汽车电子业务高速增长

扬杰科技2024年三季报显示，公司经营稳健，降本增效效果显著，毛利率稳步提升。前三季度实现营业收入44.23亿元，同比增长9.48%；归母净利润6.69亿元，同比增长8.28%。单季度来看，Q3营收15.58亿元，同比增长10.06%，环比增长1.38%；归母净利润2.44亿元，同比增长17.91%，环比下滑0.03%；综合毛利率33.59%，同比提升1.31%，环比提升2.27%，主要得益于内部降本提效。随着高附加值新品推出及内部管理优化，未来毛利率有望进一步改善。

公司汽车电子业务高速增长，前三季度营收同比增长60%，占总营收比例达15%。客户覆盖主流Tier1、Tier2供应商及主机厂，产品线从5吋、6吋、8吋到碳化硅均有布局。自主开发的车载碳化硅模块已研制出样，获得多家Tier1和终端车企测试合作意向，计划2025年实现全国产主驱碳化硅模块批量上车，国内进口替代市场空间广阔。

投资建议方面，预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.3亿元、11.7亿元、14.5亿元，维持“买入”评级。主要风险提示包括海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧以及新品进展不及预期。