国防军工行业报告：第十五届中国航展即将开幕，歼-35A等多款先进军机将亮相

第十五届中国航展核心观点与投资建议

1. 第十五届中国航展亮点

• 航展时间与地点：第十五届中国航展将于2024年11月12日至17日在广东珠海举行。
• 空军装备展示：空军将选派36型装备参加，包括空中飞行展示和地面静态展示，多维度展示空军装备建设成果。
• 飞行表演：派出“八一”“红鹰”飞行表演队，以及歼-20、歼-16、运油-20A等7型26架飞机进行飞行表演。
• 新型装备首次展出：首次展出中型隐身多用途战斗机歼-35A、红-19地空导弹武器系统、新型察打一体无人机等。
• 运-20货舱开放参观：现场观众可通过预约抽签方式参观运-20飞机货舱。

2. 歼-20与歼-35A对比分析

• 歼-20：重型隐形战斗机，强调制空作战，类似美国F-22。
• 歼-35A：中型隐身多用途战斗机，强调对海对地攻击能力，未来可能与歼-20联合作战。
• 军事专家观点：歼-35A单价较低，批量生产速度快，有助于提升中国空军隐形战斗机规模。

3. 投资建议

• 军工行业趋势：2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。
• 投资主线：
  1. 传统航空航天领域：关注增长持久、超额增速的标的，如中航沈飞、菲利华、钢研高纳等。
  2. 军工新趋势：关注新技术、新产品、新市场，如国睿科技、烽火电子、航天智造等。

4. 行情概览

• 板块表现：本周中证军工指数上涨12.55%，申万军工指数上涨12.23%，涨幅居行业前列。
• 个股表现：中科星图、晨曦航空、上海瀚讯等个股涨幅居前。
• 估值水平：截至2024年11月8日，中证军工指数12119.55，PE-TTM估值为82.73，PB估值为3.37，处于历史中部位置。

5. 数据跟踪

• 定增数据跟踪：（无具体数据）
• 股权激励数据跟踪：（无具体数据）
• 重点细分领域信息：
  • 低空经济：空军支持深圳无人机飞行试点，分类划设管理空域。
  • 军贸市场：以色列签署协议购买25架F-15战斗机。
  • 高温合金、钛合金材料：镍价上涨，海绵钛价格稳定，金属钒价格略有波动。

6. 风险提示

• 军工产业链产能受限导致交付推迟。
• 装备批产中出现质量问题导致交付推迟。
• 军品批量生产后价格降幅超出市场预期。