估值周观察（11月第2期）：新兴产业估值持续扩张

核心观点

• 全球主要宽基指数估值扩张：近一周多数市场收涨，主要国家宽基指数整体估值修复，纳斯达克指数估值扩张最大（PE扩张2.07倍），法国CAC40指数PE收缩幅度最大（收缩0.56倍）。印度、日本、韩国整体估值分位数较低。
• A股主要宽基指数整体估值修复：中证2000PE(TTM)扩张6.48倍至79.33倍。成长整体PB在2倍以上，大盘成长PB突破3倍。A股主要宽基指数整体估值水平位于近一年的80-90%分位数，中盘成长、中大盘价值近一年分位数略占优。三年分位数视角，PB、PCF分位数水平低于PE、PS。
• 行业层面估值变化：军工、计算机、电子PE大幅扩张，主要受股价上涨驱动。下游消费整体估值水平位于近三年20%分位数附近，食品饮料、社服、纺服、农业五年分位数四项均值在20%以内。
• 新兴产业估值情况：半导体产业估值扩张幅度最大，云计算、集成电路、航空装备估值扩张较大。

关键数据

• 全球主要宽基指数估值：纳斯达克指数PE 46.49倍，标普500指数PB 4倍以上。
• A股主要宽基指数估值：中证2000 PE(TTM) 79.33倍，大盘成长PB 3倍以上。
• 行业指数估值：军工PE 77.19倍，计算机PE 74.95倍，电子PE 56.78倍。
• 下游消费行业估值：食品饮料三年分位数四项均值15.61%，社服、纺服、农业五年分位数四项均值在20%以内。
• 新兴产业板块估值：半导体产业估值扩张较大。

研究结论

• A股主要宽基指数整体估值修复，但仍位于近一年较高分位数，部分行业如军工、计算机、电子估值扩张明显。
• 下游消费行业整体估值处于历史较低水平，具备一定估值性价比。
• 新兴产业板块中，半导体产业估值扩张幅度较大。