总体观点：A股主要指数上周集体收跌，上证指数跌幅超过2%，市场风格上蓝筹股相对中小盘走弱。MSCI中国A50指数、富时中国A50指数及SGX A50股指期货主力合约均下跌，其中富时中国A50指数单周下跌2.43%。行业板块方面，食品饮料和石油石化跌幅居前。海外市场，全球股市多数反弹，美股领涨，亚洲股市相对承压。美国8月CPI和PPI数据基本符合预期，核心通胀略高于预期。至9月16日，市场显示9月首次降息50BP的概率由30%升至69%。市场关注美联储降息过慢及经济超预期走弱的风险。A股从中报业绩看仍处于磨底期，需等待宏观经济复苏和政策效应持续释放。市场交易政策变化仍需看到宽货币和宽财政落实，才能催发资金乐观预期。
海外消息面：
- 美国：8月PPI同比上涨1.7%，环比上涨0.2%；核心PPI同比增2.4%，环比增0.3%。8月CPI同比上涨2.5%，环比持平；核心CPI同比增3.2%，环比增0.3%，为四个月来最大涨幅。核心通胀粘性超出预期，美联储降息预期降温。
- 欧元区：欧洲央行降息，下调未来三年GDP增长预期。关键存款利率降25BP，主要再融资和边际贷款利率降60BP，符合预期。欧洲央行不承诺继续降息，警告下半年通胀可能反弹，下调未来三年经济增长预期。
- 欧元区：欧洲央行副行长金多斯称，预测显示到2025年底通胀将徘徊在2%目标附近。
- 日本：日本政府下调今年第二季度实际GDP，环比增速由0.8%降至0.7%，同比增速由3.1%降至2.9%。经济复苏趋势不改，日本央行仍可能再次加息。
国内消息面：
- 国家统计局数据显示，8月规模以上工业增加值增长4.5%，社会消费品零售总额增长2.1%，服务业生产指数增长4.6%。1-8月固定资产投资增长3.4%，其中房地产开发投资下降10.2%。城镇调查失业率上升至5.3%。
- 70个大中城市房价环比下降，一线城市新房价格降幅收窄，二手房价格降幅扩大。
- 央行数据显示，8月末M2余额同比增长6.3%，M1余额同比下降7.3%。前8个月人民币贷款增加14.43万亿元，社会融资规模增量同比少3.32万亿元。8月末社会融资规模存量为398.56万亿元，同比增长8.1%。
- 上周股票型ETF净流入明显增加，创业板ETF、中证1000ETF等成长风格宽基产品获大资金增配。
市场资金面：北向资金单周买卖额4234.92亿元。两融余额13832.20亿元，占A股流通市值2.27%。两融周交易额1541.20亿元，占A股成交额7.45%，较前值下降。重要股东减持9.05亿元，限售解禁市值为560.47亿元。多数行业主力资金净流出，电子板块资金大幅净流出，家用电器、电力设备板块逆市净流入。
期货价差：当前A50指数PE处于2015年以来中低估值区间。9月美联储开启降息周期后，全球风险偏好回升，A50相对其他期指更具吸引力。SGX与MSCI A50主力基差贴水走阔，预计后续震荡偏弱。两者跨品种价差收至9352.4，短线参考高位做空SGX-MSCI价差。
