【每日研报20241107】特朗普重返白宫，美元美债美股创新高

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 涨 ， 道 指 涨3.57%报43729.93点 ， 标 普500指 数 涨2.53%报5929.04点 ， 纳 指 涨2.95%报18983.47点 ， 三 大 指 数 收 盘 均 再 创 历 史 新 高 。 美 元 指 数 涨1.69%报105.15， 非 美 货 币 普 遍 下 跌 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元跌1018个 基 点 报7.2039。国 际 油 价 小 幅 下 跌 ，美 油12月 合 约 跌0.13%，报71.90美 元/桶 。布 油2025年1月 合 约 跌0.48%，报75.17美 元/桶 。COMEX黄 金 期 货 跌2.97%报2668美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌4.55%报31.285美 元/盎 司 。ICE3月 原 糖 期 货 合 约 收 涨0.60%报22.03美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 跌0.37%美 分 报69.69美 分/磅 。 消 息 回 顾 【据新华社报道，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。受此消息影响，其间，全球各类资产出现大幅波动。多家机构表示，美国大选结果对全球资产的影响是脉冲式的，后续还需要关注美联储降息动向，以及美国经济的后续走向和政策落地情况。花旗、摩根大通和高盛在内的美国银行股飙升，因为投资者押注特朗普将兑现降低税收和放松银行业监管的承诺。】 【“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称，美联储官员们现在面临一个问题，即大选结果是否会导致经济需求或通胀发生有意义的变化，从而需要采取不同的政策路径？Timiraos表示，在了解当选总统特朗普在税收、关税和移民方面的改革建议之前，官员们不会改变他们的政策方针。但如果共和党也赢得国会两院的控制权，他们可能会在12月的会议上开始修改一些基本假设。】 【欧洲央行行长拉加德称，减少资本和流动性在国家层面的隔离将允许资金在银行集团内部自由流动，并促进跨境贷款；尽管近年来欧元区遭遇了多次重大冲击，但银行业表现出强大的韧性；自单一监管启动以来，家庭的跨境存款已从之前的水平增加了一倍多，如今达到了1510亿欧元；跨境银行业面临的障碍是相当显著的。因此，需要为银行创造一个单一的管辖区。】 【欧元区9月PPI同比下降3.4%，预期降3.5%，前值降2.3%；环比降0.6%，预期降0.6%，前值升0.6%。】 【欧元区10月服务业PMI终值51.6，预期51.2，初值51.2，9月终值51.4；综合PMI终值50.0，预期49.7，初值49.7，9月终值49.6。】 【德国10月服务业PMI终值51.6，预期51.4，初值51.4，9月终值50.6；综合PMI终值48.6，预期48.4，初值48.4，9月终值47.5。】 【法国10月服务业PMI终值为49.2，预期48.3，初值48.3，9月终值49.6；综合PMI终值为48.1，预期47.3，初值47.3，9月终值48.6。】 【日本10月服务业PMI终值49.7，初值49.3；综合PMI终值49.6，初值49.4。】 【印度10月服务业PMI终值58.5，预期58.3，初值57.9，9月终值57.7；综合PMI终值59.1，初值58.6，9月终值58.3。】 【日本央行九月会议纪要显示，成员一致认为，如果经济和价格预测符合预期，日本央行将继续加息。】 【中国物流与采购联合会数据显示，10月份全球制造业采购经理指数为48.8%，与上月持平，连续4个月徘徊在49%左右，全球经济恢复态势仍然偏弱。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 四 ， 美 元 指 数 涨1.69%报105.15， 非 美 货 币 普 遍 下 跌 ， 欧 元 兑 美 元 跌1.84%报1.0729， 英 镑 兑 美 元 跌1.25%报1.2880， 澳 元 兑 美 元 跌1.02%报0.6571， 美 元 兑 日 元 涨1.99%报154.64。 昨 日 美 元 指 数 在 共 和 党 候 选 人特 朗 普 赢 得 美 国 总 统 大 选 后 ， 大 幅 飙 升 至 四 个 月 高 点 。 市 场 担 忧 特 朗 普 的 低 税 收 和 高 关 税 政 策 将 推 高 通 胀 ， 并 放缓 美 联 储 降 息 步 伐 ， 这 对 美 元 构 成 利 好 因 素 。 同 时 ，10年 期 美 债 收 益 率 飙 升 至 四 个 月 高 点 ， 加 强 了 美 元 的 利 率 差 优 势 。 除 了 特 朗 普 重 返 白 宫 ， 共 和 党 还 赢 得 了 参 议 院 的 多 数 席 位 ； 众 议 院 的 控 制 权 尚 不 明 朗 ， 但 目 前 共 和 党 暂 时占 据 多 数 席 位 。 共 和 党 若 全 面 掌 控 国 会 ， 将 更 有 可 能 推 动 更 大 幅 度 的 立 法 改 革 ， 进 而 引 发 更 大 幅 度 的 货 币 波 动 。欧 元 兑 美 元 创4月 中 旬 以 来 新 低 。 欧 元 区9月PPI同 比 意 外 好 过 预 期 ；10月 综 合PMI终 值 和 服 务 业PMI终 值 也 均 超 预期 。 虽 然 利 多 欧 元 ， 但 在 强 势 美 元 的 背 景 下 承 压 。 类 似 的 ， 日 元 兑 美 元 跌 至3个 半 月 低 点 。 日 本10月 综 合PMI终 值和 服 务 业PMI终 值 也 呈 现 回 温 迹 象 。 展 望 未 来 ， 随 着 特 朗 普 当 选 第47任 总 统 ，“特 朗 普 交 易”正 在 兑 现 ， 美 元 美债 创 新 高 。 美 联 储 即 将 在 今 明 两 日 展 开 利 率 会 议 ， 市 场 以 完 全 计 入25个 基 点 降 息 ， 或 稍 稍 抑 制 美 元 涨 幅 。 然 而 ，市 场 担 忧 新 总 统 的 政 策 将 重 燃 通 胀 ， 短 期 内 美 元 或 波 动 上 行 。 S&P500 截 至11月7日 ， 标 普500指 数 上 涨2.53%至5929.04点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 上 涨2.47%至5966.25点 。 美 国三 大 股 指 集 体 大 幅 收 涨 。 特 朗 普 在 总 统 大 选 中 胜 出 ， 其 减 税 、 放 松 监 管 等 政 策 ， 预 计 对 美 国 经 济 起 到 刺 激 作 用 ，对 美 股 形 成 利 多 。 随 着 大 选 尘 埃 落 定 ， 美 联 储 货 币 政 策 成 为 市 场 关 注 焦 点 ， 目 前11月 降 息25个 基 点 已 基 本 无 悬 念 ，但 市 场 对 后 续 政 策 走 向 有 一 定 分 歧 ，市 场 关 注 议 息 会 议 后 鲍 威 尔 的 讲 话 。此 外 ，2025年2月 ，特 朗 普 将 提 名 新 美 联储 主 席 人 选 ， 届 时 预 计 会 有 更 为 鸽 派 的 主 席 上 任 ， 在 财 政 、 货 币 均 宽 松 的 态 势 下 ， 美 股 长 期 看 多 。 策 略 上 ， 建 议逢 低 买 入 。 富 时 中 国A50 截 至11月6日 ， 富 时 中 国A50指 数 下 跌1.17%至13562.5点 ； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌1.6%至13594点 。 国 内 方 面 ， 投 资 者 密 切 关 注11月4日 至11月8日 召 开 的 人 大 常 委 会 会 议 对 增 量 财 政 政 策 规 模 的 确 定 ， 市 场 对 此 抱 有 较 高 预 期 ， 或 提 前 消 化 部 分 利 好 。 海 外 方 面 ， 特 朗 普 上 台 后 预 计 最 先 落 地 的 是 关 税 政 策 ， 贸 易 战 利 空A股 ， 同时 加 征 关 税 会 在 两 个 层 面 推 升 美 元 ， 一 是 美 国 进 口 减 少 ， 二 是 带 来 输 入 性 通 胀 使 得 高 利 率 时 间 维 持 更 长 ， 强 美 元产 生 的 虹 吸 效 果 令A股 承 压 。同 时 ，美 联 储 维 持 高 利 率 也 在 一 定 程 度 上 掣 肘 国 内 货 币 政 策 。但 是 ，国 内 财 政 政 策 也在 发 力 ， 加 上2025年 初 会 提 名 新 美 联 储 主 席 ， 可 能 会 有 鸽 派 主 席 上 任 ， 国 内 货 币 政 策 届 时 仍 有 宽 松 的 可 能 ， 因 此中 长 期 股 指 看 多 。 策 略 上 ， 中 长 线 上 逢 低 做 多 ， 短 线 建 议 暂 时 观 望 。 铜 观 点：隔 夜COMEX铜 震 荡 走 弱 ， 报 收4.239美 元/磅 ， 涨 跌 幅-5.27%。 国 际 方 面 ， 美 国 共 和 党 总 统 候 选 人 特 朗普 宣 布 在2024年 总 统 选 举 中 获 胜 。 受 此 消 息 影 响 ， 美 元 走 势 偏 强 ， 有 色 金 属 皆 受 不 同 程 度 压 制 。 国 内 方 面 ， 习 近平 在 湖 北 考 察 时 强 调 ： 各 项 工 作 特 别 是 经 济 工 作 要 进 一 步 抓 紧 抓 实 ， 努 力 实 现 全 年 经 济 社 会 发 展 目 标 。 库 存 方 面 ，截 至11月6日 ，LME铜 库 存 为272550吨 ，环 比-425吨；COMEX铜 库 存89017短 吨 ，环 比 持 平；SHFE每 日 仓 单45867吨 ，环 比-1530吨 。美 元 美 债 方 面 ，由 于 特 朗 普 胜 选 后 的 移 民 、税 收 和 贸 易 政 策 预 计 将 刺 激 美 国 更 高 的 增 长 和 通 胀， 美 元 指 数 飙 升 至 四 个 月 新 高 ， 最 终 收 涨1.686%， 报105.16， 创2020年3月 以 来 最 大 单 日 涨 幅 。 美 债 收 益 率 全 线上 涨 ， 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.435%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报4.266%。 操 作 建 议 ，纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 高 抛 空 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 夜 盘 沪 市 贵 金 属 普 遍 收 跌 ， 沪 银 跌 幅 较 大 。 本 次 美 国 大 选 共 和 党 赢 得 总 统 竞 选 的 同 时 也 锁 定 了 多 数 国 会 席 位取 得 双 赢 局 面 ， 有 利 未 来 美 国 政 府 执 行 特 朗 普 所 推 崇 的 企 业 减 税 、 增 加 关 税 、 加 强 移 民 管 制 以 及 放 宽 传 统 能 源 行 业 监 管 等 政 策 。 在 此 情 况 下 ， 未 来 美 国 经 济 增 速 预 期 或 大 幅 抬 升 ， 同 时 劳 动 力 市 场 走 弱 的 风 险 减 小 ， 核 心 通 胀 水平 在 居 民 收 入 得 到 一 定 保 障 的 情 况 下 或 维 持 一 定 韧 性 ， 中 长 期 自 然 利 率 水 平 或 随 之 上 移 ， 未 来 美 联 储 降 息 阻 力 在此 情 况 下 或 有 所 回 升 ， 而 非 美 国 家 央 行 为 防 止 利 差 大 幅 走 阔 或 相 对 放 缓 货 币 政 策 宽 松 进 程 ， 全 球 经 济 增 速 不 确 定性 相 对 增 加 。 往 后 看 ， 对 贵 金 属 而 言 ， 中 短 期 内 美 国 经 济 增 速 预 期 走 强 或 相 对 提 振 市 场 风 险 偏 好 ， 叠 加 利 率 预 期回 升 、 美 元 受 利 差 影 响 走 强 及 避 险 情 绪 走 弱 等 因 素 影 响 ， 贵 金 属 价 格 或 相 对 承 压 。 操