铁合金：供需增速，库存偏高，双硅重心将下移

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铁合金市场供需增速，库存偏高，双硅重心将下移。2023年2月，双硅主力合约热度下降，盘面下跌，黑色系整体回调，现货成交较为活跃，宁夏地区硅铁价格下调100元/吨，硅锰下调50元/吨，内蒙地区硅锰下调50元/吨，天津港加蓬矿、澳矿、半碳酸均有不同程度的回调，宁夏地区电价上调0.03元/吨，二氧化硅下调10元/吨，富锰矿、氧化铁皮价格上调60元/吨，双硅成本线上行，利润区间均缩小。供给端双硅产量势头不减，但需求端节后也未能迎来大幅改善，粗钢日熔量基本维持不变，二月份钢招在即，预计会对双硅下游形成需求提振。双硅盘面下方存在空间，有随情绪继续下行的可能性。基本面供给强需求弱，未能形成有效去库，短期预计宽幅震荡，中期能随黑色回调上行。2023年3月，从成本线来看，近期天津港锰矿以阴跌为主，其余电力、冶金焦、硅石价格持稳，兰炭价格暴跌后回升至1270元/吨后持稳，硅铁利润受限，成本支撑稳定，硅锰成本线重心下移，双硅盘面紧贴成本线区间波动。目前市场主要驱动还是依赖宏观方面的情绪政策，整体情绪有消退缓和的迹象，前期的阶段性上调或进入尾声。基本面来看，双硅供应远大于需求，需求端已过拐点反弹，但下游订单数量表现一般，期现商拿货意愿平平，库存处于季节性高位，基本面偏松。策略上多单可以止盈转空，或考虑做多硅锰-硅铁价差。风险提示：房地产市场修复不及预期，黑色情绪推动，内蒙矿难事故对黑色影响。