财信宏观策略&市场资金跟踪周报：大规模化债方案落地，关注科技成长及主题投资

核心观点与关键数据

• 市场回顾：上周A股大幅上涨，上证指数上涨5.51%，深证成指上涨6.75%，创业板指上涨9.32%。成交额增加，风格上中小盘股占优。
• 技术面：上证指数3500-3700点为强压力线，市场直接突破难度大，预计以反复震荡为主。
• 政策面：大规模化债方案落地，政策着眼长期可持续发展，关注风险防范，支持“指数长牛慢牛”。
• 经济面：高频经济数据有改善潜力，但经济基本面拐点待确认，市场或将从“基本面驱动的业绩行情”过渡至“政策面及流动性驱动的主题投资行情”。
• 估值端：A股估值相对便宜，万得全A市净率1.63倍，低于近十年74.48%时期；股债相对回报率高于近十年历史95.6%时期。

研究结论与投资建议

• 市场走势：预计近期市场将走向反复震荡，静待政策面及流动性出现进一步改善信号。
• 投资策略：建议轻指数、重个股，政策强刺激预期修正，顺周期板块逐步让渡至科技成长，业绩板块逐步让渡至主题投资。
• 结构性机会：
  • 自主可控方向：半导体、信创、工业母机、国防军工等。
  • 科创领域并购重组主题：关注科创板标的。
  • 化债概念股：环保、建筑等业务ToG端且应收账款占比较高的方向。
  • 受益降息的估值弹性品种：创新药、贵金属板块的黄金和白银。

风险提示

• 宏观经济下行风险、欧美银行风险、海外市场波动风险、中美关系恶化风险。