁矿石周度市场跟踪 2.4港口库存：疏港环比回升，港口库存略有增加 到港增加，疏港量环比上升，港口库存变化不明显，截至8月8日，47港铁矿石库存总量14267.27万吨，环比累库45万吨，较年初去库1343万吨,比去年同期库存低1413万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.4下游库存：钢厂库存小幅回落 下游库存方面，8月7日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2756.28万吨，环比上期减74.41万吨。进口烧结粉总日耗116.14万吨，环比上期增0.44万吨。库存消费比23.73，环比上期减0.74。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运费涨跌互现 海运价格方面，西澳至中国海运费9.98美元/吨，周下跌0.31美元；巴西至中国海运费24.075美元/吨，周上涨0.27美元，海运费用涨跌互现。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿9-1价差收窄，期现基本平水 9-1价差收16.5，较上周收窄9.5，近月需求仍显韧性，远近价差出现收窄情况；9-1价差目前属于中性水平，整体价差结构偏平。09合约贴水3.3，基本出现期现持平的状态，考虑到09合约即将换月，预计基差以平稳运行为主。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”