宏观金融类
股指：前一交易日主要指数均大幅上涨，两市成交额有所下降。资金面显示流动性较为宽松，中美利差扩大。市盈率和市净率均处于相对历史低位，股息率相对较高。期指基差比例多数为正，显示期货溢价。
国债：主要合约价格小幅波动。证监会副主席李明表示将提升A股投资价值，上交所理事长邱勇表示将鼓励中长期资金配置资产。美国大选结果公布后，市场关注点转向国内政策预期。国债短期观望为主。
贵金属：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银均上涨。美联储议息会议如预期降息，FOMC声明对通胀前景描述偏谨慎，鲍威尔表示美联储不会故意将通胀压低至2%以下。金银价格在美联储议息会议影响下得到支撑，中期来看存在利多驱动，短期建议观望。
有色金属类
- 铜：伦铜和沪铜主力合约均大幅反弹。LME库存微降，Cash/3M贴水。国内现货重回升水，进口盈利扩大。产业层面供需矛盾不突出，国内需求边际改善预期下，铜价下方支撑有所变强。沪铜主力运行区间参考76000-78500元/吨，伦铜3M运行区间参考9500-9800美元/吨。
- 铝：沪铝主力合约上涨。LME铝库存下降，铝锭和铝棒去库。西南电解铝企业整体复产偏慢，主要受制于成本高企。铝价大涨，后续预计将延续震荡偏强走势。国内参考运行区间21100-21800元/吨；LME-3M参考运行区间2630-2750美元/吨。
- 锌：沪锌和伦锌主力合约均上涨。LME库存下降，国内社会库存处于相对低位，月差快速上行。产业层面海外锌锭部分交仓，月间结构滞涨回落。国内锌锭现货升贴水相对弱势，但国内社会库存处于相对低位，近月合约空单仍有一定风险。
- 铅：沪铅和伦铅主力合约均上涨。LME铅锭库存下降，国内社会库存录增至7.37万吨。产业基本面供需双弱，蓄企提货边际转好，社会库存累库放缓，铅锭现货升贴水边际上行。临近冬季，环保等扰动较多，警惕价格回落风险。
- 镍：沪镍和LME镍主力合约均上涨。精炼镍现货成交明显转好，各品牌现货升贴水亦表现坚挺。硫酸镍价格小幅回落。镍价临近高冰镍一体化成本线支撑，向下空间有限，市场对二次通胀预期升温，镍价随之攀升。建议逢低布局多单。
- 锡：沪锡主力合约上涨。LME库存下降，长江有色锡1#的平均价上涨。锡价高位震荡，多数下游企业采买意愿较低。后续锡价预计震荡运行。国内参考运行区间250000-275000元/吨；LME-3M参考运行区间31000-33000美元/吨。
- 碳酸锂：五矿钢联碳酸锂现货指数与前日持平。旺季周期拉长，下游本月排产强势，碳酸锂去库超预期。美联储降息和国内宏观乐观情绪加持下，夜盘有色板块表现亮眼。后续延续震荡概率较高。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间74,000-80,000元/吨。
- 氧化铝：氧化铝指数上涨。广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格均大幅上涨。海外供应持续紧缺，巴西某氧化铝工厂因运输船只故障导致矿石运输迟滞。供给端短期供应增量有限，需求端云南地区电解铝限电扰动解除，后续电解铝开工仍稳中有增。国内氧化铝出口预期大幅增加。近月合约预计仍将保持强势走势。国内主力合约AO2501参考运行区间4800-5500元/吨。
- 不锈钢：沪镍主力合约上涨。佛山市场成交量持续放量，当前价位处于较低估值，下游库存较少，备货意愿较强。原料方面，印尼镍矿基准价格或将与LME镍价脱钩，同时计划对镍矿征收税费。宏观层面，市场对将推出的刺激政策预期较高。操作方面建议逢低做多。
黑色建材类
- 钢材：螺纹钢和热轧板卷主力合约均上涨。基本面方面，螺纹产量大幅回落，表需持续收缩，库存小幅增加但处于较低位置，现实层面暂无累库压力。热卷方面，需求近几周表现良好，库存处于相对紧平衡的状态。市场已经开始交易政策预期，但具体专项债能否落实到黑色需求方面尚不可知。
- 锰硅硅铁：锰硅和硅铁主力合约均上涨。锰硅盘面价格继续围绕10月25日阳线上沿整理，价格当下已来到下行趋势线附近。硅铁盘面价格维持10月25日大阳线运行，但成交偏弱。当前商品，尤其是黑色金属行情的主要矛盾仍然在于宏观政策，尤其财政政策发力的预期。
- 玻璃纯碱：玻璃现货报价上涨，近期生产线冷修集中。全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降。盘面弱现实与强预期间博弈，关注人大会议兑现情况。
- 铁矿石：铁矿石主力合约上涨。供给方面，全球铁矿石发运环比回升，到港量受台风影响有所波动。需求方面，本周钢联口径日均铁水产量环比下降，个别钢厂因生产不顺导致铁水下滑。短期看下游需求对上游铁水没有大的下行压力，全国人大常委会会议闭幕在即，市场或围绕政策提前博弈。
工业硅：沪镍主力合约继续偏弱震荡。现货端华东不通氧553#和421#市场报价持稳，贴水主力合约。产业基本面角度，本周工业硅产量继续维持高位，虽然西南地区生产持续走弱，但幅度暂时有限，同时新疆地区生产继续回升，部分抵消西南地区供给收缩影响。需求角度我们看到下游表现仍旧一般，需求端虽有政策扰动，但对于实际需求提振相对有限。
能源化工类
- 橡胶：橡胶震荡反弹，偏强。天然橡胶RU多头认为东南亚尤其是泰国的天气可能有助于橡胶减产。市场对收储轮储也或有预期。政策的利好扭转了需求的预期。天然橡胶空头认为因为需求平淡所以预期跌。产业如何？截至2024年11月8日，中国天然橡胶社会库存111.3万吨，环比下降0.41万吨，降幅0.4%。现货市场复合胶报价16750（200）元。操作建议：橡胶走势强于预期。待政策利好落地。建议灵活操作，短线操作。我们推荐买20号胶现货空RU2505。
- 甲醇：甲醇主力合约上涨，现货涨。供应端维持高位，后续随着国内气头装置的停车，开工大方向以回落为主。需求端港口烯烃负荷提升，整体开工走高。库存方面，港口库存处于同期高位，港口库存压力仍旧较大。后续关注供应端潜在利多影响，当前位置甲醇预计下跌空间已相对有限，建议逢低关注多配机会。
- 尿素：尿素主力合约上涨，现货持平。新增停车装置增多，企业开工有所回落，后续计划检修企业较多，开工仍将回落为主。需求端复合肥集中走货，成品库存加速去化，企业开工仍在季节性回落。总体来看，尿素需求仍以回落为主，后续需求仍主要关注淡储肥节奏。建议观望为主。
- 乙二醇：乙二醇主力合约上涨，现货涨。供给端，乙二醇负荷环比上升，煤化工和油化工方面均有装置提负重启。海外方面，沙特和马来西亚装置检修。下游负荷环比上升，聚酯链反弹。后续来看，11月后供需的边际预期偏弱，新装置投产且存在长停装置重启预期，估值较高；但从政策预期方面看，若美国进行贸易制裁，终端纺服的政策预期可能会导致抢出口，且乙二醇如果反制裁而造成进口减量，供需双方在短期可能都会形成利好；并且下游开工超预期，存在淡季开工下滑证伪的可能。短期偏强势震荡，建议观望。
- PTA：PTA主力合约上涨，现货持平。PTA负荷环比上升，装置方面重启。下游负荷环比上升，聚酯链反弹。库存方面，11月1日社会库存环比去库。估值和成本方面，PTA现货加工费跌，盘面加工费涨。后续来看，下游又将逐渐走入淡季，供给检修计划较少，且部分装置存在提负预期，年底有投产压力，存在累库压力，但成本端PX估值较低，且Q4亚洲供应有所减量，PXN下方空间有限，下游开工超预期提升，短期对上游原料估值有支撑，因此绝对价格主要随原油震荡，短期建议观望。
- 对二甲苯：对二甲苯主力合约上涨，PX CFR中国涨。PX负荷上看，中国负荷环比上升，亚洲负荷下降。海外装置方面，韩国多套装置有降负计划。PTA负荷环比上升，装置方面重启。进口方面，10月韩国PX出口中国环比上升。库存方面，9月底库存小幅累库。估值成本方面，PXN为167美元，石脑油裂差111美元。聚酯链在情绪释放后，随着原油反弹。后续来看，装置检修增加，亚洲重整有降负预期，供应压力小幅下降，但PTA同样存在检修计划，产业链供应仍然偏宽松，且调油支撑不再，估值难以提升，PXN难有较大起色；预期估值窄幅震荡，绝对价格跟随原油震荡，短期建议观望。
- 苯乙烯：苯乙烯华东港口库存环比下降，纯苯港口库存环比上升。苯乙烯负荷环比下降，石油苯负荷环比下降。近期炼厂检修兑现，纯苯负荷维持供应低位。进口方面，国内价格下跌，进口窗口关闭，原油反弹，美金偏强，对远月价格有所支撑。国内纯苯下游，酚酮、己内酰胺及苯胺负荷后期均有不同程度检修，纯苯需求有所降低。基本面看，近期纯苯国内负荷较前期回落，供需双减，国内进口窗口关闭，对价格有所支撑。而苯乙烯港口库存维持低位，前期下游利润高企，逐步联动至开工上行。月底华东装置检修落地，货源紧张，港口基差大幅上行后，内地汽运物流窗口开启，及后续有进口到港预期。年底淡季累库预期仍存，但盘面减仓反弹，预期偏强，谨慎操作。
- PVC：PVC主力合约上涨，现货持平。开工环比减少，电石法开工环比增加，乙烯法环比减少。厂库环比增加，社库环比下降。成本端，电石开工持续抬升，电石价格承压下行，叠加烧碱持续涨价，边际成本至5200，成本支撑趋弱。出口方面，接单环比转弱，预计出口持续偏弱。基本面看，近期成本支撑偏弱，供应重新抬升，显性库存虽有所去化，但在途量依旧偏高，现实端偏弱。PVC01合约单边估值中性偏高，淡季合约，建议逢高套保，宏观托底，下面空间有限，单边谨慎操作。
- 聚乙烯：聚乙烯主力合约上涨，现货上涨。成本端原油价格低位震荡，PE估值向上空间有限。11月供应端存新增产能，宝丰能源煤制55万吨待投产。上中游库存去库，对价格支撑尚存；需求端农膜订单增速放缓，且远不及同期水平，房地产宏观预期转好，但现实端下游开工率回落，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限转为水平，预计11月中长期聚乙烯价格将震荡。建议逢高做空价差。
- 聚丙烯：聚丙烯主力合约上涨，现货上涨。成本端原油价格低位震荡，LPG下游化工需求利润修复，因此PP估值向上空间有限。11月供应端存新增产能，利华益维远油制20万吨，金诚石化油制30万吨，宝丰能源煤制50万吨待投产。需求端下游开工率走出季节性旺季，伴随塑编订单回落，现实端下游开工率或将见顶，今年塑编、BOPP订单数量远不及往年同期。检修高位导致上中游库存去化，贸易商低价出货意图明显。期限结构保持水平结构。预计11月中长期聚丙烯价格维持震荡偏弱。建议跟踪投产进度，逢低做多。
农产品类
- 生猪：国内猪价延续下滑，养殖端看降，集团及散户出栏节奏皆加快，但近日猪价下滑幅度大，养殖端低价惜售心态渐起。供应维持增加态势，市场悲观预期下抢跑频发，二育谨慎导致出栏均重滞涨，同时肥标价差扩大，短期现货滞涨但下方空间也相对有限；另一方面，屠宰放量后市场风控情绪增加，远期提前交易至偏低位置，基差扩大后还需考虑未来需求爆发后与供应的匹配度问题，时间中期对多头有利，长期对空头有利，当前位置驱动偏空，但宜留意盘面的下方支撑。
- 鸡蛋：国内蛋价多数稳定，多数地区货源供应相对稳定，市场走货一般，业者多顺势购销，维持低位库存，谨慎观望。可淘老鸡偏多叠加鸡龄偏高，但蛋价仍处高盈利区间，侧面证明新增供应有限，且产蛋率一般，尽管需求回落，但短期现货受备货预期和蔬菜替代支撑，或暂难大跌，盘面远期提前交易低成本和高补栏，但容易受高基差反复拉扯，维持观望或短多思路。
- 蛋白粕：豆粕主力合约上涨，贸易战情绪提振豆粕，夜盘美豆偏弱，因预期特朗普贸易战影响美豆销售。到港延迟引起油厂开机率下降，油厂有所去库。美豆受南美大量供应预期及美国大选等事件影响走势低迷，但触及低位后受到出口偏好的支撑。周四豆粕华南现货基差小幅上涨，广东报基差01+30。今日油厂开机率51.54%，成交36.98万吨，提货较好。巴西目前看降雨恢复较好，带动市场预期未来将有大供应存在，且预期呈现近年来首次供应或远大于需求的格局。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。美国大选特朗普胜出，贸易战情绪推涨国内豆粕，也意味着今后豆粕波动率将会增大。特朗普关税措施至少也应在1月正式就任之后，叠加四季度巴西可出口量不多，逢低做多头寸考虑03、05豆粕合约，而考虑全球大豆丰产形势，榨利较高时则考虑止盈或做空。
- 油脂：受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。高频数据显示马棕10月减产、出口增加，产地供应担忧延续，油脂暂时偏强，11月之后01合约又将进入棕榈油去库季节，考虑到印尼同比减产及新季B40带来的生物柴油增量，油脂可能较难有大幅回落空间，在没看到马棕出口回落及产地快速降价促销之前，预计震荡偏强。11月7-8日印尼举行棕榈油年会，关注其会议给出的指引。
- 白糖：郑州白糖期货价格反弹，郑糖1月合约收盘价上涨。现货方面，广西制糖集团陈糖报价区间为6290-6330元/吨，个别下调30元/吨；云南制糖集团陈糖报价区间为6120-6170元/吨，下调50-80元/吨。外盘方面，原糖期货价格反弹，受美元走软提振。巴西的产糖地区继续降雨，但由于田地状况不佳，本榨季的作物生长可能需要更长时间。当前原糖市场焦点仍聚焦在巴西，其一是港口库存低，降至近三年同期最低水平。其二是因前期巴西中南部地区干旱可能会导致下年度甘蔗减产，原糖价格维持高位震荡。国内方面，目前国内处于榨季转换期间，且进口倒挂幅度较大，供应偏紧，但随着广西即将开榨，未来供应压力将逐渐增加。短线郑糖价格有走弱趋势，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。
- 棉花：郑州棉花期货价格大幅反弹。现货方面，新疆棉疆内库31级双29成交到厂价多在14650-14850元/吨，上涨50元/吨；内地库21/31双29级/单30成交到厂价15500元/吨。当前纺企淡季订单略有回落，成品销售价格维持稳定，纺企对皮棉原料采购随买随用为主。新疆机采棉收购指数6.33元/公斤，较前一日下跌0.01元/公斤。外盘方面，美棉期货价格大幅反弹，受美元指数走弱提振。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，美国当前市场年度棉花出口销售净增22.9万包，较之前一周增加21%，较前四周均值增加51%。目前新棉采摘进度接近尾声，按目前籽棉价格计算新棉生产成本在14500元/吨附近。消费方面，金九银十旺季过去，下游需求开始环比转弱，下游棉纱和棉布去库放缓，预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。中长期来看，全球棉市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。
