钢矿周度报告；旺季需求偏弱，黑色走势分化

钢矿周度报告2025-09-08旺季需求偏弱，黑色走势分化 正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 报告主要观点 钢材月度市场跟踪 钢材月度市场跟踪 1.1价格：现货小幅下跌，盘面震荡偏弱 上周螺纹价格先跌后涨，周五受政策偏强预期扰动大幅反弹，市场情绪有所修复；螺纹01合约跌17收3143；现货略显弱势，华东地区螺纹报3240元/吨，周环比跌30。 钢材月度市场跟踪 1.2供给：高炉产量大幅下滑，电炉产量继续回调 铁水产量来看，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.4%，环比上周减少2.80个百分点，同比去年增加2.77个百分点；高炉炼铁产能利用率85.79%，环比上周减少4.23个百分点，同比去年增加2.19个百分点；日均铁水产量228.84万吨，环比上周减少11.29万吨，同比去年增加6.23万吨。 钢材月度市场跟踪 1.2供给：高炉产量大幅下滑，电炉产量继续回调 根据市场数据显示，上周样本钢厂涉及产线检修、复产，其中检修产线17条，环比增15条，复产产线2条，按照轧机日均产量测算，产线检修影响产量32.68万吨。预计上周产线检修影响产量27.04万吨，检修影响效果逐渐减退，螺纹产量受影响不大，基本维持当前供应水平。 钢材月度市场跟踪 1.2供给：高炉产量大幅下滑，电炉产量继续回调 截至9月5日，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率55.74%，环比下降0.8个百分点，同比上升23.04个百分点。其中华北、华东、华南区域小幅下降，华中、西北、西南区域微幅上升，东北区域持平。全国独立电弧炉开工率、产能利用率延续下降，主要受废钢价格相对坚挺影响，短流程钢厂利润明显收窄，部分亏损进一步扩大，部分选择减产检修。 钢材月度市场跟踪 1.2供给：建材产量略有下滑，板材大幅减产 成材方面，上周螺纹钢产量小幅减少，累计减少1.88万吨。上周受阅兵影响，华北地区热轧产量减产明显，样本钢厂周环比下降10.5万吨，其中东北及华北有三家钢厂产线检修，基本将于4日复产，对短期产量影响较大。 钢材月度市场跟踪 1.3需求（1）：建材旺季需求回升不明显，板材内需走弱 建材需求方面，8月27日-9月2日，上周全国水泥出库量257.75万吨，环比上升0.68%，年同比下降22.82%；基建水泥直供量153万吨，环比下降1.29%，年同比下降10.53%；终端来看，华南地区台风天气影响仍然明显，全国建筑工地需求回升速度偏慢，贸易商建材成交量同步走低。 钢材月度市场跟踪 1.3需求（2）：建材旺季需求回升不明显，板材内需走弱 热卷方面，8月中国制造业采购经理指数为49.4%，比7月上升0.1个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比7月上升0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比7月上升0.3个百分点。制造业新订单、新出口订单环比降幅收窄，但仍处于收缩期间，叠加华北限产对于基料的需求下滑，整体板类内需仍然偏弱。 钢材月度市场跟踪 1.4利润：高炉利润明显收窄，电炉再度转亏 利润方面来看，钢厂盈利率61.04%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年增加56.71个百分点；短流程方面，截至9月5日Mysteel统计76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3332元/吨，日环比增加2元/吨，平均利润为-141元/吨，谷电利润为-44元/吨，日环比减少1元/吨。 钢材月度市场跟踪 1.5库存（1）：建材累库速度放缓，板材库存仍然累积 截至9月5日，上周螺纹钢厂库存小幅累库，累计增加1.72万吨。社会库存方面，从七大区域来看，上周除西北地区环比去库0.12万吨之外，其余地区均呈现累库状态，其中华东与华北地区累库幅度最大，周环比分别累库5.47万吨和5.75万吨。 钢材月度市场跟踪 1.5库存（2）：建材累库速度放缓，板材库存仍然累积 热卷方面，社库来看，从七大区域来看，除东北地区周环比去库0.65万吨外，其他地区均呈现累库状态，其中华北、华中地区累库幅度最大，周环比分别累库3.03万吨和2.05万吨。厂库方面，上周厂内库小幅增加0.3万吨，主要集中在华东区域。 钢材月度市场跟踪 1.6基差：基差震荡走扩，期现预计继续走扩 上周螺纹基差涨27收117，热卷基差涨36收60，目前螺纹热卷的基差均出于相对偏低的位置，操作上考虑螺纹旺季需求仍未全面修复，继续关注螺纹基差走扩的操作机会。 钢材月度市场跟踪 1.7跨期：远月升水延续，倒挂情况难以扭转 跨期来看，1-5价差收-48，较上周持平，倒挂情况仍然持续；热卷1-5价差方面，倒挂较上周加深4收-10，短期来看现货收10合约仓单压力影响，以及现实需求不佳的扰动，出现了连续倒挂的情况，且倒挂情况难以扭转。 钢材月度市场跟踪 1.8跨品种：盘面卷螺价差小幅走扩，预计仍在高位运行 卷螺盘面价差继续走扩9收197，现货价差来看，涨50收140，操作上继续关注01盘面价差扩至200以上的交易机会，选择回调做扩，谨慎追多。 铁矿石月度市场跟踪 铁矿石月度市场跟踪 2.1价格：矿价盘面震荡运行，现货小幅上涨 上周铁矿石窄幅震荡，价格略有上涨，01合约涨2收789.5；现货同步下跌，日照港PB粉涨4报783元/吨。市场情绪略有修复，整体以反弹行情为主。 铁矿石月度市场跟踪 2.2供给：全球发运环比增加，整体供应宽松 根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3556.8万吨，周环比增加241万吨；8月全球发运量周均值为3277.5万吨,环比上月基本持平同比去年增加104万吨。 铁矿石月度市场跟踪 2.2供给：全球发运环比增加，整体供应宽松 其中澳洲周均发运量1790.4万吨，环比上月基本持平同比去年增加8万吨;巴西周均值为905.8万吨，环比上月基本持平同比去年增加75万吨。从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加900万吨；其中巴西累计同比增加1304万吨,澳洲累计同比增加539万吨,非主流累计同比减少943万吨。 铁矿石月度市场跟踪 2.2供给：到港资源环比增加，近端供应宽松 根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2645万吨，周环比增加183万吨；8月到港量周均值为2600.9万吨，环比上月基本持平同比去年增加35万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少1986万吨,其中澳洲累计同比减少241万吨,巴西累计同比减少485万吨,非主流累计同比减少1260万吨。 铁矿石月度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水产量回落明显，铁矿需求环比下滑 上周247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为228.84万吨/天，环比上周减11.29万吨/天，较年初减16.8万吨/天，同比增6.2万吨/天。 铁矿石月度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交回落明显 下游采购方面，贸易商中国主要港口现货日均成交量为87.3万吨/天，环比减少14.3万吨，主要受高炉检修减产影响。 铁矿石月度市场跟踪 2.4港口库存：港口库存小幅增加，主要受到发运到港回升影响 47港铁矿石库存总量14425.72万吨，环比累库38万吨，较年初去库1185万吨,比去年同期库存低1663万吨。 铁矿石月度市场跟踪 2.4下游库存：钢厂库存小幅下滑，下游维持低库存战略 截至9月5日，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8939.87万吨，环比减67.32万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为280.67万吨，环比减15.43万吨；库存消费比31.85天，环比增1.43天。 铁矿石月度市场跟踪 2.5海运：海运价格双双下滑 海运价格来看，澳洲至青岛价格海运费10美元，环比降0.22美元；巴西至青岛23.7美元，环比降0.9美元。 铁矿石月度市场跟踪 2.6价差：铁矿1-5价差震荡运行，01贴水小幅收窄 01合约铁水16.9，环比下降5，目前基差水平属于相对偏低状态，关注基差走扩的操作机会，但预计启动时间在10月；价差方面，1-5价差收24.5，环比涨1.5，整体价差偏平。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”