铜
- 行情回顾：沪铜本周震荡偏强，受美国大选结果影响大幅下跌后迅速回升。国内去库力度加大，现货升水止跌回升。LME和COMEX铜价下跌，进口窗口打开，基金多头离场。
- 宏观分析：特朗普上台带来关税威胁利空市场情绪，但中国财政政策刺激力度预期增强。美联储降息放缓及二次通胀风险对铜价整体影响偏中性。
- 基本面分析：
- 供应端：铜矿供应紧张向冶炼端传导，10月国内精铜产量降至百万吨下方，预计11月继续下降。12月产量料会重新走高。精炼铜进口窗口打开。
- 需求端：铜价下跌带动需求快速回升，带动国内社库去库加速。废铜杆、精铜杆以及电线电缆开工率均上升。年内中国政策稳增长预期较强，预计年内将会形成更多实物工作量，带动铜需求。
- 操作建议：逢低做多。
碳酸锂
- 行情回顾：碳酸锂期货震荡收十字星，现货价格小幅上涨。
- 基本面分析：
- 供应端：锂矿价格上涨，盐厂亏损扩大，外购锂辉石矿和锂云母矿生产成本上涨。碳酸锂周度产量上涨，外购锂辉石矿和锂云母矿增产空间有限，盐湖产碳酸锂如期下降，中国靠进口补充的空间有限。
- 需求端：三元材料价格持平，磷酸铁锂价格重心上移，钴酸锂价格下跌，电芯价格稳中有降。
- 现货端：电碳-工碳价差处于低位水平，交割指引盘面向现货回归。碳酸锂去库3345至110723吨。
- 操作建议：碳酸锂主力价格将持续震荡，以时间消化产业过剩压力。建议下周继续关注期货8万附近压力位。
铝
- 行情回顾：铝价在后半周加速上涨，逼近上半年高点。基本面表现继续边际好转，受新疆地区物流发运阻碍以及终端消费的韧劲支撑，铝锭库存仍然保持快速去化。
- 宏观分析：特朗普当选对国内宏观环境相对积极，尽管未来或面临更高关税和贸易阻碍，但预计地缘冲突下降将缓解外部压力。
- 基本面分析：
- 铝土矿市场：国产矿供应维持趋紧，价格继续上行。进口矿方面，短期国内铝土矿进口量预计会持续受几内亚雨季影响。
- 氧化铝：持续攀升，不断刷新高点。海外氧化铝价格高于国内价格，现货进口窗口维持关闭。
- 电解铝：成本持续抬升，行业即时利润压缩。行业开工率同比增长0.64个百分点至95.74%。进入2024年11月份，复产与新增产能爬产带动国内电解铝运行产能进一步走高。
- 进口窗口：维持关闭，进口亏损基本保持在-1500元/吨上下。
- 库存：物流受阻叠加消费韧劲，库存大幅去化。
- 下游加工：北方环保管控影响，多地铝加工间歇生产。
- 操作建议：维持低多策略。
镍
- 行情回顾：沪镍后半周低位反弹，重回13万/吨关口附近。菲律宾及印尼矿端均出现干扰消息。
- 宏观分析：特朗普当选对国内宏观环境相对积极，尽管未来或面临更高关税和贸易阻碍，但预计地缘冲突下降将缓解外部压力。
- 基本面分析：
- 镍矿市场：菲律宾镍矿因受连续台风影响导致该国镍矿装船和运输效率下降，市场担忧菲律宾未来可供应镍矿量大幅减少。印尼镍矿供应均出现新变化。
- 电解镍市场：电积镍产能快速释放，预计后续产量仍存一定的增量空间。
- 镍铁市场：10月全国镍生铁产量实物量以及金属量环比维持小幅增长。预计10月期间国内镍生铁产量将达到本年度高位。
- 硫酸镍市场：“金九银十”旺季效应在镍需求端表现并不明显，电池级硫酸镍价格不断下跌。
- 不锈钢市场：9月全国不锈钢总产量环比减少0.3%，同比减少约3%。进入10月份，受宏观利好影响，不锈钢全系价格均有上涨。
- 操作建议：维持波段思路对待，区间参考12-13.5万/吨。
锌
- 行情回顾：沪锌高位运行，周线级别收涨0.64%。
- 宏观分析：海外步入过渡交接期，国内政策落地下周一市场消化为主。
- 基本面分析：
- 供应端：四季度国内TC小幅反弹，冶炼利润未有显著改善。10月国内精炼锌产量环比增量不足1%。
- 需求端：镀锌开工率为56.6%，压铸锌合金开工率录得56.21%，氧化锌开工率为59.02%。
- 现货市场：国内库存录减，LME去库1850吨。
- 操作建议：沪锌高位震荡，参考区间2.45-2.55万元/吨。
