期货端
- 主力合约基差受现货表现偏弱，本周期货价格震荡偏弱。
- 各合约上市以来走势显示远月合约价格震荡调整。
- 月间价差震荡调整，各合约价差变化及月间价差均呈现波动状态。
现货端
- 本周宰量稳中有增，猪价震荡偏弱。
- 地区价差相对合理，四川-河南、山东-河南、广东-河南等价差稳定。
- 肥标价差震荡偏强，若能继续走强则会增强市场增重意愿。
- 终端消费同比偏稳定，毛白价差及毛白比价均保持稳定。
- 猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差走弱，冻品性价比不如鲜品。
- 自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微亏状态。
- 出栏体重本周增加，大猪、小猪出栏占比变化明显。
产能端
- 能繁母猪存栏量看，下半年生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。
- 母猪淘汰情况显示市场去产能积极性一般，淘汰母猪价格偏弱运行。
- 母猪生产效率与新生健仔数显示7月新生健仔数环比增加，对应到明年1月出栏生猪量整体震荡增加。
- 母猪、仔猪补栏积极性本周15Kg仔猪价格价格稳中偏弱运行，50Kg二元母猪价格弱势运行。
屠宰端
- 屠宰量环比继续增加，农业部数据显示，7月定点企业屠宰量3166万头，环比+5.3%，同比+30.4%。
- 冻品方面，市场将逐渐进入去库阶段，对猪价的影响由利多转为中性偏空。
进口端
- 2025年7月猪肉进口量约8.76万吨，较上月减少约0.24万吨。
- 目前猪肉进口量规模有限，对国内猪价影响比较有限。
核心观点与策略建议
- 观点：现货震荡偏弱调整。
- 核心逻辑：
- 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），供应充裕下猪价难有持续大幅上涨。
- 肥标价差继续走强，能在一定程度上增强养户的增重意愿。
- 价格弱势若继续维持，有可能形成“价格跌→出栏积极性增加→价格跌”的负循环，若该循环出现，年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11-01合约反套。
