【每日研报20241107】特朗普重返白宫，美元美债美股创新高

市场综述

美国三大股指全线上涨，道指涨3.57%报43729.93点，标普500指数涨2.53%报5929.04点，纳指涨2.95%报18983.47点，三大指数收盘均再创历史新高。美元指数涨1.69%报105.15，非美货币普遍下跌，离岸人民币对美元跌1018个基点报7.2039。国际油价小幅下跌，美油12月合约跌0.13%报71.90美元/桶，布油2025年1月合约跌0.48%报75.17美元/桶。COMEX黄金期货跌2.97%报2668美元/盎司，COMEX白银期货跌4.55%报31.285美元/盎司。ICE 3月原糖期货合约涨0.60%报22.03美分/磅，ICE 12月期棉期货合约跌0.37%报69.69美分/磅。

消息回顾

1. 美国大选结果：特朗普宣布在2024年总统选举中获胜，全球资产出现大幅波动。多家机构表示，美国大选结果对全球资产的影响是脉冲式的，后续需关注美联储降息动向及美国经济后续走向和政策落地情况。花旗、摩根大通和高盛等美国银行股飙升，因投资者押注特朗普将兑现降低税收和放松银行业监管的承诺。
2. 美联储政策：“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美联储官员面临大选结果是否会导致经济需求或通胀发生有意义的变化，从而需要采取不同的政策路径的问题。官员们不会改变政策方针，除非共和党也赢得国会两院的控制权。
3. 欧洲央行：拉加德称，减少资本和流动性在国家层面的隔离将促进跨境贷款，尽管近年来欧元区遭遇多次重大冲击，但银行业表现出强大韧性。跨境银行业面临的障碍显著，需要为银行创造一个单一的管辖区。
4. 欧元区经济数据：欧元区9月PPI同比下降3.4%，预期降3.5%，前值降2.3%；环比降0.6%，预期降0.6%，前值升0.6%。10月服务业PMI终值51.6，预期51.2，初值51.2，9月终值51.4；综合PMI终值50.0，预期49.7，初值49.7，9月终值49.6。
5. 主要国家PMI数据：德国、法国、日本和印度10月服务业PMI和综合PMI数据均表现良好。
6. 日本央行：九月会议纪要显示，成员一致认为，如果经济和价格预测符合预期，日本央行将继续加息。
7. 全球经济：中国物流与采购联合会数据显示，10月份全球制造业采购经理指数为48.8%，与上月持平，连续4个月徘徊在49%左右，全球经济恢复态势仍然偏弱。

今日关注

1. 美元指数：截至周四，美元指数涨1.69%报105.15，非美货币普遍下跌。市场担忧特朗普的低税收和高关税政策将推高通胀，并放缓美联储降息步伐，对美元构成利好。共和党若全面掌控国会，将可能推动更大幅度的立法改革，引发更大幅度的货币波动。欧元兑美元创4月中旬以来新低，日元兑美元跌至3个半月低点。展望未来，随着特朗普当选第47任总统，“特朗普交易”正在兑现，美联储即将展开利率会议，市场完全计入25个基点降息，短期内美元或波动上行。
2. S&P500：截至11月7日，标普500指数上涨2.53%至5929.04点。特朗普当选预计将对美国经济起到刺激作用，对美股形成利好。随着大选尘埃落定，美联储货币政策成为市场关注焦点。市场关注议息会议后鲍威尔的讲话。此外，2025年2月特朗普将提名新美联储主席人选，届时预计会有更为鸽派的主主席上任，在财政、货币均宽松的态势下，美股长期看多。策略上，建议逢低买入。
3. 富时中国A50：截至11月6日，富时中国A50指数下跌1.17%至13562.5点。国内方面，投资者关注人大常委会议对增量财政政策规模的确定，市场对此抱有较高预期，或提前消化部分利好。海外方面，特朗普上台后预计最先落地的是关税政策，贸易战利空A股，同时加征关税将在两个层面推升美元：一是美国进口减少，二是带来输入性通胀使得高利率时间维持更长，强美元产生的虹吸效应令A股承压。同时，美联储维持高利率也在一定程度上掣肘国内货币政策。但是，国内财政政策也在发力，加上2025年初会提名新美联储主席，可能会有鸽派主席上任，国内货币政策届时仍有宽松的可能，因此中长线股指看多。策略上，中长期上逢低做多，短线建议暂时观望。
4. 铜：隔夜COMEX铜震荡走弱，报收4.239美元/磅，涨幅-5.27%。国际方面，特朗普宣布在2024年总统选举中获胜，美元走势偏强，有色金属皆受不同程度压制。国内方面，习近平在湖北考察时强调，各项工作特别是经济工作要进一步抓紧抓实，努力实现全年经济社会发展目标。库存方面，截至11月6日，LME铜库存为272550吨，环比-425吨；COMEX铜库存89017短吨，环比持平；SHFE每日仓单45867吨，环比-1530吨。美元、美债方面，特朗普胜选后的移民、税收和贸易政策预计将刺激美国更高的增长和通胀，美元指数飙升至四个月新高，最终上涨1.686%，报105.16，创2020年3月以来最大单日涨幅。美债收益率全线上涨，基准的10年期美债收益率报4.435%，对货币政策更敏感的两年期美债收益率报4.266%。操作建议，纽铜主力合约轻仓逢高抛空交易，仅供参考。
5. 黄金：夜盘沪市贵金属普遍下跌，沪银跌幅较大。美国大选共和党赢得总统竞选的同时也锁定了多数国会席位，取得双赢局面，有利于未来美国政府执行特朗普所推崇的企业减税、增加关税、加强移民管制以及放宽传统能源行业监管等政策。在此情况下，未来美国经济增长预期或大幅提升，同时劳动力市场走弱的风险减小，核心通胀水平在居民收入得到一定保障的情况下或维持一定韧性，中长期自然利率水平或随之上移，未来美联储降息阻力在这种情况下或有所回升，而非美国家央行为防止利差大幅走阔或相对放缓货币政策宽松进程，全球经济增速不确定性相对增加。往后看，对贵金属而言，中短期内美国经济增长预期走强或相对提振市场风险偏好，叠加利率预期回升、美元受利差影响走强及避险情绪走弱等因素影响，贵金属价格或相对承压。操作上建议，逢高做空，请投资者注意风险控制。
6. 原油：特朗普赢得美国大选，美联储11月降息25个基点预期上升，美元指数升至四个月高位，国际原油收跌。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至12月底；哈马斯拒绝最新停火提议，报道称伊朗正准备从伊拉克领土对以色列发动报复性打击，中东地缘局势动荡反复；热带风暴拉斐尔可能影响美国墨西哥湾原油生产，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2412合约考验520区域支撑，上方测试550区域压力，短线呈现震荡走势。操作上建议，短线交易为主。
7. ICE原糖：ICE原糖期货周三上涨，价格自稍早下跌后反弹。交易最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘上涨0.13美分或0.60%，结算价每磅22.03美分。巴西糖库存储明显下降，短期对原糖期价仍有支撑。巴西农业和畜牧业部公布的数据显示，巴西中南部24/25榨季截至10月上半月糖库存储为1046万吨，同比下降31%，其中原糖存储约610万吨，同比下降36%。美糖主力价格关注上方压力23.5美分/磅，下方支撑19.0美分/磅。建议3月ICE原糖短期观望。
8. ICE棉花：ICE棉花期货周三下跌至近两个月低位，承压于美国风险事件落地后的美元走强。交易最活跃的ICE 12月期棉下跌0.26美分或0.37%，结算价报69.69美分/磅。美国农业部(USDA)报告显示，10月24日止当周，2024/25年度美国陆地棉出口销售净增18.94万包，较前周增长12%，较前4周平均水平增长47%；2024/25年度美国陆地棉出口装运量13.43万包，较前周增加37%，较前4周平均水平增加50%。当周美国棉花出口签约量、装运均增加明显。