请务必阅读正文后的重要声明部分 2017年01月06日 证券研究报告·策略研究 策略专题报告 全年发行创高峰，IPO堰塞湖加速缓解 ——第26批新股简评 摘要 西南证券研究发展中心  本批新股发行家数较上批继续减少，拟募资额较上一批亦有所下降。共发行5家，其中，主板3家，中小板1家，创业板1家。预计募资不超过26亿元（第25批发行8家，募资72亿元）。本批核发的家数及募资金额规模都处于全年中的较低水平。  新股发行家数持续减少，募资额总体趋势收缩。2016年四季度以来证监会核发速度的明显加快使得IPO排队企业过多形成的堰塞湖现象逐步得到缓解。回顾2016年，尽管IPO中小盘股占较大比重，但总体的IPO提速利于增加市场供应，为市场注入新血液。  近期新股上市后表现略有回升。新股节奏加速对上市新股表现的冲击有所缓和，另一方面，低发行价与低募资额对于快速进行的新股IPO起到了一定程度的保护作用。第16批新股自上市以来的平均涨跌幅为307.81%，较前5批有所回升（第21批有部分新股尚未破板）。  投资策略：可以在新股开板并有较大回调时进行关注，可关注业绩稳定增长且毛利率较高的华达科技（603358）等。  风险提示：新股涨幅过高，透支成长预期；打新者增多，中签率及收益或降低。 分析师：朱斌 执业证号：S1250515070001 电话：021-68415861 邮箱：zhbin@swsc.com.cn 相关研究 [Table_Report] 1. 策略周报（1226-0101）：2017，改革“抓落实”之年(2016-1-03) 2. 策略专题：一带一路也是“成长股”（2016-12-26） 3. 策略周报（1219-1225）市场有望先抑后扬（2016-12-26） 4. 策略周报（1212-1218）：市场风险已逐渐释放（2016-12-20） 5. 策略专题：最大亮点在于保护企业家积极性——评2017年中央经济工作会议（2016-12-18） 6. 2017年策略展望：改革支撑，拾级而上（2016-12-07） 7. 策略周报（1128-1204）：中级反弹近收官，且行且珍惜（2016-12-04） 8. 策略周报（1121-1127）：冷眼观经济（2106-11-28） 9. 策略周报（1114-1120）：风格转换，尚需时日（2016-11-21） 10. 策略周报（1107-1113）：川普上台，变天开始（2016-11-13） 策略专题报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 中国证监会于2016年12月30日下发了5家新股的批文，这是2016年的最后一批新股。 本批新股发行家数较上批继续减少，拟募资额较上一批亦有所下降 本批新股共发行5家，其中，主板3家，中小板1家，创业板1家。预计募资不超过26亿元（第25批发行8家，募资72亿元）。其中华达科技为定价发行。（询价发行即IPO询价制度是指发行人及其保荐机构应采取向机构投资者累计投标询价的方式确定发行价格，这一定价机制首先应由主承销商对发行人所处的行业、竞争实力、发展前景等进行充分分析，择取企业的若干指标，通过模型运算得出企业的价值，以此为基础再结合二级市场状况与企业协调确定发行价格；网上定价发行即新股网上定价发行是发行价格固定，采用证券交易所先进的交易系统来发行股票的发行方式，即主承销商利用交易系统，按已确定的发行价格向投资者发售股票。）证监会核发新股IPO的数量在年底明显减少，本批新股依然以中小公司为主。回顾2016年，证监会核发速度整体先慢后快，进入四季度后（尤以11月之后更为明显）明显提速。一方面IPO审核提速，另一方面审核标准却并没有降低。12月份，有5家企业的首发申请被否，2016年总计已有18家企业IPO申请被否。展望未来，预计2017年IPO数量及筹资规模上都很可能超过2016年，IPO堰塞湖（IPO堰塞湖指一边是股市行情低迷导致IPO节奏放缓，另一边是企业上市热情持续高涨，两大因素共同作用的结果，导致了IPO堰塞湖这道A股奇观）状况正在得到缓解。 表1：本批新股基本信息 代码 公司名称 审核通过会议日期 上市板 预计发行股数（万股） 预计募集资金（亿元） 交易所 定价发行 A14711.SH 华达科技 2016/12/9 主板 4000 11.5 深交所 询价发行 A14654.SH 法兰泰克 2016/12/7 主板 4000 4.56 深交所 A15016.SH 正裕股份 2016/12/7 主板 2667 3.19 深交所 A14645.SZ 同兴达 2016/12/14 中小板 2400 6.47 上交所 A14439.SZ 瑞特股份 2016/2/26 创业板 2500 3.05 上交所 数据来源：Wind，西南证券整理 新股发行家数持续减少，募资额总体趋势收缩 自2016年11月以来，证监会总体上保持每周下发一批新股IPO批文的速度。回顾2016年，全年新股发行有三次较为明显的提速。第一次出现在3月，证监会核发次数由每月一批增加为每半个月一批，总计数量在15家左右（除5月只有1批外）；第二次提速出现在7月份，节奏为半个月发行一批，同时数量上明显增加，总计在25家以上；11月份为IPO第三次提速，变为一个月四批，其中11月有51家企业拿到了批文。 策略专题报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 本批新股基本面相对较好，建议关注华达科技 企业主营业务与经营状况具体信息如表2、3所示。 表2：新股主营情况（比重较大的前三类主营业务） 代码 公司名称 GICS一级行业 GICS四级行业 主营构成（最新年报） A14711.SH 华达科技 可选消费 机动车零配件与设备 汽车零部件:96.92%；模具:1.92% A14654.SH 法兰泰克 工业 建筑机械与重型卡车 桥、门式起重机:67.43%;工程机械部件:18.97%;电动葫芦:8.44% A15016.SH 正裕股份 可选消费 机动车零配件与设备 D系列-托盘支架式减震器:49.86%;A系列-筒式减震器:18.88%;C系列-托盘式减震器:14.52% A14645.SZ 同兴达 信息技术 电脑硬件 3.5寸及以上:84.86%; 2.0-3.5寸以下:9.56%; 2.0寸以下:5.22% A14439.SZ 瑞特股份 工业 建筑机械与重型卡车 船舶配电系统:67.94%; 船舶机舱自动化系统:31.18% 数据来源：Wind，西南证券整理 表3：新股基本面 代码 公司名称 营业收入增速（%） 归属于母公司股东的净利润增速（%） ROE（加权）（%） 2015 2014 2013 2015 2014 2013 2015 2014 2013 A14711.SH 华达科技 6.44 7.89 35.68 16.29 13.82 65.78 27.65 29.5 31.95 A14654.SH 法兰泰克 14.57 2.02 17.44 -9.49 -2.56 22.9 12 14.89 17.83 A15016.SH 正裕股份 -10.68 28.7 -4.26 11 1.32 7.08 20.07 19.66 20.48 A14645.SZ 同兴达 -9.27 44.33 95.77 9.56 -35.62 154.08 21.2 27.38 92.75 A14439.SZ 瑞特股份 - 30.84 32.01 - 59.61 -1.58 - 24.46 19.319 数据来源：Wind，西南证券整理 A类投资者应紧抓投资时机，各类投资者新股获配情况差异较大 从2016年11月左右开始，受多重因素影响，A类投资者的打新收益率保持良好状态。从下表可见，在2016年第22批IPO新股中，A类投资者仍然保持了较高的配额比例，总体来看大多高于B、C类投资者，尤其在部分新股中的比例较为可观，如赛托生物比例达到0.093%、皖天然气达0.048%，同时，单个网下投资者的申购上限下调，多重因素皆利好A类投资者。建议A类投资者把握市场变化，紧抓投资时机。表中A类投资者指公募基金、社保基金；B类投资者指企业年金、保险；C类投资者指个人、私募及其他。 策略专题报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 表4：新股获配情况 代码 股票名称 发行方式 网下获配比例（新股） 网下获配比例（老股转让） 网上 中签率 A类投资者 B类投资者 C类投资者 A类投资者 B类投资者 C类投资者 2016年第20批 300577.SZ 开润股份 网上定价 n.a. 300576.SZ 容大感光 网上定价 0.015% 300575.SZ 中旗股份 网上定价 0.015% 603058.SH 永吉股份 询价 n.a. 603577.SH 汇金通 询价 n.a. 300580.SZ 贝斯特 询价 n.a. 002829.SZ 星网宇达 网上定价 0.013% 002830.SZ 名雕股份 网上定价 0.013% 603416.SH 信捷电气 询价 n.a. 603823.SH 百合花 询价 0.105% 0.104% 0.054% 1.021% 0.368% 0.283% 0.031% 300571.SZ 平治信息 网上定价 0.012% 603878.SH 武进不锈 询价 0.007% 0.005% 0.002% 0.037% 002831.SH 裕同科技 询价 0.022% 0.022% 0.003% 0.033% 603389.SH 亚振家居 询价 0.006% 0.003% 0.002% 0.039% 2016年第21批 601375.SH 中原证券 询价 0.054% 0.039% 0.007% 0.239% 600996.SH 贵广网络 询价 0.042% 0.029% 0.017% 0.097% 603298.SH 杭叉集团 询价 0.030% 0.017% 0.006% 0.057% 603886.SH 元祖股份 询价 0.006% 0.005% 0.002% 0.040% 603929.SH 亚翔集成 询价 0.034% 0.034% 0.006% 0.038% 300580.SZ 贝斯特 询价 603218.SH 日月股份 询价 0.028% 0.017% 0.005% 0.040% 002833.SZ 弘亚数控 询价 0.014% 0.014% 0.000% 0.026% 300582.SZ 英飞特 询价 0.034% 0.024% 0.007% 0.029% 603186.SH 华正新材 询价 0.013% 002835.SZ 同为股份 询价 0.035% 0.024% 0.007% 0.024% 002832.SZ 比音勒芬 询价 0.036% 0.031% 0.019% 0.024% 300579.SZ 数字认证 网上定价 0.015% 300581.SZ 晨曦航空 网上定价 0.012% 2016年第22批 002837.SZ 英维克 定价发行 0.014% 300585.SZ 奥联电子 定价发行 0.015% 002836.SZ 新宏泽 定价发行 0.014% 603444.SH 吉比特 定价发行 0.016% 300586.SZ 美联新材 询价发行 0.014% 0.013% 0.002% 0.026% 300588.SZ 熙菱信息 网上定价与网下 0.014% 0.014% 0.004% 0.026% 策略专题报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 代码 股票名称 发行方