生猪日报：期价宽幅震荡

期价宽幅震荡

市场动态

受后市预期不乐观影响，养殖端提前降重，利空当前但利好后市。肥标价差仍处高位且养殖利润存在，养殖端短期难大幅降重。主力合约（LH2501）今日增仓5283手，持仓量约7.61万手，最高价15745元/吨，最低价15260元/吨，收盘于15290元/吨。

基本面分析

1. 能繁母猪存栏：三、四季度供应量有望持续减少，但仔猪数据显示四季度生猪出栏量或增加。需求端三季度环比略好，四季度增量明显。
2. 春节前肥标差：历史和基本面显示或宽幅震荡。
3. 市场多空逻辑：
   • 空头：①体重高位，12月及次年1月出栏量仍有增加空间；②消费替代削弱旺季需求支撑。
   • 多头：①部分养殖户抢跑减轻后市出栏压力；②春节前需求季节性好转。 整体来看，空头认为猪价下跌趋势未结束，多头对未来价格不悲观。

策略建议

1. 观点：震荡调整。
2. 核心逻辑：
   1. 体重下降但仍处高位，供应压力存，猪价易跌难涨；价格快速下跌或引发养殖端挺价。
   2. 仔猪数据显示后续出栏量增加，不支持猪价大幅上涨。
   3. 天气转凉后消费端或好转，对猪价有一定支撑，猪价难持续大幅下跌。

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