金工点评报告：各品种VIX仍处高位

核心观点与关键数据

• 基差变动分化：本周小盘股指期货基差贴水扩大，而大盘股指期货基差持续上行，维持全面升水状态。IC、IM合约基差贴水加深，对冲策略近期获得正收益；IH、IF基差持续升水，对冲策略出现小幅回撤。
• 指数成分股分红：预估未来一年中证500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为90.23、87.19、70.77、66.42。成分股分红对最远月合约基差存在一定影响，对其他合约基差影响较弱。
• 市场波动预期：除上证50VIX外，其他主要指数对应的VIX均下降，但短期VIX仍高于长期VIX，表明投资者对市场短期波动预期仍然较高，且对大盘波动预估偏高。各品种SKEW持续上升，期权市场对后市风险的预期仍然较高。

研究结论

• 基差分析：通过预估股指期货合约存续期内分红并进行基差修正，分析发现小盘股指期货基差贴水扩大，大盘维持全面升水，对冲策略表现受基差变动影响。
• 期权市场情绪：VIX和SKEW指数显示市场短期波动预期较高，且对大盘波动预估偏高，SKEW指数持续上升表明市场对后市风险的预期仍然较高。
• 策略回测：期现对冲与跨期套利策略回测结果显示，IC、IM对冲策略近期获得正收益，IF、IH对冲策略出现小幅回撤，策略表现受基差变动影响较大。

关键数据

• VIX指数：截至2024年11月8日，30日上证50VIX为33.72，沪深300VIX为32.14，中证500VIX为38.74，中证1000VIX为37.98。
• SKEW指数：截至2024年11月8日，中证500SKEW、上证50SKEW、沪深300SKEW、中证1000SKEW分别为97.59、95.46、95.01、102.02。
• 基差：本周IC当季合约分红调整年化基差为-4.64%，IF当季合约分红调整年化基差为1.55%，IH当季合约分红调整年化基差为2.21%，IM当季合约分红调整年化基差为-5.58%。