融达期货铁合金周报-周度供需错配收窄+降库，硅铁基本面持续改善

铁合金周报|2026-03-08 周度供需错配收窄+降库，硅铁基本面持续改善 硅铁 【市场动态】 作者：李娟 1.宏观产业:新一期财联社“C50风向指数”结果显示，市场机构对2月新增人民币贷款的预测中值为0.77万亿元，或同比少增0.24万亿元；另对2月新增社融的预测中值为1.71万亿元，或同比少增0.42万亿元。货币供应量方面，2月M2、M1同比增速受春节错位等因素影响或均略有下行。（资讯来源：Mysteel） 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2.硅铁期货：硅铁2605合约收于5868涨0.65%，资金净流入7784万，增仓15162手，结算价5838。（数据来源：文华财经） 3.硅铁现货：硅铁现货报价坚挺，72硅铁自然块报5300-5400元/吨现金含税出厂，75硅铁报5850-6000元/吨现金含税出厂。（数据来源：Mysteel） 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 4.成本端：铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料680-700元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮710-750元/吨均持稳运行。2月结算电价青海上调，宁夏优势明显，关注3月电价预期。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需错配收窄，月度供应趋紧。Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率26.55%环比上周减1.77%，日均产量13780吨环比上周减2.17%，减量305吨。五大钢种70%硅铁周需求17809.4吨环比上周增1.73%，全国硅铁周供应9.65万吨环比上周减2.13%，需强供弱，错配收窄。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂补库缓慢，硅铁厂降库预期仍在，仓单库存低位。Mysteel统计，2月全国样本钢厂硅铁库存天数18.72天环比增加6.85%，本周样本硅铁厂库存量66280吨环比前一周减少4120吨。周五硅铁仓单6218张环比上个交易日持平，仓单预报2080张环比上个交易日增加400张。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线偏强运行，中期低位宽幅震荡。 2.核心逻辑： （1）亏损幅度收窄，复产预期增加；（2）周度供需错配收窄，钢厂补库预期，硅铁厂去库中；（3）政策底支撑，两会宏观预期兑现，基本面支撑仍在。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：十四届全国人大四次会议3月6日下午3时举行经济主题记者会。国家发改委主任郑栅洁在记者会上表示，预计今年GDP增量超过6万亿元，为稳就业、惠民生、防风险提供有力支撑。加力建设强大的国内市场，重点在消费和投资，消费方面实施“两新”政策，将实施提振消费的专项行动，安排更多的政策和资金，更好地释放消费潜力。（资讯来源：Mysteel） 2.锰硅期货：锰硅2605合约收于6130涨0.43%，资金净流入1731万，减仓1731手，结算价6106。（数据来源：文华财经） 3.锰硅现货：锰硅现货震荡运行，6517北方报5780-5850元/吨，南方报5800-5900元/吨现金含税出厂。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：Jupiter公布2026年4月对华锰矿装船价Mn36.5%南非半碳酸块为4.75美元/吨度，3月未发布对华报价，2月报价4.32美元/吨度。锰矿报价高位坚挺，据铁合金在线调研锰矿海运费持续上涨，部分南非船舶近期运费报价上涨至30美元/吨及以上，市场对锰矿远期外盘成本存部分上涨预期。宁夏某大厂化工焦下调50元/吨。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需错配收窄，月度供应宽松但过剩率下降。Mysteel统计，本周全国187家独立锰硅企业样本开工率35.7%较上周增0.08%，日均产量27980吨减225吨；五大钢种70%锰硅周需求111169吨环比上周增0.86%，全国锰硅周供应195860吨环比上周减0.80%，供弱需强，错配程度收窄。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂补库缓慢，锰硅厂降库，仓单库存缓慢回升。Mysteel统计，2月全国样本钢厂锰硅库存天数18.57天环比增加6.24%，本周样本锰硅厂库存量387300吨环比前一周减少11000吨。周五锰硅仓单45610张环比上个交易日持平，仓单预报4235张环比持平。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线滞涨，中期低位宽幅震荡。 2.核心逻辑： （1）锰矿报价坚挺，锰硅成本上移预期区域分化；（2）周度供需错配手指，社会库存较高，等待下游补库；（3）政策底支撑，地缘政治扰动，海运费上涨预期仍在。（以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、硅铁供弱需强周度供需错配收窄，叠加去库趋势良好，基本面继续好转 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁现货报价上调150-200不等，72硅铁报5300-5400元/吨自然块现金含税出厂，75硅铁价格报5850-6000元/吨，估值得到部分修复，宁夏某大厂已经复产中。需求方面，3月钢招进行中且价格逐步站上5800，金盛兰集团安徽采购500吨硅铁定价5820元/吨现金含税到厂。成本端，兰炭小料和氧化皮价 格暂稳，2月结算电价宁夏偏低其他均在0.4元/千瓦时上，成本差明显，但产业整体的亏损幅度收窄。交易逻辑：从12月以来积累的基本面好转仍在持续，虽然利润修复预期下的复产预期升温，但目前至少尚未有太多增量，去库仍有空间，容易引发缺货风险。目前宏观情绪从两会预期转到地缘政治升级后的持续性，对于钱多货少的市场，涨价驱动仍在，但也要关注高波动率下的跌价风险，资金情绪变化很快。 2、兰炭和氧化皮价格暂稳运行，2月结算电价部分上调，关注3月电价预期 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料680-700元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮710-750元/吨，均持稳运行。2月结算电价青海上调，宁夏优势明显，关注3月电价预期。 3、硅铁成本上移10-80不等，产业亏损幅度明显收窄 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 我的钢铁统计，截止3月5日青海硅铁成本5849元/吨亏损449，陕西成本5505元/吨亏损125，甘肃成本5687元/吨亏损287，宁夏成本5401元/吨亏损1，内蒙古成本5500元/吨亏损70。盘面估值修复，宁夏套保利润显现，复产意愿增加，甘肃仍在等待更高价格才能出现强力的复产驱动。 4、2月全国硅铁产量42.45万吨，3月宁夏有复产，甘肃预计4月有增产预期 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，2月全国硅铁产量预计42.45万吨环比降1.9万吨，1-2月累计产量86.8万吨，较去年同期减少4.63万吨，同比下降5.06%。本周宁夏企业有复产，产业利润修复中，关注甘肃新能产能投产进度。 5、2月金属镁硅铁需求下降，关注两会后硅铁需求回升预期 中钢协数据显示，2月下旬重点统计钢铁企业共生产粗钢1622万吨，平均日产202.7万吨，日产环比下降0.1%；钢材1689万吨，平均日产211.1万吨，日产环比增长11.0%。铁合金在线统计，2月国内镁锭平均开工率约55.24%，较上月减少5.54%。镁锭不计盐湖产量产量约80730吨,较上月减少5130吨，意味着75硅铁需求减量近6000吨。本周唐山等地区的钢厂短暂限产减产，预计11号后逐步恢复生产，对硅铁需求有短暂的利空影响，但趋势上需求回升预期仍在。 6、硅铁周度供需错配收窄，月度供应偏紧 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率26.55%环比上周减1.77%，日均产量13780吨环比上周减2.17%，减量305吨。五大钢种70%硅铁周需求17809.4吨环比上周增1.73%，全国硅铁周供应 9.65万吨环比上周减2.13%，需强供弱，错配收窄。月度供应转紧缺，基本面持续好转中，但需要关注利润修复后复产进度。 7、2月钢厂硅铁库存回升，本周硅铁厂库存下降4120吨，降库趋势仍在 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存回升。Mysteel统计，2月全国样本钢厂硅铁库存天数18.72天环比增加6.85%，其中华南钢厂库存21.18天环比增0.43%，华东钢厂19.9天环比增7.98%，北方钢厂16.93天环比增9.09%。 硅铁厂库存库存下降。Mysteel统计，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量66280吨，环比减5.85%，减量4120吨。其中内蒙古42200吨减3000吨，宁夏8200吨减300吨，甘肃5550吨减250吨，陕西4950吨减500吨，青海5380吨减70吨，四川0吨持平。 8、锰矿带动的锰硅成本上移预期兑现，下游补库的畏高情绪增加 图8：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 本周锰硅现货报价走高，其中6517北方报5750-5850元/吨现金含税出厂，南方报5800-5900元/吨现金含税出厂。3月钢招逐步展开，西南、华东、华南地区钢厂集中采购在6000-6100元/吨区间，最高涨幅超200元，目前华北代表钢厂尚未招标。成本端，宁夏25-45mm湿熄焦跌50报至1140元/吨承兑含税出厂，锰矿普遍上调0.5-2元/吨度左右，锰硅成本偏强运行，产业亏损幅度收窄。交易逻辑：锰矿炒作在兑现，4月期矿报价上调预期兑现，而且下游钢厂招标定价也站上6000，锰硅估值修复部分，后面的驱动需要关注供应端的供需双增和成本端的持续性上涨动力。近期地缘政治因素虽然有扰动，但合金宏观预 期兑现后很容易转基本面预期。 9、4月期矿普涨预期兑现，锰矿现货涨0.5-2元/吨度 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 4月期矿普遍上调，康密劳4月对华锰矿装船加蓬块报价为5.25美元/吨度环比涨0.27美元/吨度，UMK南非半碳酸块价格为4.7美元/吨度环比涨0.25美元/吨度，NMT的Mn36％（最小值）南非块报4.75美元/吨度环比上月上涨0.25美元/吨度。本周港口锰矿报价普涨0.5-2元/吨度，澳块报44元/吨度涨0.5，南非半碳酸38.5元/吨度涨1.5，巴西矿42.5元/吨度涨2，加蓬43.8元/吨度涨1。 10、本期四大国锰矿到港量和发运量减少，海漂量增加，关注后续到港情况 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢联空间数据显示，2.20-2.26日当周，四大锰矿主要出口国发运量43.96万吨环比减少62.34万吨，到港量109.22万吨环比减少44.95万吨，海漂量119.47万吨环比增加38.24万吨，在装量128.88万吨环比减少7.88万吨。 11、节后港口锰矿库存大幅回升，锰硅厂内库存下降 资料来源：我的钢铁网、融达合金研究所整理 Mysteel统计,截至2月27日港口锰矿库存495.4万吨，环比增65.3万吨。本周83家锰硅企业厂内锰矿库存均值13.8天，环比减1.1天。其中广西6.1天减0.6天，贵州8.1天减0.2天，内蒙古21天减0.8天，宁夏12.2天减4.3天，山西16.3天持平，四川和重庆24.3天增0.5天，云南15天增1天。 12、化工焦价格跌50，锰矿报价上调0.5-2元/吨度，产业亏幅收窄 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周化工焦跌50，宁夏25-45mm湿熄焦报价1140元/吨承兑含税出厂。锰矿因海运费上调以及南非征收生态税消息上调0.5-2元/吨度。钢联统计数据显示，截止3月5日，内蒙即期成本6063.17元/吨亏损213.17，宁夏成本6030.5元/吨亏损270.5，广西成本6312.39元/吨