市场动态与基本面分析
- 市场对后市预期悲观，养殖端提前降重，导致猪价震荡下跌。
- 主力合约（LH2501）本周最高价15600元/吨，最低价15215元/吨，收盘于15400元/吨，持仓量7.3万手。
多空逻辑分析
- 空头：①能繁母猪存栏量持续增加，仔猪数据显示四季度生猪出栏量或增加，整体供应增加；②消费替代削弱旺季需求对猪价的支撑。
- 多头：①养殖端已提前降重，春节行情可能有翘尾可能；②季节性需求环比逐渐好转。
策略建议
- 观点：震荡偏弱。
- 核心逻辑：①体重下降但仍处高位，供应压力存，猪价易跌难涨，快速下跌则养殖端挺价情绪起；②仔猪数据显示后续出栏量增加；③天气转凉，后续消费端好转对猪价有一定支撑。
期货端分析
现货端分析
- 猪价与宰量：本周猪价震荡下跌。
- 肥标价差：继续走弱，增强养殖端降重意愿。
- 区域价差：处于正常区间。
- 鲜销与毛白价差：震荡调整，需求端对猪价支撑一般。
- 相关产品比价与鲜冻价差：猪肉比较优势增强，猪价下跌可能增加消费。
- 养殖利润：仍好，但后市预期下跌限制扩产积极性，甚至可能提前去产能。
- 出栏体重：市场积极出栏大体重猪，出栏体重增加。
产能端分析
- 能繁母猪存栏量：9月末全国存栏4062万头，环比+0.6%，同比-4.2%；涌益咨询和My steel数据显示产能继续增加。
- 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格震荡运行。
- 母猪生产效率与新生健仔数：10月新生健仔数环比+0.54%，对应今年8月-次年4月出栏生猪量持续增加。
- 母猪、仔猪补栏积极性：15Kg仔猪价格小幅反弹，50Kg二元母猪价格稳中偏弱。
屠宰端分析
- 屠宰量与屠宰利润：屠宰量环比开始增加，9月定点企业屠宰量2640万头，环比+8.1%，同比-4.9%。
- 冻品方面：冻品库容率降至历史同期偏低水平，转为利多因素，但对行情影响有限。
进口端分析
- 2024年9月猪肉进口量约10.11万吨，较上月+0.88万吨，规模有限，对国内猪价影响有限。
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