五矿期货文字早评

2024/05/08星期三 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.22%，创指-0.14%，科创50-1.01%，北证50-0.44%，上证50+0.16%，沪深300+0.03%，中证500-0.03%，中证1000+0.33%，中证2000+0.65%，万得微盘+1.43%。两市合计成交9687亿，较上一日-1338亿。 宏观消息面： 2、国铁集团回应高铁线票价调整：迫切需要建立以市场为导向的票价机制。 3、中国气候变化事务特使刘振民将于5月7—16日率团赴美。 资金面：沪深港通-21.40亿；融资额+150.67亿；隔夜Shibor利率-3.30bp至1.7440%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.22bp至4.1702%，十年期国债利率-2.05bp至2.2889%，信用利差-1.17bp至188bp；美国10年期利率-1.00bp至4.49%，中美利差-1.05bp至-220bp；4月MLF利率不变。市盈率：沪深300:12.18，中证500:24.03，中证1000:39.33，上证50:10.53。市净率：沪深300:1.26，中证500:1.67，中证1000:1.92，上证50:1.13。股息率：沪深300:2.90%，中证500:1.73%，中证1000:1.32%，上证50:3.83%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.03%/-0.37%/-1.28%/-1.29%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.09%/-0.71%/-1.55%/-2.05%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.33%/-1.21%/-2.89%/-4.12%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.19%/-0.19%/-1.49%/-1.26%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据低于预期，美债利率回落。国内方面，3月社融、M1、CPI等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利暂无推荐。 国债 行情方面：周二，TL主力合约上涨0.39%，收于106.23；T主力合约上涨0.25%，收于104.375；TF主力合约反弹0.15%，收于103.395；TS主力合约反弹0.06%，收于101.674。 消息方面：1、克而瑞研究中心发布报告称，2024年1—4月，中国房地产市场继续保持低位运行。4月，TOP100房企实现销售操盘金额3121.7亿元，环比降低12.9%，同比降低44.9%，单月业绩规模仍保持在历史较低水平。累计业绩来看，百强房企1—4月实现销售操盘金额10914.1亿元，同比降低46.8%，降幅收窄0.7个百分点；2、欧元区3月零售销售同比增长0.7%，预期下降0.20%；3月零售销售环比增长 0.8%，预期增长0.70%。 流动性：央行周二进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有4400亿元逆回购到期，实现净回笼4380亿元。 策略：4月底政治局会议表述略超预期，但同时提到了宽货币的政策将继续发力。在短期基本面难以改善的背景下，策略上仍以逢低做多为主。 贵金属 沪金跌0.18%，报549.28元/克，沪银跌0.48%，报7088.00元/千克；COMEX金跌0.05%，报2323.10美元/盎司，COMEX银跌0.25%，报27.48美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.47%，美元指数报105.43； 市场展望： 昨夜美联储官员表态偏鹰派，对金银价格形成短线利空因素。 美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，最有可能的情况是联储在较长一段时间内保持利率不变。若有必要，联储将再次加息。但如果市场出现通胀放缓，或者是劳动力市场显著疲软，则有可能进行降息。从中期来看，美联储在本年度步入实质性降息周期是具备确定性的，同时金银比价当前为84，仍处于相对高位，其存在一定向下修复的空间，金银价格反弹的时白银将存在更大的上涨空间。但美联储议息会议表态中性的情况下，金银短期来看缺乏较为强势的上行驱动因素。近期美国通胀具有韧性，市场预期美联储紧缩货币政策维持时间更长，对金银价格短期形成利空因素，需注意其价格向下空间预计相对有限，策略上仍建议待价格回调后逢低做多为主。沪金主连参考运行区间534-560元/克，沪银主连参考运行区间6792-7501元/千克。 有色金属类 铜 伦铜开市后高开后转震荡，离岸人民币延续走弱，铜价震荡下滑，昨日伦铜收涨0.96%至10009美元/吨，沪铜主力合约收至80760元/吨。产业层面，昨日LME库存减少3950至103750吨，降幅主要来自欧洲和北美仓库，注销仓单比例基本持平于16.0%，Cash/3M贴水135.2美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄30至120元/吨，盘面下滑下游询价意愿回暖，消费需求显现，成交较前日向好。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损约500元/吨，洋山铜溢价小幅抬升。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至3950元/吨，废铜替代优势维持偏高水平。消息面，在与印尼就延长出口许可进行积极谈判后，自由港准备从6月份开始从Grasberg铜矿出口铜精矿，一定程度上缓解了铜精矿供应紧张的担忧。价格层面，5月份宏观情绪面偏乐观，但市场避险情绪降温可能使得铜的金融属性弱化、商品属性增强，在精炼铜供需没有大矛盾的情况下，铜价涨势或将放缓。关注需求端对铜价的支撑。今日沪铜主力运行区间参考：80200-81500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9850-10150美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收20610元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.53%。SMM现货A00铝报均价20610元/吨。A00铝锭升贴水平均价-90。铝期货仓单123387吨，较前一日下降603吨。LME铝库存486050吨，减少1700吨。2024-5-6：铝锭去库0.4万吨至82万吨，铝棒累库1.15万吨至23.25万吨。现货方面，华东贴100-贴60，华南贴130-贴110，中原贴220-贴180；华东市场接货积极性有好转，成交尚可;华南市场持货商挺价，接货氛围尚可，成交回暖;中原市场交投清淡，成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20200-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2800美元/吨。 锌 周二沪锌指数收至23300元/吨，单边交易总持仓23.06万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2918美元/吨，总持仓24.27万手。内盘基差-130元/吨，价差-65元/吨。外盘基差美元/吨，价差美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.108，锌锭进口盈亏为-1793.7元/吨。SMM0#锌锭均价23180元/吨，上海基差-130元/吨，天津基差-40元/吨，广东基差-100元/吨，沪粤价差-30元/吨。上期所锌矿锭期货库存录得7.64万吨，LME锌矿锭库存录得25.37万吨。根据SMM数据，周一锌锭社会库存增至21.63万吨。现货市场：贸易商报价分散，下游企业畏高慎采，多以后点价拿货为主，现货交投清淡。消息方面，Nyrstar宣布旗下荷兰Budel冶炼厂灵活复产，Kipushi计划2季度开始提前出矿，预计5年产出27万吨锌精矿。非农数据显示美国劳动力市场降温，进一步加息预期缓解，风险偏好改善，美国经济与通胀仍有韧性，锌价跟随有色整体价格缓步回升。总体来看，虽有海外供应增量信息，但当下整体供应仍维持紧俏，沪伦比价压制精矿进口，供应端利润大幅承压。预计锌价跟随有色整体情绪，高位震荡为主。沪锌指数运行区间参考：22450-23850元/吨。 铅 周二沪铅指数收至17705元/吨，单边交易总持仓10.94万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2239.5美元/吨，总持仓14万手。内盘基差-460元/吨，价差20元/吨。外盘基差美元/吨，价差美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.094。SMM1#铅锭均价17200元/吨，再生精铅均价16975元/吨，精废价差225元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.69万吨，LME铅锭库存录得25.88万吨。根据钢联数据，周一原生 铅锭现货库存增至6.07万吨，仍需关注节后下游提货状况。现货市场：沪铅刷新3年高位，但现货市场维持有价无市，下游企业谨慎观望刚需采买，散单成交清淡。总体来看，铅精矿与废电瓶原料均相对紧缺，原再炼厂均有一定减产，铅废价格再上一万元大关，沪铅价格亦达3年内新高。但铅价高位下游放假延长，维持供强需弱格局。预计铅价跟随有色整体情绪，高位震荡为主。关注节后蓄企拿货情况。沪铅指数运行区间参考：17150-18000元/吨。 镍 昨日LME镍库存报79896吨，较前日库存-24吨。LME镍三月15时收盘价19215美元，当日+2.45%。沪镍主力下午收盘价144170元，当日-0.60%。 昨日国内精炼镍现货价报143500-146000元/吨，均价较前日+800元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-450元，较前日+100；金川镍现货升水报1300-1500元/吨，均价较前日-50元。宏观情绪偏乐观，国内外纯镍库存震荡，市场供需近平衡。矿端供给放量慢于预期，纯镍、镍铁成本支撑较强。下游需求表现一般，现货升水弱势运行。短期关注国内外精炼镍库存变化、消费端边际变化及宏观情绪走向，纯镍转松仍需时日。不锈钢现货总体平稳，部分区域有调整。前期成本端回升抬高钢价，但终端消费暂未兑现乐观预期。不锈钢期货主力合约日盘收14260元，日内涨跌-1.18%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考138000-148000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收260480元/吨，跌幅0.54%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升8吨，现为15921吨。LME库存上升20吨，现为4855吨。长江有色锡1#的平均价为262070元/吨。上游云南40%锡精矿报收242250元/吨。SMM预计4月国内锡锭产量为16555吨，环比增6.42%，同比增10.71%。现货方面，昨日早盘沪锡价格高开低走，整体价格有所回升，下游企业采购意愿有所下降。大部分贸易企业反应上午成交10吨左右。总体来说昨日现货市场成交较为平淡。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：220000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-36000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报110856元，与前日持平；其中MMLC电池级碳酸锂报价110000-114000元，工业级碳酸锂报价108000-110000元。LC2407合约收盘价113900元，较前日收盘价+1.33%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1900元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1190美元/吨，连续多日企稳。消息面，第三轮第二批中央生态环境保护督查启动，涉及部分主产区。现货市场，下游消耗节前备货为主，当前维持观望，市场成交有限。供给端国内产能持续释放，智利来源碳酸锂进口连续三月放量可观，前期现货流通偏紧格局有望好转，但尚待市场验证。终端需求预期对底部有所支撑，价格延续区间震荡。主力合约持仓连增两日，总计近万手，临近技术末端警惕供求预期外情绪影响。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间108000-118000元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约收于3723元/吨,较上日环比变化-12元/吨,幅度约为-0.32%.当日注册仓单180148吨,较上一交易日环比变化-2102吨.现货方面,螺纹钢天津汇总价格为3860元/吨,较上日环比变化20/吨;上海汇总价格为36