钢矿周度报告：宏观数据偏弱，黑色高位回调

宏观数据偏弱，黑色高位回调 钢矿周度报告2025-08-18 黑色产业组 正信期货产业研究中心 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货小幅下跌，盘面震荡运行 上周螺纹价格高位回调，热卷震荡运行，卷螺走势出现分化，市场情绪有所降温；螺纹10合约跌25收3188；现货同步回调，华东地区螺纹报3320元/吨，周环比跌20。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉开工下滑产量增加，电炉产量同步走高 根据市场调研数据，247家钢厂高炉开工率83.59%，环比上周减少0.16个百分点，同比去年增加4.75个百分点；高炉炼铁产能利用率90.22%，环比上周增加0.13个百分点，同比去年增加4.30个百分点；日均铁水产量240.66万吨，环比上周增加0.34万吨，同比去年增加11.89万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉开工下滑产量增加，电炉产量同步走高 上周铁水产量略有增加，开工率下滑，目前利润水平高位回落，但整体盈利情况仍然较好，钢厂保持正常的生产，暂未有进一步的检修减产计划；唐山限产暂未进一步扩大化，市场调研消息称，大部分钢厂仍在积极生产，以应对未来可能存在的限产加码，但实际限产政策影响仍未扩散至高炉。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉开工下滑产量增加，电炉产量同步走高 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率57.39%，环比上升0.49个百分点，同比上升21.74个百分点；平均开工率76.39%，环比上升1.49个百分点，同比上升23.97个百分点。其中华中、西南区域小幅上升，其余区域持平。短流程钢厂利润收缩明显，但部分区域利润仍在高位，检修增产交替进行，整体供应端变动不大。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹产量下滑，热卷小幅增产 成材方面，上周五大钢材品种供应871.63吨，周环比增加2.42万吨，增幅0.3%。其中螺纹产量环比减少0.7万吨，热卷产量增加0.7万吨。目前钢厂盈利水平尚可，因此整体产量维持高位，螺纹减产的原因或出于检修及品种调配，热卷增产则是正常的检修复产，整体供应变化不大。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材需求环比下滑，板材需求小幅走弱 需求来看：8月6日-8月12日，上周全国水泥出库量260.8万吨，环比下降1.27%，年同比下降19.88%；基建水泥直供量159万吨，环比下降1.24%，年同比下降3.64%；投机需求方面，上周建材现货小幅下跌，市场情绪转弱，投机需求同步回落，整体需求环比下滑。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材需求环比下滑，板材需求小幅走弱 热卷方面，乘联分会：8月1-10日，全国乘用车市场零售45.2万辆，同比下降4%，较上月同期增长6%，今年以来累计零售1319.8万辆，同比增长10%；内需方面，制造业订单环比增加，旺季预热逐步升温，拿货情况缓慢提升；外需方面，日韩对国内部分板材加征倾销税，海外需求环比或继续走低。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：长流程利润环比收窄，电炉利润环比下跌 高炉方面，钢厂盈利率65.8%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年增加61.04个百分点；短流程方面，上周Mysteel调研独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润-47元/吨，谷电利润为53元/吨，周环比减少12元/吨。高炉方面，焦炭6轮提涨落地，成本端继续抬升，利润或将继续压缩；短流程方面，废钢资源偏紧价格仍然偏高，后续上涨流畅度不够的背景下，预计电炉利润也将震荡收窄，整体利润将逐渐回归。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：建材社库加速累积，板材库存小幅累积 库存方面，上周五大钢材总库存1415.97万吨，周环比增40.61万吨，增幅2.95%。其中螺纹社库增加明显，主要受淡季特征持续显现影响；厂库方面，螺纹单周库存增加4万吨，市场情绪转淡，成交缩量明显，因此厂库去化不畅，出现累积的情况。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：建材社库加速累积，板材库存小幅累积 热卷方面，厂内库小幅增加2.1万吨，主要集中在华东、中南区域；社库微增0.84万吨，从三大区域来看，北方周环比去库2.93万吨，华东、南方周环比分别累库0.4万吨和1.27万吨。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：建材基差明显收窄，板材基差走扩 目前螺纹10基差112，较上周收窄5，基差震荡运行，盘面和现货变化趋势相同，整体基差变动不明显；热卷方面，基差-9，较上周收窄21，热卷现货小幅下跌，盘面相对坚挺，与河北限产预期相关，走势较建材更加强势，因此基差出现收缩情况。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：近月仓单压力增加，价差倒挂加深 跨期来看，10-1价差收-81，较上周倒挂加深8，随着10合约逐将进入尾声，仓单注册数量逐渐增加，近月压力逐渐增大。关注后续旺季反弹行情下1-5价差的走势情况，是否出现正套机会。 钢材周度市场跟踪 1.8跨品种：卷螺价差震荡走扩 目前盘面卷螺价差收251，较上周走扩36。现货价差130，较上周拉大20。目前卷螺价差属于中性偏高价格水平，考虑到河北限产压力，预计价差结构将仍然维持相对高位，建议关注01价差收窄的机会，触达条件为限产政策的全面落地。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：矿价现货震荡运行，盘面窄幅波动 上周铁矿石回调后整体震荡运行，价格呈现窄幅波动情况，09合约涨7收790，成交持仓双双下滑，预计下周换月；现货同步回落，日照港PB粉涨2报771元/吨。市场情绪降温，整体成交继续缩量。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运下滑，远端供应收紧 根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3046.7万吨，周环比减少15万吨；8月全球发运量周均值为3054.3万吨,环比上月减少19万吨,同比去年减少120万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运下滑，远端供应收紧 远端来看，澳洲周均发运量1721.4万吨，环比上月减少36万吨,同比去年减少61万吨;巴西周均值为809.9万吨，环比上月减少16万吨,同比去年减少21万吨,从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加457万吨；其中巴西累计同比增加1020万吨,澳洲累计同比增加492万吨,非主流累计同比减少1055万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：到港资源下降，近端供应回落 据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2571.6万吨，周环比减少51万吨；8月到港量周均值为2597万吨，环比上月增加34万吨，同比去年增加32万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少2204万吨,其中澳洲累计同比减少276万吨,巴西累计同比减少383万吨,非主流累计同比减少1544万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水小幅增产，需求略有回升 上周247样本钢厂日均铁水产量出现增量。247样本钢厂铁水日均产量为240.66万吨/天，环比上周增0.34万吨/天，较年初增0.54万吨/天，同比增11.89万吨/天。上周铁矿需求环比回升，考虑到钢厂检修计划，预计下周高炉持续增产，铁矿需求或进一步抬升。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交增加，下游正常补库 下游采购方面，上周港口日均成交95.4万吨，环比增加6.6万吨。港口成交小幅放量，上周铁水产量增加，钢厂按需补库，成交增加。 铁矿石周度市场跟踪 2.4港口库存：疏港环比回升，港口库存略有增加 上周到港减少，疏港量环比上升，港口库存仍然出现小幅累积的情况，主要受前期到港量增加明显影响。截至8月15日，47港铁矿石库存总量14381.57万吨，环比累库114万吨，较年初去库1229万吨,比去年同期库存低1271万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.4下游库存：钢厂库存小幅增加 下游库存方面，8月14日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2775.94万吨，环比上期增19.66万吨。进口烧结粉总日耗116.82万吨，环比上期增0.68万吨。库存消费比23.76，环比上期增0.03。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运费涨跌互现 海运价格方面，西澳至中国海运费9.93美元/吨，周下跌0.05美元；巴西至中国海运费24.75美元/吨，周上涨0.68美元，海运费用涨跌互现。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿1-5价差持平，基差中性偏低 1-5价差收20.5，较上周持平，1-5价差目前属于中性偏低水平，整体价差结构偏平。01合约贴水19.5，较上周基本持平，目前基差水平属于相对偏低状态。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”