铁合金周报-双硅周度供需错配持续走扩，11月钢招定价重心下移

硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨暂稳，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨涨10元/吨，青海电价下调但甘肃电价上调，产业亏损扩大中。 作者：李娟铁合金高级分析师 2、硅铁现货：72硅铁自然块报5950-6050元/吨，75报6600-6800元/吨现金含税出厂。河钢采购1500吨75B硅铁首轮询盘价6400元/吨承兑到厂，金盛兰湖北采购260吨价格6400元/吨现金含税到厂，江苏100吨定价6430元/吨现金含税到厂，安徽300吨定价6430元/吨现金含税到厂，广东云浮500吨定价6570元/吨现金含税到厂，广东河源300吨定价6590元/吨现金含税到厂。 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 邮箱：lj@hrrdqh.com 3、仓单变化：硅铁仓单6721张较上个交易日减少14张，预报342张较上个交易日持平，仓单和预报合计35315吨环比上个交易日减少70吨，仓单减量。 联系方式：1366936 2639 【技术分析】 文华商品指数收在170.83跌1.0%，资金净流出2.63亿。黑色系回调明显。硅铁主力收在6262跌0.89%，资金流入3561万，增仓7122手，结算价6274。技术上，日K线收小阴线并承压60日均线，KDJ线向下发散，1小时K线回调，共振下跌信号仍在。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭持稳一个月且氧化铁涨幅收窄，硅铁成本窄幅震荡，亏损企业增多； 2）硅铁周度供需错配持续走扩，交投情绪一般，河钢询盘价低于预期； 3）没有宏观利多预期就是利空。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：锰矿市场观望情绪仍在，且报价混乱。天津港半碳酸报32.5-33元/吨度，加蓬报38.5元/吨度，澳块报43元/吨度；钦州港半碳酸报32.5-32.7元/吨度，澳块报44元/吨度，加蓬块报41.5-42元/吨度。 2、锰硅现货：锰硅6517北方报5850-6050元/吨现金含税出厂，南方报6000-6100元/吨现金含税出厂，河钢首轮询盘6100元/吨承兑含税到厂低于预期，目前钢厂主流招标定价6250-6300元/吨区间。基本面方面供需错配五周，但短期看需求数据不是很悲观，需要持续跟踪下游钢厂环保限产情况。 3、仓单变化：锰硅仓单45534张较上一交易日增437张，仓单预报3066张较上一交易日减少377张。仓单和预报合计243000吨环比增加300吨，仓单持续增加中。 【技术分析】 锰硅主力收于6172跌1.97%，资金流出1109万，增仓2138手，结算6202。技术上，日K线收小阴线承压60日均线且空头排列，KDJ线向下发散，1小时K线下跌，短周期共振下跌。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）锰矿现货价格低位震荡，化工焦暂稳，短期成本端波动不大，但产业亏损加剧； 2）锰硅周度供需错配连续五周走扩，河钢询盘价不及预期，产业悲观情绪仍在； 3）股期共振偏弱，锰硅基本面缺乏利好，关注河钢定价。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面量化分析 1、宏观情绪降温，基本面驱动不足情况下硅铁期现价格同频下挫 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报5950-6050元/吨，75硅铁报6600-6800元/吨现金自然块出厂，周环比跌50-100元/吨不等。钢招方面，河钢11月采购硅铁1500吨，首轮询盘价6400元/吨承兑含税到厂低于预期，预计主流招标定价6450-6600元/吨承兑含税到厂。成本方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230 元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨暂稳，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨涨10元/吨，青海电价下调但甘肃电价上调，主流成本6060-6250区间，产业亏损面积扩大。供需方面，本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率41.44%较上期增1.56%，日均产量17000吨较上期增315吨。五大钢种硅铁70%周需求20507.1吨环比上周增0.16%，全国硅铁周供应11.90万吨环比上周增1.88%，供需错配持续走扩中。库存方面，钢厂库存低位，因套保意愿不高导致交割库存回升极为缓慢，硅铁企业样本库存增加中。交易逻辑：市场重回基本面预期，关注12月的政治局会议预期。 2、兰炭小料暂稳，氧化皮价格涨10，青海电价下调但甘肃电价上调 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨暂稳，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨涨10元/吨，青海电价下调但甘肃电价上调。 3、硅铁主产区成本窄幅震荡，但产业亏损面积扩大 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，11月14日青海硅铁成本6129.5元/吨亏损29.5，陕西成本6246.5元/吨亏损196.5，甘肃成本6447.5元/吨亏损347.5，宁夏成本6120.5元/吨亏损70.5，内蒙成本6064.5元/吨亏损15.5，产业亏损面积扩大。 4、10月硅铁产量49.45万吨，预计11月产量接近51万吨 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 铁合金在线统计，10月全国在产硅铁企业共74家，在产矿热炉273台，平均开工率55.4%环比增1.56%，产量预计49.45万吨环比增2.84万吨，1-10月累计产量457.89万吨较去年同期增加1.45万吨。进入11月，减产预期下降并出现持续的小幅增产迹象，预计11月产量有望接近51万吨。 5、11月钢厂需求和金属镁需求均承压，本周铁水日产回升，硅铁需求端多空因素交织图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 据国家统计局数据显示，2024年10月我国粗钢产量8188万吨，环比增长12.41%，同比增长2,9%；10月份全国粗钢日均产量264.1万吨，环比上升2.8%；1-10月，我国粗钢产量85073万吨，同比下降3.0%。进入11月，除了环保限产因素外，钢厂盈利率下降以及金属镁市场市场情绪低落、价格下跌、供需失衡等问题，硅铁需求端承压迹象明显，本周唯独铁水日均产量出现回升，电弧炉开工率略增加有利多。后续我们持续关注钢厂端环保限产情况。 6、硅铁周度供需错配继续走扩中，基本面驱动不足 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率41.44%较上期增1.56%，日均产量17000吨较上期增315吨。五大钢种硅铁70%周需求20507.1吨环比上周增0.16%，全国硅铁周供应11.90万吨环比上周增1.88%，供需错配持续走扩中。从月度数据看，10月宁夏产量回升后预计供应走微宽松， 11月供应预期51万吨，关注12月底冬储。 7、钢厂硅铁库存低位，硅铁厂库存累库中，交割转移库存缓慢，套保意愿不高 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 Mysteel统计数据显示，10月全国样本钢厂硅铁库存天数14.63天环比增0.69%，其中华南钢厂15.33天环比持平，华东钢厂16.36天环比增3.15%，北方钢厂12.96天环比降1.37%，钢厂库存保持低位，11月补库不及预期，关注12月底冬储补库。硅铁厂库存方面，上周全国60家独立硅铁企业样本库存量6.20万吨较上期增0.24%，近期交割仓单和预报增量缓慢，企业库存转移交割库存不及预期。 8、河钢11月锰硅招标量微增但询盘价6100低于预期，行业景气度偏低 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 本周6517北方报5850-6050元/吨现金含税出厂，南方报6000-6100元/吨现金含税出厂，周环比跌150-250不等。钢招方面，河钢11月采购量12300吨环比增300吨，但首轮询盘价6100元/吨承兑含税到厂，远低于其他钢厂定价。成本端，宁夏化工焦稳至1430元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格涨跌分化，锰硅生产成本普遍下调20-40元/吨，大部分企业亏损中。供需方面，本周Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本开工率44.08%较上周增1.02%，日均产量27295吨增205吨，五大钢种70%锰硅周需求125344吨环比上周增0.09%，全国锰硅周供应191065吨环比上周增0.76%，供需错配第五周走扩。库存方面，钢厂库存微增，交割库存回升较慢，锰硅厂库存增加中。交易逻辑：基本面预期 主导，利空因素居多，关注锰矿端异动风险。 9、港口锰矿现货涨跌分化，建议企业逐步增量采购准备冬储 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 12月期矿报价稳中有涨：康密劳加蓬块报3.95美元/吨度环比11月报价持平，联合矿业Mn＞46%Fe＜6%SiO2<18%澳块报4.25美元/吨度环比11月报价持平，South32南非半碳酸块典型值Mn36.9%报3.8美元/吨度环比11月上涨0.1美元/吨度，UMK的Mn36%南非块3.9美元/吨度环比10月报价上涨0.2美元/吨度。锰矿现货报价涨跌分化，其中天津港半碳酸报32.8元/吨度跌0.2，加蓬报38.5元/吨度跌0.5，澳矿报43元/吨度涨0.5。建议厂家增量采购期、现矿，为冬储提前做准备。 10、本期三大国到港量和在装量增加，发运和海漂量下滑，远期供应尚可 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 钢联空间数据显示，11.01-11.07当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量60.9万吨环比减18.5万吨，到港量72.98万吨环比增26.63万吨，海漂量40.12万吨环比减52.37万吨，在装量78.08万吨环比增20.65万吨，数据波动率走扩，远期锰矿供应充足。 11、锰硅企业厂内锰矿库存小幅回升，港口锰矿库存累库中 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 Mysteel统计83家锰硅企业厂内锰矿库存12天环比增0.9天，其中广西7天增2.3天，贵州10.8天增0.7天，内蒙13.7天增0.4天，宁夏14.7天增0.1天，山西13.3天增0.3天，四川、重庆19.8天增1.3天，云南14天减1天。11月8日全国锰矿库存653.6万吨环比增29.4万吨，累库持续中。 12、化工焦价格暂稳，锰矿价格涨跌分化，成本下移20-40左右，亏损企业增多 资料来源：我的钢铁网、华融融达合金智汇 本周北方化工焦价格暂稳，宁夏25-40mm湿熄焦价格1430元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格涨跌不一，湖南电价下调4分至0.51元/度，南北成本普遍下调20-40，但产业亏幅扩大。钢联统计数据显示，截止11月14日内蒙即期成本5955.63元/吨盈利94.37，宁夏成本6231.68元/吨亏损301.68，广西成本6853.751元/吨亏损753.75，贵州成本6526.16元/吨亏476.16。 13、10月锰硅产量90.94万吨，北方内蒙和宁夏仍有产能释放空间 资料来源：中国铁合金在线，华融融期货达合金智汇 铁合金在线统计，10月全国锰硅在产工厂85家，开炉总数213台，各大牌号锰硅总产量约为90.94万吨较9月增加6.75万吨，其中锰硅6517产量约为80.8万吨较9月增加4.8万吨，1-10月全国锰硅总产量约866.02万吨。11月内蒙和宁夏增产仍有空间，主要关注新增产能投产情况。 14、本周钢厂开工率下降但铁水日均产量回升，五大材锰硅需求暂稳 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 我的钢铁网数据显示，本周247家钢厂高炉开工率为82.08%环比上周减少0.21%，高炉炼铁产能利用率88.58%环比增加0.71%，钢厂盈利