本报告探讨了豆粕ETF、黄金ETF和煤炭ETF的基本面择时因子应用。豆粕ETF因其与豆粕期货的强联动性,可直接应用豆粕基本面研究结论,如大豆进口数量、USDA大豆种植进度、大豆压榨利润等指标可作为择时因子。黄金ETF追踪上海黄金交易所现货黄金,可运用高频宏观因子(如利率、汇率、美元指数)、中低频宏观因子(如PMI、M2)、情绪面因子(如北向资金、VIX)和持仓因子进行择时。煤炭ETF追踪中证煤炭指数,虽与商品期货联系较弱,但煤炭进出口、库存、加工利润等基本面数据仍可有效。报告强调因子构建需符合基本面传导逻辑,并注意过拟合风险。关键数据包括各ETF的资产规模和份额,如豆粕ETF规模18.97亿元,黄金ETF规模235.93亿元,煤炭ETF规模34.06亿元。研究结论表明,通过基本面量化因子可对各类单商品ETF进行择时,但需关注非量化因素扰动和因子失效风险。