铁矿石周报：宏观降温，铁水暂稳

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量3020.7万吨，环比减少134.3万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2644.1万吨，环比减少28.9万吨。澳洲发运量1947.6万吨，环比增加106.6万吨，其中澳洲发往中国的量1580.3万吨，环比增加62.9万吨。巴西发运量696.5万吨，环比减少135.5万吨。中国47港到港总量2490.3万吨，环比增加138.4万吨；中国45港到港总量2327.0万吨，环比增加64.3万吨。 ◆需求：日均铁水产量235.94万吨，环比上周增加1.88万吨。高炉开工率82.08%，环比上周减少0.21个百分点；钢厂盈利率57.58%，环比上周减少2.16个百分点。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为15280.51万吨，环比增加11.45万吨。日均疏港量325.66万吨，环比增加11.27万吨。 ◆小结：本周铁矿石价格震荡下行，周五市场情绪不振跌幅明显。基本面角度，供给方面，台风影响结束后本期到港量环比回升，巴西泊位例行检修发运高位回落。此外近期内矿产量回升，但受北方天气质量限制预计边际影响有限。按照发运节奏推算，预计下周到港小幅增加。需求方面，本周钢联日均铁水产量环比增加1.88万吨至235.94万吨，个别钢厂高炉生产不顺问题解决使得铁水出现明显增量。结合检修数据，预计铁水产量下周环比微降，在11月见顶后高位波动，随下游需求季节性缓慢下移。下游整体产需相对中性，库存无明显压力，产业基本面短期无较大矛盾。库存方面，钢厂近期有一定补库动作，以刚需为主。宏观层面，短期国内暂无宏观利好出台，美联储近期表态似有放缓降息步伐暗示，宏观溢价压缩后矿价最终或呈现宽幅震荡走势。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差111元/吨，环比变化+1.0元/吨。卡粉-PB粉价差123元/吨，环比变化-7.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差174元/吨，环比变化-11.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差6.0元/吨，环比变化-4.0元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.42%，较上期变化+0.01个百分点。块矿入炉配比11.8%，较上期变化+0.02个百分点。烧结矿入炉配比73.78%，较上期变化-0.03个百分点。 唐山废钢价格2375元/吨，环比变化-10元/吨。张家港废钢价格2260元/吨，环比变化10元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率57.58%，较上周变化-2.16个百分点；测算PB粉进口利润0.18元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15280.51万吨，环比变化+11.45万吨。球团492.17万吨，环比变化+5.41万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1152.38万吨，环比变化-31.51万吨。港口库存：块矿2138.42万吨，环比变化-26.51万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6920.51万吨，环比变化-39.39万吨。巴西矿港口库存5518.8万吨，环比变化+7.05万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9053.73万吨，较上周变化-76.78万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1580.3万吨，周环比变化+62.9万吨。巴西发运量696.5万吨，周环比变化-135.5万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量578.3万吨，周环比-25.7万吨。必和必拓发往中国货量536.6万吨，周环比-0.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量543.9万吨，周环比-92.4万吨。FMG发往中国货量331.8万吨，周环比+100.6万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2327万吨，周环比+64.3万吨。9月中国非澳巴铁矿石进口量1426.93万吨，月环比-363.80万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率62.3%，环比变化-0.15个百分点。国产矿铁精粉日均产量48.64万吨，环比变化-0.12万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量235.94万吨，较上周变化+1.88万吨。高炉产能利用率88.58%，较上周变化+0.71个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量325.66万吨，环比变化+11.27万吨。钢厂进口铁矿石日耗292.89万吨，周环比变化+2.93万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至11月15日，测算铁矿石IOC6基差25.67元/吨，基差率3.37%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层