豆类油脂日报：豆类整体偏强 油脂再创新高

豆类油脂 豆类整体偏强油脂再创新高 豆类油脂 核心观点 11月11日，豆类期价冲高回落。豆一期价震荡偏弱，期价暂获5日均线支撑，资金小幅减仓；豆二期价震荡偏强，期价依托5日均线保持强势，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价依托5日均线保持强势，伴随减仓2.3万手；菜粕期价涨幅1.5%，期价上涨至30日均线上方，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价高位回落，伴随减仓2万手；棕榈油期价涨幅超2%，期价依托5日均线支撑，伴随减仓3.9万手；菜籽油期价冲高回落，盘中突破10000点关口，均线形态多头排列，资金变化不大。 豆类来看，国内市场，由于提前时间规划和重新安排采购，预计贸易风险对大豆供应带来的冲击影响不及2018年。但考虑到巴西大豆有效供应量的持续下降，因而大选结果消息利好豆粕单边及远期基差，市场风险可能依然体现在明年一季度的时间差上，现阶段实际影响相对有限。阶段性走势来看，进口商避开明年1月往后船期的美国大豆，转向寻购巴西大豆，美国出口商也在年内加紧装运出口大豆以规避风险。目前宏观利好豆粕单边及远期基差，市场风险体现在明年一季度的时间差上，现阶段实际影响相对有限。阶段性走势来看，受到市场情绪驱动和预期转向的影响，豆类期价内强外弱，随着部分短线资金离场，期价再度出现动荡。整体来看，豆类期价走势受到市场情绪的推动，短期豆粕期价动荡加剧，期价易涨难跌。油脂板块，国内市场，成本驱动以及供给担忧提振棕榈油价格不断走高， 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 由于11-12月份船期出现洗船，后期的进口到港量可能不及市场预期。随着天气转凉，棕榈油消费逐渐转弱。在棕榈油价格明显高于豆油价格的背景下，豆油的替代优势凸显，后期棕榈油的需求主要以刚需为主，难有增量预期。近期豆油期价获得原料大豆的提振，关注豆油的补涨。短期棕榈油期价跟随国际棕榈油市场走势，仍是油脂市场的核心品种，整体强势格局并未改变，对油脂板块的引领作用仍在，期价维持强势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）欧盟委员会的数据显示，2024/25年度迄今欧盟油籽进口量总体高于去年，但植物油进口量落后于去年同期。截至11月3日，2024/25年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为403万吨，较2023/24年度同期增长2%,上周同比增长1%。油菜籽进口量约为192吨，同比增长8%，上周增长5%。葵花籽进口量约19万吨，同比增长47%，上周同比增长52%。豆粕进口量约为592万吨，同比提高10%，上周增长11%。就植物油而言，豆油进口量8万吨，同比减少67%，上周减少67%，菜籽油进口量为9万吨，同比减少55%，上周减少53%。葵花籽油进口量为64万吨，同比减少22%，上周减少20%。棕榈油进口量为100万吨，同比减少23%，上周减少21%。 2）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）表示，截至11月6日，阿根廷2024/25年大豆播种进度为7.9%，比一周前高出近5%，比去年同期提高1.8%。根据卫星图像分析，对上年种植面积进行详尽审查后，交易所估计2024/25年度大豆种植面积为1860万公顷，低于早先预估的1900万公顷，仍高于上年的1730万公顷。该交易所预测2024/25年度阿根廷大豆产量为5080万吨，低于早先预估的5200万吨，高于2023/24年度的5020万吨（早先预估为5050万吨）。交易所称，阿根廷农户在2024/25年度更为青睐大豆而非玉米，原因是大豆盈利能力更好，而且对玉米叶蝉病的担忧持续存在。10月11日，美国农业部预计2024/25年度阿根廷大豆产量为5100万吨，和上月预测持平。10月30日，罗萨里奥谷物交易所预计2024/25年度阿根廷大豆产量达到5260万吨，比上年5000万吨提高5.1%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。