贵金属日报：美联储持续强势 贵金属偏弱震荡

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 11月12日，沪金主力合约开于613元/克，收于605.66元/克，较前一交易日收盘下降1.64%。当日成交量为249456手，持仓量为89060手。 昨日夜盘沪金主力合约开于604.10元/克，收于604.18元/克，较昨日午后收盘下跌0.24%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 11月12日，沪银主力合约开于7793元/千克，收于7581元/千克，较前一交易日收盘下降2.81%。当日成交量为602062手，持仓量为255147手。 昨日夜盘沪银主力合约开于7603元/千克，收于7652元/千克，较昨日午后收盘上涨0.94%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 隔夜咨询： 昨日，美元维持强势，一度站上106关口，2026年FOMC票委、鹰派代表人物、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，他将关注即将公布的通胀数据，以确定在美联储12月份的会议上再次降息是否合适。当被问及下个月什么可能导致政策制定者暂停降息时，他表示：“必须在通胀方面出现意外，才能如此大幅度地改变前景。目前市场或许对标特朗普上一个任期初期黄金的表现，认为金价存在较大回调风险，不过目前尚无明确迹象表明美联储将会暂停调降利率，而这一因素是特朗普上一个任期的前半段中不曾存在的，故目前也不能单纯进行简单的对标，总体而言，目前黄金价格仍可进行逢低买入套保，白银则建议暂时观望。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 基本面： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上个交易日（11月12日）上金所黄金成交量41738千克，较前一交易日上涨4.44%。白银成交量493070千克，较前一交易日上涨17.11%。黄金交收量为14296千克，白银交收量为43500千克。上期所黄金库存为12219千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日减少21175千克至1266043千克。 贵金属ETF方面，最新一期（11月12日）黄金ETF持仓为870.53吨，较前一交易日减少1.44吨。白银ETF持仓为14779.05吨，较前一交易日减少39.69吨。 上个交易日（11月12日），沪深300指数较前一交易日下降1.1%，电子元件板块较前一交易日下降1.61%。光伏板块较前一交易日下降1.68%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：中性套利：暂缓金银比价：逢低做多期权：暂缓 ■风险 流动性风险冲击市场年内降息幅度不及预期 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪...............................................................................................................................................................6贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍....................................................................................................................................................7图10:白银内外盘比价丨单位：倍..................................................................................................................................................7图11:内盘金银比价丨单位：倍.....................