硅基负极行业进展点评：华为探索硅基负极，包覆材料行业或受益

核心观点：
华为公开专利探索硅基负极技术，推动硅基材料应用加速，利好负极包覆材料行业龙头企业信德新材。公司作为负极包覆材料行业龙头，有望受益于硅基负极推广带来的包覆材料需求提升。

关键数据：

• 公司24Q3毛利率为8.23%，环比提升0.79个百分点，较Q2有所改善，经营逐步探底。
• 目前负极包覆材料行业价格处于相对低位，预计向下调整空间有限。
• 2024年前三季度，公司负极包覆材料出货量同比增长幅度较大，得益于持续深耕品牌客户和新客户拓展，以及下游高倍率动力电池渗透率提升。

研究结论：

1. 华为布局硅基负极： 华为公开专利《硅基负极材料及其制备方法、电池和终端》，旨在提升硅基负极容量和循环稳定性，推动行业向硅基负极方向发展。
2. 公司积极布局： 信德新材提前布局硅基负极包覆技术，研发“AS-G锂电池硅碳负极颗粒表面束缚材料”等项目，满足未来硅基负极配套需求。
3. 业绩改善与需求提升： 公司毛利率逐步回升，成本端通过原料延伸和工艺优化实现降本增效。需求端受益于高倍率电池渗透率提升，出货量增长显著。
4. 风险提示： 新能源车销量不及预期、原材料价格波动等风险需关注。

投资建议：
在华为推动硅基负极技术发展的背景下，硅基负极包覆材料需求有望加速，信德新材作为行业龙头将受益，建议关注。