铁合金周报-周度供需错配持续走扩，多空胶着博弈

铁合金周报|2026-05-05 周度供需错配持续走扩，多空胶着博弈 硅铁 【市场动态】 作者：李娟 1.宏观产业:中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕，要用好用足宏观政策。要深入挖掘内需潜力。纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。（资讯来源：Mysteel） 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2.硅铁期货：硅铁2607合约收在5800跌0.55%，资金净流入2.19亿，日减仓6348手，结算价5812。（数据来源：文华财经） 3.硅铁现货：硅铁现货暂稳运行，72硅铁自然块报5400-5500元/吨现金含税出厂，75硅铁报5900-6000元/吨现金含税出厂。（数据来源：Mysteel） 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 4.成本端：青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料700-720元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮670-710元/吨，关注4月结算电价。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需错配走扩，月度供应转微宽松预期。Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率30.33%环比上周增加0.05%，日均产量16201吨环比上周增加0.35%，增量56吨；五大钢种70%硅铁周需求19832.4吨环比上周减少1.65%，全国硅铁周供应11.34万吨环比上周增加0.35%，供需错配持续走扩。铁合金在线统计，4月全国硅铁在产企业共68家，在产矿热炉234台，平均开工率47.72%较3月上升5.32%，产量预计46.75万吨较3月增加1.61万吨，较去年同期增加2.05万吨。（数据来源：Mysteel、中国铁合金在线） 2.库存：钢厂库存下降，硅铁厂累库，仓单和非标降库预期。Mysteel统计，4月全国样本钢厂硅铁库存天数16.77天环比下降0.30%，本周全国60家硅铁企业样本库存量60130吨环比增加2910吨。周四硅铁仓单8372张较上个交易日减少321张，仓单预报1127张较上个交易日持平。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线震荡反弹阻力增加，中期低位宽幅震荡且底部抬升。 2.核心逻辑： （1）硅铁成本窄幅波动且成本差收窄，产业亏损常态；（2）周度供需错配走扩，钢厂降库，社会降库预期；（3）长期反内卷和碳排放双控政策底支撑，节后关注资金情绪。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：美国总统特朗普当地时间5月1日表示，对伊朗最新提交的谈判方案“不满意”。据悉，伊朗已于4月30日通过巴基斯坦向美国转交了最新谈判方案。据伊朗方面2日消息，伊朗外交部长阿拉格齐表示，如果美国改变其“扩张主义做法”和“威胁性言论”，伊朗仍愿同美国进行外交对话。 （资讯来源：Mysteel） 2.锰硅期货：锰硅主力2607合约收于6076跌0.36%，资金净流入3.54亿，增仓1049手，结算价6094。（数据来源：文华财经） 3.锰硅现货：锰硅现货弱稳运行，6517北方报5900-6000元/吨，南方报5950-6050元/吨。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：锰矿现货震荡偏弱，天津港CML澳块45-45.5元/吨度，South32澳块42.5元/吨度，半碳酸39.5-40元/吨度，加蓬块43.5-44元/吨度；钦州港半碳酸38-38.5元/吨度，南非高铁36元/吨度，关注其他矿山6月期矿报价情况。（数据来源：Mysteel） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需错配持续走扩，月度供应转微宽松预期。Mysteel统计，本周全国187家独立锰硅企业样本开工率31.46%较上周增加0.60%，日均产量25317吨环比上周增加520吨，全国99%锰硅周供应177219吨，环比上周增加2.1%。铁合金在线统计，4月在产锰硅企业75家环比增加9家，开炉175台环比减少3台，各大牌号锰硅总产量约80.5万吨环比3月减少7.06万吨。（数据来源：Mysteel、中国铁合金在线） 2.库存：钢厂库存下降，锰硅厂小幅降库，仓单累库预期。Mysteel统计，4月全国样本钢厂锰硅库存天数17.03天环比减少0.29%，本周锰硅企业样本库存量371000吨环比减少6000吨。周四锰硅仓单59397张较上个交易日增加56张，仓单预报7409张较上个交易日增加71张。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线跌势放缓，中期低位宽幅震荡且底部抬升。 2.核心逻辑： （1）6月期矿调整，锰矿震荡偏弱，焦炭提涨预期，锰硅厂亏损状态；（2）周度供需错配走扩，钢厂降库，社会降库放缓；（3）长期反内卷和碳排放双控政策底支撑，关注锰矿远期供应。（以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、硅铁供应修复中但仍不及预期，社会降库持续中 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁现货报价暂稳运行，72硅铁自然块报5400-5500元/吨现金含税出厂，75硅铁报5900-6000元/吨。需求方面，个别钢厂补库，定价普遍在5940元/吨承兑含税到厂，中下游采购放缓。成本端，兰炭和氧化铁皮价格暂稳，等待4月结算电价中，但总体上产区成本差收窄，亏损幅度收窄。交易逻辑：美 伊战争反复，市场化工品较为敏感。4月底的政治局会议增加了市场对宏观的信心，但产业反应滞后，目前依旧缺乏有效的驱动，关注降库趋势，毕竟企业库存和仓单库存均在下降，对于月产46.75万吨的硅铁来说，剔除10万多吨的75硅铁后，普硅的产量有限。 2、兰炭和氧化铁皮价格暂稳运行，关注4月结算电价 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料700-720元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮670-710元/吨均暂稳运行，关注4月结算电价。 3、硅铁成本窄幅波动，产业亏损幅度收窄 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 我的钢铁统计，截止4月29日青海硅铁成本5532元/吨亏损82，陕西成本5511元/吨亏损61，甘肃成本5533元/吨亏损83，宁夏成本5527元/吨亏损77，内蒙古成本5608元/吨亏损178。硅铁主产区成本普遍集中在5500-5600区间，目前仍处在亏损状态，部分前期套保企业有利润。 4、4月硅铁产量46.75万吨环比增1.61万吨，宁夏月产创新高 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，4月全国硅铁在产企业共68家，在产矿热炉234台，平均开工率47.72%较3月上升5.32%，产量预计46.75万吨较3月增加1.61万吨，较去年同期增加2.05万吨。2026年1-4月累计产量为178.69万吨，较去年同期减少6.72万吨，同比下降3.62%。 5、4月金属镁产量继续小增，75硅铁需求站上10万吨 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货研究所整理 据铁合金在线统计，4月全国49家镁锭企业平均开工率约60.60%，较上月增加0.59%，较去年同期增加12.06%。镁锭不计盐湖产量约86960吨，较上月增加1254吨，增幅约1.46%，较去年同期增加31.58%。从数据看，4月金属镁硅铁需求站上10万吨，不锈钢需求保持刚性，但钢厂需求高位承压状态，关注出口量能否持续在3万吨上。 6、硅铁周度供需错配持续走扩，月度供应微宽松预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率30.33%环比上周增加0.05%，日均产量16201吨环比上周增加0.35%，增量56吨；五大钢种70%硅铁周需求19832.4吨环比上周减少1.65%，全 国硅铁周供应11.34万吨环比上周增加0.35%，供应增量边际递减，但供需错配走扩。月度数据看，4月供应修复明显，紧缺程度慢慢缓解。 7、4月钢厂硅铁库存下降，本周硅铁厂库存增加2910吨，关注非标降库 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存下降。Mysteel统计，4月全国样本钢厂硅铁库存天数16.77天环比3月减少0.30%，其中华南钢厂20.91天环比增加0.87%，华东钢厂17.38天持平，北方钢厂14.76天环比减少1.14%。 硅铁厂库存回升。Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量60130吨，环比增5.09%，增量2910吨。其中内蒙古35100吨增加3000吨，宁夏7400吨减少200吨，甘肃6100吨增加100吨，陕西5550吨增加200吨，青海5980吨减少190吨，四川0吨持平。 8、锰硅4月减产不及预期，非标降库后关注企业是否愿意低价销售 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 本周锰硅现货价格小幅下调50元/吨，6517北方报5900-6000元/吨现金含税出厂，南方报5950-6050元/吨现金含税出厂。需求端，本周的钢招定价逐步从6200-6250元/吨松动至6200线下，广东某钢厂采购2000吨锰硅定价6180元/吨折基承兑含税到厂，山东某钢厂采购4000吨定标6188元/吨折基承兑含税到厂。成本端，宁夏25-45mm湿熄焦价格暂稳于1240元/吨承兑含税出厂，锰矿价格跌0.2-0.5元/吨度，锰硅成本重心下移30左右，除套保外的企业亏损均状态。交易逻辑：宏观叙事主要是中东战争和国内反内卷以及碳排放双控政策，宏观信心受月底政治局会议的政策强化有改观。锰硅基本面处在偏空状 态，因6月期矿下调，锰矿偏弱震荡，成本下移预期虽然边际递减，但尚未出现利多因子。关注非标库存下降后企业是否愿意低价销售。 9、6月期矿报价下跌，国内锰矿现货价格小幅跌0.2-0.5元/吨度 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 6月期矿报价下调，South32公布2026年6月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘5.0美元/吨度，环比跌0.4美元/吨度；澳块（典型值Mn42%）报盘5.4美元/吨度，环比跌0.5美元/吨度。本周港口锰矿价格普跌0.2-0.5元/吨度，其中澳块报45.5元/吨度跌0.3元/吨度，半碳酸报40元/吨度跌0.2元/吨度，巴西矿报41元/吨度跌0.5元/吨度，加蓬块报43.8元/吨度跌0.4元/吨度，期现倒挂中。 10、本期四大国锰矿到港量、海漂量以及在装量均有减少 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel空间数据显示，4.24-4.30日当周，四大锰矿主要出口国发运量69.34万吨环比减少33.25万吨，到港量54.93万吨环比减少4.46万吨，海漂量104.5万吨环比减少42.9万吨，在装量111.23万吨环比减少17.74万吨。 11、3月锰矿进口量激增，厂内锰矿库存缓慢回升 资料来源：我的钢铁网、融达合金研究所整理 Mysteel统计，全国83家独立锰硅企业（占全国产能71.6%）厂内锰矿库存均值15.4天，环比增0.1天。其中广西6.9天增0.1天，贵州10.3天增0.7天，内蒙古20.2天增0.4天，宁夏15.1天增0.1天，山西21.3天减5天，陕西30.3天持平，四川、重庆均值26.8天增0.5天，云南18.3天增0.6天。 12、化工焦价格暂稳，锰矿价格下降，锰硅成本重心下移，产业仍亏损中 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周化工焦价格暂稳，宁夏25-45mm湿熄焦报1240元/吨承兑含税出厂，锰矿主流矿种跌0.2-0.5元/吨度，锰硅成本重心下移30左右，产业仍亏损中。Mysteel统计，截止4月28日，内蒙即期成本6066.97元/吨亏损66.97，宁夏成本6208.15元/吨亏损278.15，广西成