传媒行业周观察：海外AI应用逐渐落地，关注国内应用侧进展

传媒行业周观察（20241111-20241115）

市场观点

• 板块表现：上周传媒（申万）指数上涨1.07%，跑赢沪深300指数4.37%，位列所有板块第1位。
• 机会方向：分为两类，一是顺周期方向（游戏、广告、影视），二是潜在高景气产业或科技方向（IP与AI）。
• 港股观点：恒生科技指数下跌7.29%，但基本面回暖、现金流改善、分红派息提升，仍值得配置，关注腾讯、美团等基本面改善个股。

行业基本数据

• 占比：10.02%
• 股票家数：141只
• 总市值：14,335.46亿元
• 流通市值：12,797.50亿元

本周思考

• AI细分赛道：
  • AI广告：以Applovin为代表的第三方SDK聚合广告业绩亮眼，建议关注天地在线、易点天下、蓝色光标、汤姆猫。
  • AI陪伴硬件/应用：字节跳动推出AI陪伴玩偶，日本卡西欧即将发售AI陪伴宠物Moflin，建议关注奥飞娱乐、实丰文化、恺英网络、巨人网络。
  • AI影视：国产AI视频模型进展亮眼，快手可灵上线APP产品，字节模型开启内测，Pixverse发布V3，智谱AI发布最新视频模型并开源，建议关注博纳影业、猫眼娱乐、光线传媒、万达电影。
• 双十一复盘：今年更强调用户体验+商户体验，呈现战线长、互联互通、增速修复的特点，建议关注阿里巴巴、快手。

投资建议

• 游戏：关注国内市场竞争趋缓逻辑，后续拐点在格局变化，建议关注恺英网络、神州泰岳、巨人网络、姚记科技。
• 互联网：基本面韧性方向，头部企业“平台优势”得到体现，推荐腾讯控股、美团，建议关注阿里巴巴、快手、网易、bilibili、心动。
• 影视：看好新一轮产品释放周期带动大盘后续复苏，建议关注猫眼娱乐、万达电影、横店影视、上海电影、光线传媒、博纳影业、中国电影、百纳千成，以及芒果超媒。
• 分众传媒：韧性基本盘+大比例分红，顺周期弹性展现，建议关注。
• 国有出版：可攻可守优质方向，建议关注南方传媒、山东出版、皖新传媒、中文传媒等。
• 教育：政策+格局改善+业绩三重共振，教培行业维持高景气度，港美股建议关注新东方、好未来、卓越、思考乐，A股建议关注学大、昂立，此外建议关注高教板块红利属性。

风险提示

• 传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严
• 部分公司业绩表现不及预期
• 用户消费能力复苏不及预期