市场动态与基本面分析
本周二育逐渐熄火，猪价震荡偏弱运行。肥标差虽仍偏强，但猪价持续震荡可能促使养殖端提前降重，若市场提前降重则利空11合约、利好01合约。主力合约（LH2501）本周最高价15440元/吨，最低价14950元/吨，收盘于15155元/吨，持仓量6.9万手。
基本面方面，能繁母猪存栏四季度供应量有望持续减少，但仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加；需求端随天气转凉，四季度需求有望增加。市场多空逻辑：空头认为体重处于高位且四季度生猪出栏量或增加，整体供应大概率逐渐增加；消费替代削弱旺季需求对猪价支撑。多头认为肥标差较强说明大猪偏紧，或推动养殖端压栏增重，猪价或阶段性反弹，否则春节猪价或不悲观；季节性看需求环比会逐渐好转。整体来看，空头空的是猪价下跌通道开启，多头多的是对未来价格没有那么悲观。
策略建议
体重虽有一定程度下降，但仍处相对高位，供应压力仍存，养殖端也有增重空间，供给端仍有一定弹性，价格不会持续性大幅下跌。
期货端分析
- 主力合约基差情况：本周盘面各合约价格均有所下跌。
- 各合约价格变化情况：期货合约价格震荡下行。
- 月间价差变化：合约价差震荡调整。
现货端分析
- 猪价与宰量：本周猪价震荡偏弱运行。
- 肥标价差：肥标价差走强，养殖端仍有继续增重可能。
- 区域价差：地区价差处于正常区间。
- 鲜销与毛白价差：毛白价差震荡调整，需求端对猪价支撑一般。
- 相关产品比价与鲜冻价差：猪肉的比较优势有所增强，若猪价继续下跌，猪肉消费可能增加。
- 养殖利润：养殖端利润仍好，但市场普遍认为后市猪价可能继续下跌，限制养殖端扩产积极性，甚至可能出现提前去产能的状况。
- 出栏体重：出栏体重增加。
产能端分析
- 能繁母猪存栏量：据农业部数据显示，8月末全国能繁母猪存栏量4036万头，环比-0.1%，同比-4.8%。涌益咨询数据显示，9月其样本1能繁母猪环比+0.6%，上月+0.52%，产能继续增加；My steel数据显示，9月其样本规模企业能繁母猪环比+0.47%，上月+0.32%。
- 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格小幅反弹。
- 母猪生产效率与新生健仔数：9月新生健仔数环比继续增加，环比+0.85%（前值+0.85%），对应今年8月-次年3月出栏生猪量持续增加（按育肥期6个月计算）。
- 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格价格小幅反弹，50Kg二元母猪价格企稳。
屠宰端分析
- 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比开始增加，农业部数据显示，8月定点企业屠宰量2442万头，环比+0.6%，同比-7.7%。冻品方面，随着冻品的缓慢去库，冻品库容率降至历史同期偏低水平，转为利多因素，但对行情影响非常有限。
进口端分析
2024年8月猪肉进口量约9.23万吨，较上月+0.51万吨。目前猪肉进口量规模有限，对国内猪价影响比较有限。
免责声明
本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。
